關(guān)于企業(yè)并購中財務問題的分析

1、肌~E理沓缸關(guān)于企業(yè)并購中財務問題的分析.秦緒紅(中國人民銀行日照市中心支行，山東日照276826)[摘要]在市場經(jīng)濟條件下企業(yè)的合并重組不可避免，妥善的處理方法也是要有目的選取的。估算價值的方法有多種，主要有清算估并購企業(yè)中的財務問題，是企業(yè)并購的前提和保證。本文通過對企價、現(xiàn)金流估計、成本重置等。針對不同類型的收購企業(yè)，采用不用業(yè)并購財務動因的分析，在此基礎上分析在此過程中出現(xiàn)的財務應的估價方式，也可以聯(lián)合不同幾種估計方式進行估價。

2、比如對上市注意的問題，并對防范財務風險給出具體的對策。希望對企業(yè)并購公司進行收購的時候，我們可以采用估價方式是市盈率估價法，對企業(yè)給予一定的幫助。【關(guān)鍵詞]企業(yè)并購財務問題:對策于經(jīng)營業(yè)績較差的企業(yè)進行收購，可以采用成本重置法進行估價。資金是籌措和支付方面的風險也是在企業(yè)并購過程中要特別注意的，由于企業(yè)在進行企業(yè)并購時所支付的資金大部分都不是自在市場經(jīng)濟中企業(yè)中的合并重組是經(jīng)常發(fā)生的，有的是基于規(guī)己的資金，都要進行資金的籌措，所以在并購

3、中常會發(fā)生資本的結(jié)模效應，有的是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的需要，其中財務動因是占了很大的構(gòu)變化，導致融資資本的惡化。要避免這個問題。首先，企業(yè)要對自因素。我們在一般的討論中認為財務動因是指“企業(yè)并購對財務方身的能力有個明確的估計，對財務有全方面的分析，在這個基礎上面所產(chǎn)生的有利影響，即財務協(xié)同效應，主要包括規(guī)模經(jīng)濟效應、減對資金的支出方式和融資方式進取舍。其次，對于融資方式上的選少交易成本、自由現(xiàn)金流量的充分利用、財務預期效應、合理避稅擇，最為穩(wěn)妥

4、是內(nèi)部融資，通過給職工配發(fā)股份，員工持股是企業(yè)最等?！盀榉€(wěn)定和有保障的融資方式，可以在短時間內(nèi)拿到現(xiàn)金，應用現(xiàn)金在企業(yè)的發(fā)展中為了達到企業(yè)降低生產(chǎn)成本的效果，大部分企對企業(yè)進行并購進行支付。在內(nèi)部融資的基礎上進行外部的融資，業(yè)是應用的擴大規(guī)模效用的方式兼并上游或下游的企業(yè)從而達到外部融資的方式多種多樣，向銀行等金融信貸公司進行融資，對外企業(yè)內(nèi)部交易，使勞動專業(yè)化，各個部門都可以合理的配合，在生產(chǎn)發(fā)行債券也是最為常用的方式。對外發(fā)行債券是

5、一種分散公司控制成本方面大大的降低。但是這個產(chǎn)業(yè)鏈也不是無限制的拉長的，到權(quán)的融資方式，在對銀行融資后資金不足的情況下應用。對外融資達一個成本曲線最低點，過度的拉長只會使企業(yè)再轉(zhuǎn)型造成困難都加大了企業(yè)的財務風險。再次，對外融資所采用的支付方式也可另外企業(yè)的自由現(xiàn)金流量的充分的應用也是企業(yè)并購的原因之一，以多樣的，可以采用承債控股并購方式、租賃方式融資和被并購企在當一些具有雄厚資金的成熟企業(yè)在經(jīng)營過程中會產(chǎn)生大量的閑業(yè)員工持股融資等。置資

6、金，而一些剛剛起步中小企業(yè)由于資金匱乏而導致的經(jīng)營困最后，我們看到:企業(yè)并購的最終的核心價值在于取得被收購難，通過企業(yè)的并購可以實現(xiàn)這一部分資金的高效的利用，從而實企業(yè)的核心資源，對自我企業(yè)起到增強在復雜經(jīng)濟形勢下的可持續(xù)現(xiàn)企業(yè)財務資源在實現(xiàn)利潤最大化的基礎上的再次分配企業(yè)通過的發(fā)展能力，企業(yè)的并購大部分是屬于戰(zhàn)略性的并購，單純短期的上市進行融資已經(jīng)成為常規(guī)的融資方式的一種，企業(yè)通過并購這一盈利性并購并不得多見，這就要求發(fā)展較好的企業(yè)在

