提高利率和存款準備金對物價起到的作用

1、提高利率和存款準提高利率和存款準備金對物價起到的作用物價起到的作用近期近期為回收流回收流動性、性、調控信控信貸投放和抑制通投放和抑制通貨膨脹央行已央行已經先后先后動用了用了提高存款準提高存款準備金率和加息兩大金率和加息兩大緊縮緊縮工具。從后期物價走工具。從后期物價走勢看調控政策有必要控政策有必要繼續(xù)收緊從出臺的政策看從出臺的政策看決策部決策部門似乎更似乎更傾向于使用數(shù)量型工具。不向于使用數(shù)量型工具。不過綜合比合比較對于當前的控制物價和流

2、于當前的控制物價和流動性調控加息似乎加息似乎優(yōu)于上于上調存款準存款準備金。金。當前加息的當前加息的難處難處不難理解理解:一是在國一是在國際主要主要經濟經濟體利率均體利率均處于低水平于低水平提高提高利率加大中外利差利率加大中外利差增加增加熱錢熱錢套利空套利空間。二是因。二是因為基準利率基準利率調整直接決定金融機整直接決定金融機構存構存貸利率利率利率在中國不利率在中國不僅是貨幣貨幣政策手段政策手段還是社會再分配工具是社會再分配工具利率上利率

3、上調需要多部要多部門協(xié)調門協(xié)調利率下利率下調容易上容易上調難調難。雖然受多種因素制然受多種因素制約我們認為們認為相比提高存款準相比提高存款準備金加息卻是控制物價的加息卻是控制物價的有效手段有效手段這主要表主要表現(xiàn)在以下幾個方面在以下幾個方面:一是當前物價持一是當前物價持續(xù)走高走高加息是加息是緩解實際負實際負利率的根本途徑。按照當前物價利率的根本途徑。按照當前物價上漲趨勢漲趨勢直到明年上半年直到明年上半年大部分月份大部分月份CPI同比增速

4、都在同比增速都在4%以上以上個別月份可月份可能超能超過5%通脹威脅很難在短期內消退。在物價持在短期內消退。在物價持續(xù)處續(xù)處于高水平的情況下于高水平的情況下只有只有加息才能修正我國當前的加息才能修正我國當前的實際負實際負利率狀況。利率狀況。二是加息最能體二是加息最能體現(xiàn)政府管理通政府管理通脹的決心的決心降低通降低通脹預脹預期。正是因期。正是因為利率上利率上調牽涉眾多部涉眾多部門利益利益所以加息才更能體所以加息才更能體現(xiàn)政府管理通政府管理通

5、脹的決心的決心穩(wěn)定居民價格定居民價格預期。期。三是加息也是抑制我國三是加息也是抑制我國資產資產價格上價格上漲的有效手段。的有效手段。資金成本提高可以有效金成本提高可以有效抑制房地抑制房地產等資產資產價格價格這既符合近期的房地既符合近期的房地產調產調控政策需要控政策需要也有利于降低也有利于降低熱錢的資產資產收益收益一定程度上減一定程度上減輕熱錢輕熱錢涌入涌入壓力。力。四是加息部分減四是加息部分減輕輸輕輸入型通入型通脹壓脹壓力。中國是國力。

6、中國是國際大宗商品的重要大宗商品的重要進口國口國無論是從需求是從需求還是預期的角度期的角度加息均會起到降低國加息均會起到降低國際大宗商品價格的作用大宗商品價格的作用減少減少國內國內輸入型通入型通脹。央行持央行持續(xù)地、不地、不間斷地提高準斷地提高準備金率，其目的自然是希望以此來回金率，其目的自然是希望以此來回籠市場上的過多貨幣貨幣，從而使炒作，從而使炒作勢力失去物力失去物質條件，使物價降下來。但條件，使物價降下來。但現(xiàn)實現(xiàn)實已經告訴我們，

