上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對(duì)股市影響作用的實(shí)證分析.pdf

1、2010下半年以來(lái)，CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）持續(xù)在4.5％以上的高位運(yùn)行，6月份的CPI更是達(dá)到6.4%的高位。基于對(duì)通脹形勢(shì)的加劇和通脹預(yù)期的擔(dān)憂，中國(guó)人民銀行今年以來(lái)連續(xù)6次提高存款準(zhǔn)備金率。作為貨幣政策的傳導(dǎo)渠道之一，股票市場(chǎng)在貨幣政策宣布和執(zhí)行后的市場(chǎng)表現(xiàn)在一定程度上能夠反映該貨幣政策的有效性。本研究旨在通過(guò)對(duì)存款準(zhǔn)備金率上調(diào)前后股票市場(chǎng)收益率、流動(dòng)性及波動(dòng)性的對(duì)比分析，實(shí)證考察我國(guó)貨幣政策對(duì)于股票市場(chǎng)的作用效果，以期一定程度

2、上揭示貨幣政策的有效性。
　　本文首先對(duì)我國(guó)目前宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀進(jìn)行分析，并闡述當(dāng)前情況下調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的必要性。其次，從理論上梳理了存款準(zhǔn)備金政策工具對(duì)股市的傳導(dǎo)機(jī)制及原理，探討了存款準(zhǔn)備金政策調(diào)控的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，并指出這種政策的局限性，為后面的定量分析提供了必要的基礎(chǔ)。
　　本文利用2006年7月-2011年6月共12次存款準(zhǔn)備金調(diào)整事件，運(yùn)用事件研究法，從市場(chǎng)收益率、波動(dòng)性及流動(dòng)性三個(gè)方面，實(shí)證考察政策調(diào)整對(duì)股市的影響，進(jìn)而