7、并購時要充分利好的消息，可以加強股民的信心，從而使股價上升。另外有的企業(yè)的考慮，對自己的企業(yè)前景有一個明確的規(guī)劃。通過大量的借債來收購股價較低企業(yè)股權(quán)，在通過本企業(yè)的資源的重新整合，然后再以較高的價格賣出股權(quán)，進而進行獲利合理避稅也是企業(yè)并購財務動因的一個重要的因素，利用稅法中虧損遞延的條款，企業(yè)通過并購效益差的企業(yè)可以節(jié)約稅收的支出，另外在企業(yè)進行并購中直接利用債券進行股票的收購，由于被并購的企業(yè)沒有得到現(xiàn)金的收益和資本的收益，所以在

8、這個過程中所節(jié)約的稅款相比股息、利息收入的稅款來說是凈利潤的。在企業(yè)的并購中財務管理中最容易出現(xiàn)的問題就是在價值評估和并購資金這兩個方面。在價值評估中的風險是由于對企業(yè)外來收益的估計過離，從而導致收購的價格較高，對企業(yè)未來的收益估計過低，會造成錯過并購的機會。所以說能夠在企業(yè)的并購中合理的估計顯的由為重要。在估價過程是企業(yè)的并購中的最為重要的環(huán)節(jié)中?！矫妫欢ㄒ獙Ρ皇召彽钠髽I(yè)各個方面的資料進行了解，特別是對各個年度的報表進行提取，客觀

9、的對企業(yè)的價值進行估計。另一方面，估算的善意在平38參考文獻:[1]宋愛仙.淺議我國企業(yè)并購的財務動因[J].山西煤炭管理干部學院學報.2006(03).[2]曹寶玉.企業(yè)并購的動因分析[J].審計與理財.2004(12).[3]孟魯寧.談我國的企業(yè)并購[J].金融經(jīng)濟.2006(14).[4]馮麗華.企業(yè)并購的財務動因淺見[J].當代經(jīng)理人(中旬于1])，2006(21).[5]李婷，陸海霞，李彩虹.我國企業(yè)并購的融資分析[J].前沿

10、.2005(08).[6]王偉紅.試論企業(yè)并購中的財務動因及融資問題[J].揚州大學稅務學院學報.2008(03).[7]那元省.企業(yè)并購的動機與風險[J].天水行政學院學報，2006(02).肌~E理沓缸關(guān)于企業(yè)并購中財務問題的分析.秦緒紅(中國人民銀行日照市中心支行，山東日照276826)[摘要]在市場經(jīng)濟條件下企業(yè)的合并重組不可避免，妥善的處理方法也是要有目的選取的。估算價值的方法有多種，主要有清算估并購企業(yè)中的財務問題，是企業(yè)并

11、購的前提和保證。本文通過對企價、現(xiàn)金流估計、成本重置等。針對不同類型的收購企業(yè)，采用不用業(yè)并購財務動因的分析，在此基礎上分析在此過程中出現(xiàn)的財務應的估價方式，也可以聯(lián)合不同幾種估計方式進行估價。比如對上市注意的問題，并對防范財務風險給出具體的對策。希望對企業(yè)并購公司進行收購的時候，我們可以采用估價方式是市盈率估價法，對企業(yè)給予一定的幫助?！娟P(guān)鍵詞]企業(yè)并購財務問題:對策于經(jīng)營業(yè)績較差的企業(yè)進行收購，可以采用成本重置法進行估價。資金是籌措

12、和支付方面的風險也是在企業(yè)并購過程中要特別注意的，由于企業(yè)在進行企業(yè)并購時所支付的資金大部分都不是自在市場經(jīng)濟中企業(yè)中的合并重組是經(jīng)常發(fā)生的，有的是基于規(guī)己的資金，都要進行資金的籌措，所以在并購中常會發(fā)生資本的結(jié)模效應，有的是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的需要，其中財務動因是占了很大的構(gòu)變化，導致融資資本的惡化。要避免這個問題。首先，企業(yè)要對自因素。我們在一般的討論中認為財務動因是指“企業(yè)并購對財務方身的能力有個明確的估計，對財務有全方面的分析，在這個