7、這些措施效果并不明些措施效果并不明顯，一方面是準，一方面是準備金率在不斷提高，但另一方面金率在不斷提高，但另一方面CPI數(shù)據也在不斷提高，兩者似乎成了沒有什么關數(shù)據也在不斷提高，兩者似乎成了沒有什么關聯(lián)的事物。的事物。在去年的物價上升中，一些小宗在去年的物價上升中，一些小宗農產農產品的炒作引人注目，如品的炒作引人注目，如綠豆、大蒜之豆、大蒜之類的價格暴的價格暴漲，到了令人咋舌的地步。國家有關部，到了令人咋舌的地步。國家有關部門采取了果斷

8、措施來打采取了果斷措施來打壓這壓這些農產農產品的價格上品的價格上漲，并且很快收到了效果。但是，令人感到，并且很快收到了效果。但是，令人感到糾結糾結的是，當?shù)氖?，當這種炒種炒作被成功地遏制以后，物價上作被成功地遏制以后，物價上漲勢頭漲勢頭并未遏制。并未遏制。農業(yè)農業(yè)部最新部最新監(jiān)測監(jiān)測數(shù)據數(shù)據顯示，本月第示，本月第2周全國豬肉價格同比上周全國豬肉價格同比上漲63.6%，而，而此前國家此前國家統(tǒng)計統(tǒng)計局的局的統(tǒng)計統(tǒng)計也顯示，示，5月份豬肉價

9、格上月份豬肉價格上漲對漲對CPI上漲的“貢獻”接近接近20%。盡管。盡管漲勢漲勢兇猛，但國家有關部兇猛，但國家有關部門似乎已似乎已經放棄了放棄了對市場價格的直接干價格的直接干預，商，商務部發(fā)言人就已明確，言人就已明確，對于豬肉價格的于豬肉價格的調控，主要控，主要還應還應當基于市當基于市場自身的自身的調控?？亍０l(fā)改委人士甚至改委人士甚至認為認為“目前豬肉價格在合理區(qū)目前豬肉價格在合理區(qū)間內”。因此，如果。因此，如果繼續(xù)繼續(xù)將降將降低物價的

10、希望寄托在提高存款準低物價的希望寄托在提高存款準備金率，很可能會出金率，很可能會出現(xiàn)“你提你的，我你提你的，我漲我的我的”這樣這樣一種局面，并不能收到一種局面，并不能收到預期的效果。期的效果。但是，但是，這種持種持續(xù)的提高存款準的提高存款準備金率的行金率的行動，在，在顯示出其示出其應對應對CPI上漲的疲態(tài)的同的同時，其副作用卻正在日，其副作用卻正在日趨放大。放大?，F(xiàn)在，我國在，我國東南沿海一些地方的民南沿海一些地方的民間高利貸又開始抬又

11、開始抬頭，這一方面一方面對金融市金融市場的秩序造成了破壞，更重要的是增加了的秩序造成了破壞，更重要的是增加了中小企中小企業(yè)的成本，不利于國家的成本，不利于國家對物價的控制，也有礙于整個宏物價的控制，也有礙于整個宏觀經濟觀經濟的平的平穩(wěn)運行。行。由此可由此可見，運用提高存款準，運用提高存款準備金率之金率之類的緊縮緊縮手段，并不能起到遏制物價的手段，并不能起到遏制物價的作用，相反倒會作用，相反倒會誤傷實誤傷實體經濟對資經濟對資金的正常需求。

12、因此，央行有必要放棄那種金的正常需求。因此，央行有必要放棄那種緊跟著跟著CPI數(shù)據公布提高準數(shù)據公布提高準備金率的表金率的表態(tài)式動作，而是作，而是應該認應該認真研究宏真研究宏觀經濟觀經濟運行中出行中出現(xiàn)的新的新問題問題，加，加強貨幣強貨幣政策政策執(zhí)行的靈活性和行的靈活性和針對針對性，使有限的性，使有限的銀行信行信貸投放做到有的放矢，保投放做到有的放矢，保證中小企中小企業(yè)能夠得到信得到信貸支持，使支持，使經濟繼續(xù)經濟繼續(xù)保持適當?shù)谋３诌m當