存款準(zhǔn)備金率調(diào)整對商業(yè)銀行的影響研究.pdf

1、從1984年到2016年3月份，我國曾50次調(diào)整存款準(zhǔn)備金率。尤其是2007年以來，中國人民銀行更加頻繁地調(diào)整存款準(zhǔn)備金率。頻繁地調(diào)整存款準(zhǔn)備金率使得我國存款的實(shí)際成本不斷發(fā)生變化，同時也對我國信貸產(chǎn)生較大的影響。2004年我國建立差別存款準(zhǔn)備金制度是對傳統(tǒng)全面存款準(zhǔn)備金制度的創(chuàng)新性政策嘗試。2008年因美國次級債券引發(fā)的全球性金融危機(jī)爆發(fā)，中國人民銀行進(jìn)一步細(xì)化和完善了差別存款準(zhǔn)備金制度。2011年，央行建立差別存款準(zhǔn)備金率動態(tài)調(diào)整機(jī)

2、制，用于調(diào)控和管理各商業(yè)銀行的流動性風(fēng)險。2014年我國又進(jìn)行了定向降準(zhǔn)的嘗試。由此可見，存款準(zhǔn)備金制度對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性。
　　2015年我國銀行新增人民幣信貸量占到社會融資規(guī)模增量的73.69％。從歷史發(fā)展過程中，我們發(fā)現(xiàn)在每次重大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，商業(yè)銀行的信貸對經(jīng)濟(jì)的增長都做出了重要的貢獻(xiàn)。目前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展與銀行貸款關(guān)系將會更加密切。從微觀角度看，銀行貸款可得性出現(xiàn)變動會對企業(yè)的投融資產(chǎn)生巨大影響;

3、宏觀角度看，銀行信貸可得性會導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)增長乏力和物價總水平的波動。銀行信貸規(guī)?？焖贁U(kuò)張的宏觀經(jīng)濟(jì)影響再次引起國內(nèi)外理論界和實(shí)務(wù)界的廣泛關(guān)注。在貨幣政策信貸傳導(dǎo)機(jī)制中，存款準(zhǔn)備金率作為我國重要的貨幣政策工具，具有重要的地位。但是，自2007年下半年以來法定存款準(zhǔn)備金率的效力，特別是對商業(yè)銀行貸款的影響力不斷下降。我國利率市場化的過程，也是貨幣政策框架轉(zhuǎn)型的過程，轉(zhuǎn)型過程中存款準(zhǔn)備金制度會對新的貨幣政策框架產(chǎn)生阻礙作用，是否該逐步取消

4、存款準(zhǔn)備金制度，文章選取存款準(zhǔn)備金率對商業(yè)銀行的影響作為研究課題，深入的研究存款準(zhǔn)備金對商業(yè)銀行及宏觀經(jīng)濟(jì)影響的作用機(jī)理。
　　受貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)新范式的啟示，本文在研究存款準(zhǔn)備金率變動對商業(yè)銀行的影響時注重微觀基礎(chǔ)和宏觀分析的結(jié)合。文章首先研究存款準(zhǔn)備金率變動對商業(yè)銀行的微觀影響，之后研究存款準(zhǔn)備金率變動通過商業(yè)銀行貸款及利率間接對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。在微觀分析中，本文從存款準(zhǔn)備金率變動對商業(yè)銀行貸款的影響和存款準(zhǔn)備金率變動對商業(yè)銀行利率

5、的影響兩個角度進(jìn)行理論分析和實(shí)證研究。第一、本文從商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表出發(fā)，對Monti-Klein的銀行模型進(jìn)行擴(kuò)展，基于銀行的利潤最大化原則構(gòu)建數(shù)理模型，逐步加入銀行資本監(jiān)管和法定存款準(zhǔn)備金率約束，得出商業(yè)銀行的最優(yōu)法定存款準(zhǔn)備金率的影響因素及其作用方向;同時推導(dǎo)出了法定存款準(zhǔn)備金及差別存款準(zhǔn)備金率和定向降準(zhǔn)的創(chuàng)新性嘗試對商業(yè)銀行貸款決策行為影響的機(jī)制。隨后，在理論結(jié)論基礎(chǔ)上本文建立實(shí)證分析模型運(yùn)用一階差分GMM估計(jì)法進(jìn)行了驗(yàn)證。第二

6、、本文利用擴(kuò)展的Kopecky-VanHoose模型對存款準(zhǔn)備金率變動對商業(yè)銀行利率的影響進(jìn)行研究。隨著我國利率市場化的深入改革，存款準(zhǔn)備金率的效用逐漸降低。但是其內(nèi)在作用機(jī)制如何，目前少有文獻(xiàn)進(jìn)行深入的研究。第三、在宏觀層面中，本文對Bernanke-Blinder的銀行信貸傳導(dǎo)模型進(jìn)行擴(kuò)展，分析存款準(zhǔn)備金率調(diào)整在受監(jiān)管機(jī)構(gòu)資本約束條件下對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，同時分析了法定存款準(zhǔn)備金政策效用降低的內(nèi)在機(jī)理，為分析中國三大貨幣政策工具的法定