13、基礎上面所產(chǎn)生的有利影響，即財務協(xié)同效應，主要包括規(guī)模經(jīng)濟效應、減對資金的支出方式和融資方式進取舍。其次，對于融資方式上的選少交易成本、自由現(xiàn)金流量的充分利用、財務預期效應、合理避稅擇，最為穩(wěn)妥是內(nèi)部融資，通過給職工配發(fā)股份，員工持股是企業(yè)最等。“為穩(wěn)定和有保障的融資方式，可以在短時間內(nèi)拿到現(xiàn)金，應用現(xiàn)金在企業(yè)的發(fā)展中為了達到企業(yè)降低生產(chǎn)成本的效果，大部分企對企業(yè)進行并購進行支付。在內(nèi)部融資的基礎上進行外部的融資，業(yè)是應用的擴大規(guī)模效用

14、的方式兼并上游或下游的企業(yè)從而達到外部融資的方式多種多樣，向銀行等金融信貸公司進行融資，對外企業(yè)內(nèi)部交易，使勞動專業(yè)化，各個部門都可以合理的配合，在生產(chǎn)發(fā)行債券也是最為常用的方式。對外發(fā)行債券是一種分散公司控制成本方面大大的降低。但是這個產(chǎn)業(yè)鏈也不是無限制的拉長的，到權(quán)的融資方式，在對銀行融資后資金不足的情況下應用。對外融資達一個成本曲線最低點，過度的拉長只會使企業(yè)再轉(zhuǎn)型造成困難都加大了企業(yè)的財務風險。再次，對外融資所采用的支付方式也可

15、另外企業(yè)的自由現(xiàn)金流量的充分的應用也是企業(yè)并購的原因之一，以多樣的，可以采用承債控股并購方式、租賃方式融資和被并購企在當一些具有雄厚資金的成熟企業(yè)在經(jīng)營過程中會產(chǎn)生大量的閑業(yè)員工持股融資等。置資金，而一些剛剛起步中小企業(yè)由于資金匱乏而導致的經(jīng)營困最后，我們看到:企業(yè)并購的最終的核心價值在于取得被收購難，通過企業(yè)的并購可以實現(xiàn)這一部分資金的高效的利用，從而實企業(yè)的核心資源，對自我企業(yè)起到增強在復雜經(jīng)濟形勢下的可持續(xù)現(xiàn)企業(yè)財務資源在實現(xiàn)利潤

16、最大化的基礎上的再次分配企業(yè)通過的發(fā)展能力，企業(yè)的并購大部分是屬于戰(zhàn)略性的并購，單純短期的上市進行融資已經(jīng)成為常規(guī)的融資方式的一種，企業(yè)通過并購這一盈利性并購并不得多見，這就要求發(fā)展較好的企業(yè)在并購時要充分利好的消息，可以加強股民的信心，從而使股價上升。另外有的企業(yè)的考慮，對自己的企業(yè)前景有一個明確的規(guī)劃。通過大量的借債來收購股價較低企業(yè)股權(quán)，在通過本企業(yè)的資源的重新整合，然后再以較高的價格賣出股權(quán)，進而進行獲利合理避稅也是企業(yè)并購財務

17、動因的一個重要的因素，利用稅法中虧損遞延的條款，企業(yè)通過并購效益差的企業(yè)可以節(jié)約稅收的支出，另外在企業(yè)進行并購中直接利用債券進行股票的收購，由于被并購的企業(yè)沒有得到現(xiàn)金的收益和資本的收益，所以在這個過程中所節(jié)約的稅款相比股息、利息收入的稅款來說是凈利潤的。在企業(yè)的并購中財務管理中最容易出現(xiàn)的問題就是在價值評估和并購資金這兩個方面。在價值評估中的風險是由于對企業(yè)外來收益的估計過離，從而導致收購的價格較高，對企業(yè)未來的收益估計過低，會造成錯

18、過并購的機會。所以說能夠在企業(yè)的并購中合理的估計顯的由為重要。在估價過程是企業(yè)的并購中的最為重要的環(huán)節(jié)中?！矫妫欢ㄒ獙Ρ皇召彽钠髽I(yè)各個方面的資料進行了解，特別是對各個年度的報表進行提取，客觀的對企業(yè)的價值進行估計。另一方面，估算的善意在平38參考文獻:[1]宋愛仙.淺議我國企業(yè)并購的財務動因[J].山西煤炭管理干部學院學報.2006(03).[2]曹寶玉.企業(yè)并購的動因分析[J].審計與理財.2004(12).[3]孟魯寧.談我國的