企業(yè)并購評價中的財務(wù)分析

1、援財會月刊淵綜合冤窯源員窯陰業(yè)務(wù)與技術(shù)窯陰外支出要要要應(yīng)收債權(quán)融資損失冶科目或貸記野營業(yè)外收入要要要應(yīng)收債權(quán)融資收益冶科目遙企業(yè)實際發(fā)生的與所售應(yīng)收債權(quán)相關(guān)的銷售退回及銷售折讓如果等于原已記入野其他應(yīng)收款冶科目的金額袁則應(yīng)按實際發(fā)生的銷售退回及銷售折讓的金額袁借記野主營業(yè)務(wù)收入冶淵如為現(xiàn)金折扣袁應(yīng)借記野財務(wù)費用冶科目袁下同冤等科目袁按可沖減的增值稅銷項稅額袁借記野應(yīng)交稅金要要要應(yīng)交增值稅淵銷項稅額冤冶科目袁按原記入野其他應(yīng)收款冶科目的預(yù)

2、計銷售退回和銷售折讓金額袁貸記野其他應(yīng)收款冶科目遙企業(yè)實際發(fā)生的與所售應(yīng)收債權(quán)相關(guān)的銷售退回及銷售折讓與原已記入野其他應(yīng)收款冶科目的金額如有差額袁除按上述規(guī)定進行會計處理外袁對應(yīng)補付給銀行等金融機構(gòu)的銷售退回及銷售折讓款袁通過野其他應(yīng)付款冶或野銀行存款冶科目核算遙對應(yīng)向銀行等金融機構(gòu)收回的銷售退回及銷售折讓款袁通過野其他應(yīng)收款冶或野銀行存款冶科目核算遙應(yīng)收票據(jù)比照葉解答淵四冤曳和葉暫行規(guī)定曳進行會計處理袁考慮到應(yīng)收票據(jù)不存在提取壞賬準(zhǔn)備

3、堯貼現(xiàn)金額是考慮協(xié)議中約定預(yù)計將發(fā)生的銷售退回和銷售折讓淵包括現(xiàn)金折扣袁下同冤的金額后根據(jù)公式計算的等因素袁不帶追索權(quán)的票據(jù)貼現(xiàn)一般不會涉及到野壞賬準(zhǔn)備冶堯野營業(yè)外支出要要要應(yīng)收債權(quán)融資損失冶堯野營業(yè)外收入要要要應(yīng)收債權(quán)融資收益冶科目遙企業(yè)將應(yīng)收票據(jù)上的風(fēng)險和未來經(jīng)濟利益全部轉(zhuǎn)讓給銀行袁沖減應(yīng)收票據(jù)的賬面價值袁應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)值淵即貼現(xiàn)所得金額冤與賬面價值的差額記入野財務(wù)費用冶科目淵可能在借方袁也可能在貸方冤遙已貼現(xiàn)的不帶追索權(quán)的商業(yè)匯票到

4、期時袁因貼現(xiàn)企業(yè)不承擔(dān)連帶償付責(zé)任袁不作任何會計處理遙若協(xié)議中沒有約定預(yù)計將發(fā)生的銷售退回和銷售折讓的金額袁則貼現(xiàn)時的會計處理為院借院銀行存款淵貼現(xiàn)所得金額冤袁借或貸院財務(wù)費用淵貼現(xiàn)所得金額與賬面價值的差額冤曰貸院應(yīng)收票據(jù)淵應(yīng)收票據(jù)的賬面價值冤遙若協(xié)議中約定了預(yù)計將發(fā)生的銷售退回和銷售折讓的金額袁則貼現(xiàn)時的會計處理為院借院銀行存款淵貼現(xiàn)所得金額冤袁其他應(yīng)收款淵協(xié)議中約定預(yù)計將發(fā)生的銷售退回和銷售折讓袁包括現(xiàn)金折扣冤袁借或貸院財務(wù)費用淵貼

