上市公司的財務分析

1、范洪波劉雪玲一、客觀地看待財務報表數(shù)據(jù)的局限性有許多投資者可能不知道，即使經(jīng)過注冊會計師審計，發(fā)表無保留意見的財務報表，也不能全面、準確地反映上市公司的真實情況。這主要由兩方面原因造成：(1)財務報表嚴格按會計準則、會計制度及其他相關(guān)法規(guī)編制而成，只說明這些財務報表的編制是合乎規(guī)范的，并不保證它能準確反映公司的客觀實際，因為會計核算本身就受到許多原則和假設的限制。(2)財務報表中的數(shù)據(jù)是分類匯總的，它不能直接反映企業(yè)財務狀況的詳細情況。

2、(3)財務報表數(shù)據(jù)的信息質(zhì)量還受制于上市公司管理當局的道德操守。既然財務報表具有上述局限性，要準確把握上市公司的財務狀況和盈利能力，我們必須客觀地來看待它，必須透過現(xiàn)象看本質(zhì)，用正確的思路和方法對報表數(shù)據(jù)進行科學、細致的分析。雖然上市公司公布的財務報告不能準確反映上市公司的全部情況，但它為我們提供了許多有用的信息，我們可以利用這些信息推斷出許多有用的新信息。二、熟練運用財務報告信息的組合分析方法上市公司公布的財務報告中有多種不同類型的信

3、息，投資者應對各種信息進行組合分析，不能停留在單項信息或主要財務指標數(shù)值表面上。財務報告信息組合分析方法的重點主要有：(一)數(shù)值與經(jīng)營相結(jié)合。財務報表只對企業(yè)的經(jīng)營成果作出綜合反映，僅從財務指標數(shù)值上無法看出企業(yè)經(jīng)營的具體情況，這些數(shù)值本身的意義是有限的。只有詳細分析董事會報告及其他信息來源中與該企業(yè)經(jīng)營隋況有關(guān)的信息之后，把經(jīng)營情況與財務指標結(jié)合起來分析，才能對財務報表數(shù)據(jù)作出深層次的理解。(二)總數(shù)與結(jié)構(gòu)相結(jié)合。財務報表中的數(shù)據(jù)都是

4、S芒S曼S￡SESES芒SEIS芒S￡S昱SES芒S芒sES￡SeS￡S￡昱芒S芒SE—ESE_S芒IS芒SEd芒S￡直￡_SEdES藝s芒SESES芒SESEdEdE吐ESES￡直￡S!S￡S￡憑借掌握企業(yè)核心技術(shù)及銷售渠道而壓價購買，造成了存量資產(chǎn)在轉(zhuǎn)讓、出售中流失。針對此現(xiàn)象，應采取以下對策遏制集體資產(chǎn)的流失：一、加強產(chǎn)權(quán)管理，明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系。企業(yè)改制時要嚴格按照“誰投資誰所有”的原則理清產(chǎn)權(quán)關(guān)系、財產(chǎn)來源和投資渠道。加快建立規(guī)范的

5、出資人制度，切實履行出資人職責，實現(xiàn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體多元化。對企業(yè)已形成的存量資產(chǎn)除職工集資、投股和社會法人參股等界定為出資者所有外，其余原則上應屬集體所有。二、加強評估管理，提高評估質(zhì)量。鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的資產(chǎn)評估應遵照財政部、農(nóng)業(yè)部等4部委關(guān)于農(nóng)村集體財務管理規(guī)定，參照國務院頒布的《國有資產(chǎn)評估管理辦法》進行操作。要加強對鄉(xiāng)鎮(zhèn)評估人員的業(yè)務培訓，提高評估人員的素質(zhì)。對資產(chǎn)總額較大的企業(yè)，要委托具有國有和集體資產(chǎn)管理認可的有評估資格的社會中介

6、組織進行評估，以確保評估質(zhì)量。三、加強資產(chǎn)管理，履行審批制度。對企業(yè)申報的財產(chǎn)損失要按程序、按權(quán)限嚴格審批。對符合財務制度規(guī)定的壞賬、呆賬核銷時，要做到賬銷案存，特別要防范和制止各種逃廢金融債務的行為，把好資產(chǎn)損失審批關(guān)。加強集體資產(chǎn)的投入管理、存量經(jīng)營管理和權(quán)益分配管理，維護資產(chǎn)的安全和完整。四、加強市場管理，規(guī)范交易行為。要加快產(chǎn)權(quán)交易市場的建設，搞好閑置資產(chǎn)的合理流動。對“先售后股”和售租結(jié)合的企業(yè)，其資產(chǎn)在轉(zhuǎn)讓、出售過程中要嚴格

