存款準(zhǔn)備金政策調(diào)整對(duì)上市銀行股價(jià)影響的實(shí)證分析.pdf

1、貨幣政策與資本市場(chǎng)(本文中主要指股票市場(chǎng))二者問的關(guān)系,是一個(gè)前沿問題。國內(nèi)外學(xué)者也對(duì)貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響進(jìn)行了大量的研究。1983年9月17日中國人民銀行開始專門行使央行的職能,存款準(zhǔn)備金制度也隨之建立起來,并逐漸成為貨幣政策三大工具之一,對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行著宏觀調(diào)控。法定存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整會(huì)帶來乘數(shù)效應(yīng),會(huì)引起貨幣供應(yīng)量大幅度的增加(減少),其政策作用是十分猛烈的。而我國央行卻頻繁的使用該工具,其頻率與幅度均為歷史罕見。在這二十多年來,

2、央行對(duì)法定存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行了多次調(diào)整。在2007年1月到2011年6月30我國法定存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行了30多次調(diào)整,高達(dá)21.5％,創(chuàng)歷史新高。
　　 與此同時(shí),我國股票市場(chǎng)在此之間也經(jīng)歷了大漲大落。隨著上海證券交易所和深圳證券交易所于1990年12月19日和1991年7月3日先后成立,我國股票市場(chǎng)建立起來了。在二十多年里,我國的股票市場(chǎng)得到了快速發(fā)展,自2006年以來,股票市場(chǎng)波動(dòng)比較大;到2007年10月左右,上證指數(shù)由200

3、6年年初的1200多點(diǎn)達(dá)到歷史最高點(diǎn)6024.04,而深圳成指也隨之創(chuàng)歷史新高達(dá)到19600.03。2008年,隨著美國次貸危機(jī)的蔓延,引申成全球的金融危機(jī),我國股票市場(chǎng)受到了重創(chuàng),僅僅一年時(shí)間,上證指數(shù)僅有1602.4。在央行調(diào)整存款準(zhǔn)備金率發(fā)生后,會(huì)直接對(duì)商業(yè)銀行的信貸資金產(chǎn)生影響,會(huì)使得所有銀行的信用被迫擴(kuò)張或者收縮。據(jù)測(cè)算表明當(dāng)存款準(zhǔn)備金率提高0.5%時(shí),將會(huì)凍結(jié)商業(yè)銀行的流動(dòng)資金大約為4000億元。作為股票市場(chǎng)的指標(biāo)股和大盤主

4、力之一的銀行類板塊,它們的波動(dòng)會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)走勢(shì)產(chǎn)生十分重要的影響。所以有必要分析存款準(zhǔn)備金政策的調(diào)整對(duì)上市銀行股票價(jià)格的影響。
　　 由于銀行板塊以及房地產(chǎn)等資本密集型產(chǎn)業(yè)受準(zhǔn)備金率變動(dòng)影響更深一些。因此本文主要選取一個(gè)特定的行業(yè)板塊(銀行業(yè))來進(jìn)行研究,研究的方向?qū)?huì)更加深化和具體。本文主要分為六章進(jìn)行研究分析。主要思路是通過理論和實(shí)證相結(jié)合、定性和定量相結(jié)合等對(duì)存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整對(duì)上市銀行股價(jià)的影響進(jìn)行研究,看兩者之間到底有