5、現(xiàn)所得金額加上預(yù)計將發(fā)生的銷售退回和銷售折讓與賬面價值的差額冤曰貸院應(yīng)收票據(jù)淵應(yīng)收票據(jù)的賬面價值冤遙已貼現(xiàn)的不帶追索權(quán)的商業(yè)匯票到期時袁因貼現(xiàn)企業(yè)不承擔(dān)連帶償付責(zé)任袁不作任何會計處理遙主要參考文獻財政部注冊會計師考試委員會辦公室援會計援北京院中國財經(jīng)經(jīng)濟出版社袁圓園園緣一、企業(yè)并購的財務(wù)報表分析框架野并購冶是我國理論界和實務(wù)界對兼并和收購的統(tǒng)稱遙簡單來說袁并購是指一家企業(yè)購買目標(biāo)企業(yè)的全部或部分股票或資產(chǎn)袁以獲取目標(biāo)企業(yè)控制權(quán)的行為遙并

6、購行為勢必會影響并購雙方以及利益相關(guān)者的利益遙那么袁如何對這種影響進行客觀的評價呢鑰這就需要采用一套科學(xué)的分析框架袁其中主要包括以量化分析為主的財務(wù)報表分析遙而由哈佛商學(xué)院的孕葬造藻責(zé)怎堯勻藻葬造贈和月藻則灶葬則鑿提出的運用財務(wù)報表進行企業(yè)分析與評價的框架正好滿足這一需要遙哈佛商學(xué)院的財務(wù)報表分析框架強調(diào)從企業(yè)活動到財務(wù)報表分析和從財務(wù)報表分析到企業(yè)活動兩個方面袁并且系統(tǒng)地闡述了財務(wù)報表分析的四大步驟袁即企業(yè)戰(zhàn)略分析堯會計分析堯財務(wù)分析

7、堯前景分析遙其中袁戰(zhàn)略分析的目的是確認企業(yè)業(yè)績的驅(qū)動因素和相關(guān)風(fēng)險袁從定性水平上對企業(yè)潛在的盈利能力進行評估曰會計分析是為了評估會計系統(tǒng)對企業(yè)經(jīng)營管理狀況的反映程度曰財務(wù)分析是為了評價企業(yè)當(dāng)前與過去的業(yè)績狀況以及業(yè)績的持久性曰前景分析則是為了預(yù)測企業(yè)的未來袁該步驟需要綜合考慮前三個步驟的分析遙由此我們不難發(fā)現(xiàn)袁上面四種分析恰好分別與企業(yè)并購行為中的戰(zhàn)略考慮堯企業(yè)合并會計處理方法的影響堯財務(wù)分析的具體應(yīng)用以及并購后的效應(yīng)和前景分析相對應(yīng)袁

8、這為我們?nèi)嬖u價企業(yè)的并購行為提供了科學(xué)的理論框架遙二、企業(yè)合并不同會計處理方法的財務(wù)影響我們知道袁財務(wù)分析不可避免地要用到企業(yè)會計系統(tǒng)提供的信息遙因此袁為了保證財務(wù)分析的可靠性袁首先應(yīng)進行會計分析袁即會計分析是財務(wù)分析的前提遙表現(xiàn)在企業(yè)并購行為評價中袁即要分析企業(yè)合并的會計處理方法對企業(yè)并購評價的影響遙【摘要】本文以哈佛商學(xué)院的財務(wù)報表分析框架為依托袁論述了企業(yè)并購評價中所涉及的財務(wù)分析袁為企業(yè)外部利益相關(guān)者客觀地評價企業(yè)的并購行為提

9、供了一個框架遙同時袁本文還指明了企業(yè)合并的會計處理方法具有一定的經(jīng)濟后果袁這為信息使用者進一步正確認識企業(yè)的并購行為提供了幫助遙【關(guān)鍵詞】并購財務(wù)報表分析框架企業(yè)并購評價中的財務(wù)分析陰窯業(yè)務(wù)與技術(shù)陰窯源圓窯財會月刊淵綜合冤援從世界范圍來看袁企業(yè)合并的會計處理方法主要有兩種袁即購買法與權(quán)益結(jié)合法遙在購買法下袁購買方按照公允價值對被購買方的資產(chǎn)堯負債和凈資產(chǎn)重新進行計量袁凈資產(chǎn)的價值變動以及商譽必須在購買方的財務(wù)報表中予以反映袁商譽還需要進