7、存款準(zhǔn)備金率提供了新的結(jié)構(gòu)視角，為貨幣政策和銀行監(jiān)管的配合協(xié)調(diào)問題提供一定的理論支持。由于8％的資本充足率通常高于一般國家的法定存款準(zhǔn)備金率，根據(jù)“單邊規(guī)則”，就控制銀行信貸擴(kuò)張的效果來看，資本充足率管理已經(jīng)覆蓋了存款準(zhǔn)備金率的功能，從而弱化了法定存款準(zhǔn)備金率的貨幣政策效率。
　　通過理論模型的分析和實(shí)證數(shù)據(jù)的檢驗(yàn)，本文得到了如下主要結(jié)論:
　　1.在擴(kuò)展的Monti-Klein模型下，本文分析了存款準(zhǔn)備金率變動對商業(yè)貸款的

8、影響，以及中央銀行差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整及定向降準(zhǔn)創(chuàng)新型政策嘗試的微觀作用機(jī)制。理論推導(dǎo)出商業(yè)銀行貸款與存款準(zhǔn)備金率、不良貸款率和債券利率成反比;與商業(yè)銀行資本成正比。中小型商業(yè)銀行的銀行貸款的存款準(zhǔn)備金率彈性大于大型商業(yè)銀行的彈性。當(dāng)差別存款準(zhǔn)備金率調(diào)整時，中小型商業(yè)銀行的貸款量變動大于大型商業(yè)銀行。相同幅度的存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整對中小型商業(yè)銀行貸款的影響大于其對大型商業(yè)銀行的影響。同時得出了最優(yōu)法定存款準(zhǔn)備金率的決定因素，理論分析得知目前

9、對法定存款準(zhǔn)備金付息的局限。
　　在理論分析后，本文進(jìn)一步建立非平衡面板計(jì)量模型對122家商業(yè)銀行進(jìn)行實(shí)證分析，驗(yàn)證了上述分析結(jié)論。通過實(shí)證分析我們發(fā)現(xiàn)，銀行的法定存款準(zhǔn)備金率下調(diào)1個百分點(diǎn)，大型國有商業(yè)銀行貸款將增加0.0034個百分點(diǎn)，但是中小型商業(yè)銀行的貸款將增加0.0078個百分點(diǎn)，也就是說法定存款準(zhǔn)備金率調(diào)整同樣的幅度，中小型商業(yè)銀行的反應(yīng)更加強(qiáng)烈，即中小型銀行貸款的存款準(zhǔn)備金率彈性大于大型商業(yè)銀行。
　　2.在擴(kuò)

10、展的Kopecky-VanHoose銀行信貸模型中，本文研究了存款準(zhǔn)備金率調(diào)整對商業(yè)銀行利率的影響。我們發(fā)現(xiàn)在存款利率市場化后，存款利率彈性不斷增強(qiáng)稀釋了存款準(zhǔn)備金率對利率的影響。在貸款的存款準(zhǔn)備金率彈性對比中，大型銀行的彈性小于中小型銀行。在央行調(diào)整存款準(zhǔn)備金率時，存款準(zhǔn)備金率較高的大型銀行貸款供給量變動要小于中小型銀行的貸款供給量變動。
　　在利率市場化之后，我國的存款準(zhǔn)備金制度的政策效率在弱化。當(dāng)貨幣政策中存款準(zhǔn)備金率變動時

11、，由于商業(yè)銀行的貸款量與存款準(zhǔn)備金率成反比，商業(yè)銀行通過調(diào)整各自的存款利率來對沖存款準(zhǔn)備金率對銀行的存貸款的影響。當(dāng)央行上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率時，面對緊縮的貨幣政策，商業(yè)銀行通過提高存款利率來吸收更多的存款來對沖上升的法定款準(zhǔn)備金率對各個商業(yè)銀行的貸款量的影響。當(dāng)央行下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率而采取寬松的貨幣政策時，商業(yè)銀行可以通過降低銀行的存款利率使影響貸款的存款準(zhǔn)備金的調(diào)整效應(yīng)降低，進(jìn)而保持貸款量保持不變。
　　3.在擴(kuò)展的Berna

12、nke-Blinder的銀行信貸傳導(dǎo)模型下，文章進(jìn)一步研究了存款準(zhǔn)備金率變動通過銀行貸款間接影響GDP，以及差別存款準(zhǔn)備金率的貨幣政策傳導(dǎo)途徑。商業(yè)銀行的不良貸款率增加，其貸款的增加速度對央行要求的法定存款準(zhǔn)備金率調(diào)整的敏感性降低。銀行的不良貸款率增加時，商業(yè)銀行基于謹(jǐn)慎性考慮，擴(kuò)張的貨幣政策，也不能刺激商業(yè)銀行擴(kuò)大其貸款規(guī)模。此時，銀行對法定存款準(zhǔn)備金率調(diào)整的反應(yīng)不敏感。隨著不良貸款率的增加，信貸渠道傳導(dǎo)受到阻礙，貨幣政策效率降低。<

13、br>　　目前，我國雖然已經(jīng)逐步放開對利率的管制，但是“利率走廊”仍在建設(shè)之中，利率傳導(dǎo)機(jī)制受到重重阻礙，央行政策價格不能像美國那樣通過資本市場順利對金融市場均衡價格產(chǎn)生影響，政策利率在向商業(yè)銀行傳導(dǎo)的過程中會受到商業(yè)銀行本身特征及我們諸多制度因素的影響，弱化利率傳導(dǎo)的效率，扭曲貨幣政策調(diào)控的目標(biāo)。文章研究發(fā)現(xiàn)隨著商業(yè)銀行法定存款準(zhǔn)備金率要求的增加，商業(yè)銀行的貸款利率彈性降低。高的法定存款準(zhǔn)備金率對利率傳導(dǎo)會產(chǎn)生阻礙作用，扭曲貨幣政策的