基于分位數(shù)回歸的存貨質(zhì)押融資市場風險度量研究.pdf

1、近些年來,物流與供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新活動在我國的物流業(yè)界和金融界都得到了一定的發(fā)展,它是一種關(guān)于銀行、物流企業(yè)和企業(yè)之間的業(yè)務(wù)整合的創(chuàng)新模式,它已經(jīng)是生產(chǎn)流通中的一個潛力非常大的新的經(jīng)濟增長點。而存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)是這種創(chuàng)新模式的最核心的形式,所以本文研究的就是存貨質(zhì)押融資模式的市場風險。
　　本文先闡述了存貨質(zhì)押融資的概念、運作模式和面臨的風險,并且對質(zhì)押物樣本的對數(shù)收益率進行了統(tǒng)計描述和特征研究,結(jié)果發(fā)現(xiàn)數(shù)據(jù)有波動成群的特征,而且不服

2、從正態(tài)分布和具有平穩(wěn)性的特征,這些為后面的風險度量在度量方法的選擇上提供了重要依據(jù)。在研究了存貨質(zhì)押融資的市場風險之后,進一步對市場風險進行了定量研究。VaR方法是目前金融市場風險的測量中運用最普遍的方法,VaR是指在一定置信水平下,在正常市場情況下,所持有資產(chǎn)或者組合在未來特定持有期內(nèi)的最大損失值。這種方法簡單且僅使用一個特定的數(shù)字來表示未來的風險值,因此便于管理當局分析和研究,但由于實際金融市場的復雜性,以及近幾年來頻發(fā)的國際性金融

3、危機,單純的VaR方法已經(jīng)不能充分并準確地度量市場風險了。
　　因此在研究的方法上,本文采用分位數(shù)回歸來計算VaR值。由前面提到的VaR的定義,可以將VaR看成是金融收益分布的某一分位數(shù)。分位數(shù)回歸在進行回歸分析的時候不需要對序列的分布做出某種特定的假設(shè);分位數(shù)回歸可以實現(xiàn)對于不同的分位點分別進行回歸分析,為研究提供一個更為全面的數(shù)據(jù)分析,特別是對于數(shù)據(jù)中出現(xiàn)異常點的擬合方面,其作用更為重要。本文在詳細討論了分位數(shù)回歸的模型,并將