醫(yī)藥生物行業(yè)深度研究報(bào)告上海帶量采購(gòu)結(jié)果及趨勢(shì)分析

1、證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載證券研究證券研究報(bào)告報(bào)告醫(yī)藥生物行業(yè)深度研究報(bào)告推薦推薦（維持維持）上海帶量采購(gòu)結(jié)果及趨勢(shì)分析上海帶量采購(gòu)結(jié)果及趨勢(shì)分析?事項(xiàng)：事項(xiàng)：2018年6月，上海帶量采購(gòu)第三批擬中標(biāo)結(jié)果公布。上海是全國(guó)帶量采購(gòu)的先驅(qū)，同時(shí)在第三批中有一致性評(píng)價(jià)品種參與，我們對(duì)三批帶量采購(gòu)的方案、價(jià)格以及實(shí)施后的格局進(jìn)行詳解，或可作為未來(lái)其他省份帶量采購(gòu)的

2、參照。主要觀點(diǎn)主要觀點(diǎn)?一、已執(zhí)行兩批，以?xún)r(jià)換量明顯一、已執(zhí)行兩批，以?xún)r(jià)換量明顯三批整體方案均為先看質(zhì)量，再比價(jià)格。已經(jīng)執(zhí)行的前兩批品種相對(duì)較少。從結(jié)果來(lái)看，中標(biāo)企業(yè)均為原市場(chǎng)占比較小的公司，通過(guò)較低的價(jià)格獲得承諾的采購(gòu)量，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)達(dá)到了以?xún)r(jià)換量的目的，同時(shí)醫(yī)保支付費(fèi)用也得到了控制。競(jìng)爭(zhēng)格局上，該品種樣本醫(yī)院市場(chǎng)均由中標(biāo)企業(yè)占據(jù)，品種格局的影響顯著。?二、第三批品種數(shù)量增加，加入一致性評(píng)價(jià)因素二、第三批品種數(shù)量增加，加入一致性評(píng)價(jià)因素

3、相較前兩批，第三批采購(gòu)數(shù)量增加同時(shí)加入了一致性評(píng)價(jià)因素，或可成為未來(lái)一致性評(píng)價(jià)帶量采購(gòu)的參考。從結(jié)果看，絕大多數(shù)品種由國(guó)產(chǎn)企業(yè)中標(biāo)，與之前進(jìn)口占主要市場(chǎng)的格局相比發(fā)生巨變；價(jià)格降幅差異較大，從880%不等，與競(jìng)爭(zhēng)格局、價(jià)格水平、原市場(chǎng)占比等因素有關(guān)。其中京新藥業(yè)的瑞舒伐他汀在招標(biāo)時(shí)通過(guò)一致性評(píng)價(jià)，并且以30%左右的降幅中標(biāo)，再結(jié)合該品種量的增加以及銷(xiāo)售費(fèi)用的相應(yīng)減少，中標(biāo)后利潤(rùn)仍有一定彈性。?三、多因素影響三、多因素影響中標(biāo)結(jié)果及中標(biāo)結(jié)

4、果及利潤(rùn)彈性利潤(rùn)彈性帶量采購(gòu)的最終目的是以?xún)r(jià)換量，因此無(wú)論是多家企業(yè)比價(jià)或者1家企業(yè)議價(jià)，最終其利潤(rùn)彈性與銷(xiāo)量彈性、價(jià)格降幅以及銷(xiāo)售費(fèi)用的變化有關(guān)，需要根據(jù)具體品種的情況進(jìn)行測(cè)算。相比而言，對(duì)于原占比較小的品種，在承諾采購(gòu)量較大的情況下，以?xún)r(jià)換量或許是搶占市場(chǎng)份額的機(jī)會(huì)，同時(shí)能夠增厚公司利潤(rùn)。相關(guān)公司包括華海藥業(yè)、科倫藥業(yè)、京新藥業(yè)、復(fù)星醫(yī)藥等。?風(fēng)險(xiǎn)提示風(fēng)險(xiǎn)提示政策風(fēng)險(xiǎn)、降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。證券分析師：孫淵證券分析師：孫淵電話(huà)：01066500

5、910郵箱：sunyuan@執(zhí)業(yè)編號(hào)：S0360518050004占比%股票家數(shù)(只)2838.0總市值(億元)37025.586.79流通市值(億元)28009.837.17%1M6M12M絕對(duì)表現(xiàn)7.110.369.06相對(duì)表現(xiàn)5.321.717.42《醫(yī)藥生物行業(yè)周報(bào)：繼續(xù)看好中藥保健消費(fèi)品和藥店終端》20180402《CDMO行業(yè)報(bào)告：揚(yáng)帆起航，駛?cè)胄袠I(yè)黃金期》20180403《京新藥業(yè)（002020）：多個(gè)品種進(jìn)度居前列，一致

6、性評(píng)價(jià)最大受益者之一》2018051611%1%13%25%17081710171218021804180620170814～20180810滬深300醫(yī)藥生物相關(guān)研究報(bào)告相關(guān)研究報(bào)告相對(duì)指數(shù)表現(xiàn)相對(duì)指數(shù)表現(xiàn)行業(yè)基本數(shù)據(jù)行業(yè)基本數(shù)據(jù)華創(chuàng)證券研究所華創(chuàng)證券研究所行業(yè)研究行業(yè)研究醫(yī)藥生物醫(yī)藥生物2018年08月12日醫(yī)藥生物醫(yī)藥生物行業(yè)深度研究報(bào)告行業(yè)深度研究報(bào)告證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)3圖表

7、目錄圖表1三批帶量采購(gòu)對(duì)比...................................................................................................................................4圖表2第一批帶量采購(gòu)品種及中標(biāo)情況..........................................................

8、....................................................4圖表3阿莫西林口服常釋劑型帶量采購(gòu)前后格局變化（上海）...........................................................................5圖表4上海第二批帶量采購(gòu)品種及數(shù)量...............................................

9、...............................................................5圖表5第二批中標(biāo)情況.......................................................................................................................................6圖表6第二批部分品種

10、中標(biāo)前后格局變化（上海）.............................................................................................6圖表7上海第三批帶量采購(gòu)品種及中標(biāo)情況...............................................................................................