10、行攤銷或計提減值準(zhǔn)備袁并且購買法僅將合并日后被購買方實現(xiàn)的利潤納入合并財務(wù)報表遙而在權(quán)益結(jié)合法下袁合并一方在編制財務(wù)報表時袁計價基礎(chǔ)保持不變袁沿用合并另一方資產(chǎn)和負債的賬面價值袁既不反映資產(chǎn)和負債的價值變動袁也不確認商譽袁這樣也就不存在商譽攤銷或計提減值準(zhǔn)備的問題遙而且權(quán)益結(jié)合法將參與合并另一方的整個年度的利潤納入合并財務(wù)報表遙因此袁一般而言袁采用購買法報告的利潤比采用權(quán)益結(jié)合法報告的利潤要少遙在財務(wù)比率分析方面的差異表現(xiàn)為院在權(quán)益結(jié)合

11、法下袁凈資產(chǎn)收益率淵砸韻耘冤和每股收益淵耘孕雜冤通常較高曰而在購買法下袁情況則相反遙企業(yè)合并的不同會計處理方法對企業(yè)盈利狀況的影響可決定一項并購行為能否得以實施袁體現(xiàn)了不同的會計處理方法具有不同的經(jīng)濟后果遙但是袁購買法下以資產(chǎn)負債率堯流動比率等指標(biāo)反映出來的償債能力往往優(yōu)于權(quán)益結(jié)合法下的袁原因是被購買方的負債評估值與其賬面價值的差異往往不大袁但資產(chǎn)的評估價值往往高于其賬面價值遙因此袁企業(yè)外部利益相關(guān)者在進行財務(wù)分析之前袁勢必要了解相關(guān)會

12、計處理方法的差異遙三、企業(yè)并購的具體財務(wù)分析員援并購準(zhǔn)備階段遙通常袁并購方在選擇被并購方淵或稱為目標(biāo)企業(yè)冤時袁是以自身戰(zhàn)略為出發(fā)點的遙并購方一方面要考察目標(biāo)企業(yè)的成長性堯發(fā)展?jié)摿蚪?jīng)營管理水平堯企業(yè)形象和商譽等多方面的因素袁另一方面要對目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)報表進行分析遙比如袁并購方需要考察目標(biāo)企業(yè)的盈利能力堯營運能力與長短期償債能力等袁通過這些信息判斷目標(biāo)企業(yè)是否符合自己的并購目標(biāo)定位袁從而達到優(yōu)勢互補的目的遙此外袁栽燥遭蚤灶爺澤匝值淵資產(chǎn)的

13、市場價值與重置成本之比冤的大小也可以成為選擇目標(biāo)企業(yè)的一種依據(jù)遙當(dāng)栽燥遭蚤灶爺澤匝值小于員時袁代表該資產(chǎn)的市場價值小于重置成本袁意味著企業(yè)的價值被市場低估袁該類企業(yè)更容易成為并購目標(biāo)遙圓援并購執(zhí)行階段遙當(dāng)并購目標(biāo)基本確定后袁企業(yè)外部利益相關(guān)者需要對目標(biāo)企業(yè)價值確定的準(zhǔn)確性與并購出資方式選擇的合理性進行評估遙就并購出資方式的選擇而言袁首先需要考慮控制權(quán)堯利潤分享堯稅負等因素的影響袁然后再對現(xiàn)金并購或換股并購的合理性進行評估遙淤當(dāng)并購方有充

14、足甚至過剩的閑置資金時袁采用自有資金進行并購是恰當(dāng)?shù)脑枰紤]對企業(yè)營運能力的影響曰當(dāng)并購方?jīng)]有充足的自有資金時袁若是通過銀行貸款不會使并購方的資產(chǎn)負債率有顯著提升以致影響企業(yè)后期的融資能力時袁則采用銀行貸款是恰當(dāng)?shù)脑煌瑫r袁若通過證券市場進行融資的成本更低袁并購方應(yīng)通過證券市場融資袁但是需要分析企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化袁以及對企業(yè)盈利能力的影響等遙于當(dāng)采用換股并購時袁利益相關(guān)者應(yīng)重點評價換股比例的合理性袁對并購行為的公允性做出客觀的評價遙猿

15、援并購?fù)瓿呻A段遙淵員冤基于傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)對比的并購財務(wù)效應(yīng)分析遙一方面袁企業(yè)外部利益相關(guān)者可以利用單個指標(biāo)進行分析袁其主要是指對盈利能力堯成長性堯現(xiàn)金持有狀況堯資產(chǎn)營運能力以及償債能力五個方面的變化進行分析遙另一方面袁企業(yè)外部利益相關(guān)者可以借助綜合指標(biāo)評價方法袁最常見的就是杜邦分析體系遙該體系以凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)為核心袁將若干反映企業(yè)盈利狀況堯財務(wù)狀況和營運狀況的比率按照其內(nèi)在聯(lián)系有機地結(jié)合起來袁形成一個完整的財務(wù)分析體系遙此外袁還可以運用

16、以可持續(xù)增長比率為核心的分析框架進行評價遙該框架以可持續(xù)增長率為核心袁考慮了股利支付率袁可以說是對杜邦分析體系的拓展遙淵圓冤以改進的財務(wù)指標(biāo)進行并購財務(wù)效應(yīng)分析遙傳統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)如凈利潤堯每股收益堯投資報酬率等袁忽略了企業(yè)的資本成本問題遙由于在企業(yè)并購中可能涉及的交易金額較大袁并購資金的籌集通常會帶來并購資本結(jié)構(gòu)的改變以及資本成本的變化袁當(dāng)資本成本較高時袁將其忽略不計會導(dǎo)致評價結(jié)果的嚴(yán)重失實遙因此袁要分析并購是否會帶來股東價值的增加袁采用

17、剩余收益或經(jīng)濟增加值淵耘災(zāi)粵冤的評估方法能夠更深入地解釋并購的影響遙但是袁剩余收益指標(biāo)和耘災(zāi)粵指標(biāo)更多的是對投資行為的評價袁對企業(yè)籌資活動堯經(jīng)營活動和分配活動評價的作用力較弱遙因此袁應(yīng)將傳統(tǒng)的和改進后的財務(wù)指標(biāo)評價方法結(jié)合起來袁共同用于企業(yè)并購財務(wù)效應(yīng)分析遙淵猿冤基于市場價值的并購財務(wù)效應(yīng)分析遙由于財務(wù)數(shù)據(jù)反映的是企業(yè)過去的信息袁對于預(yù)測企業(yè)未來業(yè)績的作用甚微袁而且財務(wù)數(shù)據(jù)容易受企業(yè)管理當(dāng)局的操縱袁這將使得基于財務(wù)指標(biāo)對比的并購財務(wù)效應(yīng)

18、分析的真實性和有用性大打折扣遙為了彌補基于財務(wù)指標(biāo)分析的不足袁企業(yè)外部利益相關(guān)者可以結(jié)合運用基于市場價值的并購財務(wù)效應(yīng)分析方法淵如計算栽燥遭蚤灶爺澤匝值冤袁以期對企業(yè)的并購行為做出客觀堯科學(xué)的評價遙根據(jù)悅澡怎灶早和孕則怎蚤賊賊淵員怨怨源冤計算栽燥遭蚤灶爺澤匝值的方法袁栽燥遭蚤灶爺澤匝越淵醞災(zāi)耘垣孕雜垣閱耘月栽冤轅栽粵袁其中院醞災(zāi)耘是企業(yè)的流通股市值袁孕雜為優(yōu)先股的價值袁閱耘月栽是企業(yè)的負債凈值袁栽粵是企業(yè)的總資產(chǎn)賬面值遙栽燥遭蚤灶爺澤匝

19、值可以用于企業(yè)并購財務(wù)效應(yīng)分析的原理在于院企業(yè)價值決定其股票價值袁而股票價值決定股票價格袁因此袁企業(yè)價值決定了其股票價格袁即企業(yè)的市場價值遙對于股份全部流通的上市公司袁其市場價值就是企業(yè)在股票市場上的市值遙但是袁由于我國流通股與非流通股并存袁使得我們很難準(zhǔn)確計算出股東權(quán)益的價值袁從而栽燥遭蚤灶爺澤匝值目前在我國難以得到廣泛的應(yīng)用遙淵源冤以并購戰(zhàn)略為基礎(chǔ)的深入分析遙由于并購行為往往伴隨著并購方戰(zhàn)略的調(diào)整袁以及并購后復(fù)雜的重組堯整合過程袁因