7、按規(guī)定操作，并做好產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、出售資產(chǎn)的回收和管理工作，回收的資金應由鄉(xiāng)鎮(zhèn)集體資產(chǎn)委員會管理。通過產(chǎn)權(quán)市場轉(zhuǎn)讓、出售，使集體資產(chǎn)向高效益領域轉(zhuǎn)移，為集體資產(chǎn)的最佳優(yōu)化組合和配置提供有利的條件。實行有償使用，規(guī)范集體資產(chǎn)營運和管理。五、加強財務管理，實行審計監(jiān)督。改制企業(yè)要全面進行資產(chǎn)清查和財務審計，嚴防企業(yè)隱匿資產(chǎn)，逃債賴賬。做到未從事清產(chǎn)核資、未落實金融債務、未進行財務審計的企業(yè)不得進行改制。要加強對改制企業(yè)的審計監(jiān)督，建立和健全科學的

8、集體資產(chǎn)保值增值指標體系和考核制度，找出企業(yè)資產(chǎn)、財務管理的薄弱環(huán)節(jié)，有效地防止和遏制集體資產(chǎn)的流失，促進集體經(jīng)濟發(fā)展。35萬方數(shù)據(jù)范洪波劉索玲、窯觀地看待財務報表數(shù)據(jù)的局限性有許多投資者可能不知道，即使經(jīng)過注冊會計師審計，發(fā)表無保留意見的財務報表，也不能全面、準確地反映上市公司的真實情況。這主要由兩方面原因造成:(1)財務報表嚴格按合計準則、會計制度及其他相關(guān)法規(guī)編制而成，只說明這蠟財務報表的編制是合乎規(guī)灑的，并不保證它能準確反映公司

9、的客觀實際，因為會計核算本身就受到許多原則和假設的限制。(2)財務報表中的數(shù)據(jù)是分類匯總的，它不能直接反映企業(yè)財務狀況的詳細情況。(3)財務報表數(shù)據(jù)的倍息質(zhì)量還受制于上市公司管理當局的道德操守。既然財務報表具有上述局限性，要準確把握上市公司的財務狀況和盈利能力，我們必須客觀地來看待它，必須透過現(xiàn)象看本質(zhì)，用正確的思路和方法對報表數(shù)掘進行科學、細致的分析。雖然上市公司公布的財務憑借掌握企業(yè)核心技術(shù)及銷售渠道而壓價購買，造成了存量資產(chǎn)在轉(zhuǎn)讓

10、、出售中流失。針對此現(xiàn)象，應采取以下對策遏制集體資產(chǎn)的流失:一、加強產(chǎn)權(quán)管理，朋晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系。企業(yè)改制時要嚴格按照“誰投資誰所有“的原則理清產(chǎn)權(quán)關(guān)系、財產(chǎn)來源和投資渠道。加快建立規(guī)班的出資人制度，切實履行出資人職責，實現(xiàn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體多元化。對企業(yè)已形成的存最資產(chǎn)除職工集資、投股和社會法人參股等界定為出資者所有外，其余原則上應屬集體所有。二、加強評估管理，提高評估肢臟。鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的資產(chǎn)評估應遵照財政部、農(nóng)業(yè)部等4部委關(guān)于農(nóng)村集體財務管理規(guī)

11、定，參照回務院頒砌的《國有資產(chǎn)評估管理辦法》進行操作。要加強對鄉(xiāng)鎮(zhèn)評估人員的業(yè)務培訓，提高評估人員的素質(zhì)。對資產(chǎn)總額較大的企業(yè)，要委托具有國有和集體資產(chǎn)管理認可的有評估資格的社會中介組織進行評估，以確保評估質(zhì)量。二三、加強資產(chǎn)管理，履行審批制度。對企業(yè)申報的財產(chǎn)損失要按程序、按權(quán)限嚴格審批。對符合財務制報告不能準確反映上市公司的全部情況，但它為我們提供了許多有用的倍息，我們可以利用這些信息推斷出許多有用的新信息。工、熟罐埠用財務報告信息

12、的組合分析方法上市公詞公布的財務報告中有多種不問類型的信息，投資者應對各種信息進行組合分析，不能停留在單項信息或主要財務指標數(shù)值表面上。財務報告信息組合分析方法的重點主要有:(一)數(shù)值與經(jīng)營相結(jié)合。財務報表只對企業(yè)的經(jīng)營成果作出綜合反映，儀從財務指標數(shù)值上無法看出企業(yè)經(jīng)營的具體情況，這些數(shù)值本身的意義是有限的。只有詳細分析董事會報告及其他信息來源中與該企業(yè)經(jīng)營情況有關(guān)的信息之后，把經(jīng)營情況與財務指標結(jié)合起來分析，才能對財務報表數(shù)據(jù)作出深

13、層次的理解。(工)總數(shù)與結(jié)構(gòu)相結(jié)合。財務報表中的數(shù)據(jù)都是度規(guī)定的壞賬、呆賬核銷時，要做到賬銷案存，特別要防范和制止各種逃廢金融債務的行為，把好資產(chǎn)損失審批關(guān)。加強集體資產(chǎn)的投入管理、存最經(jīng)營管理和權(quán)益分配管理，維護資產(chǎn)的安全和完整。四、加強市場管理，規(guī)范交易行為。要加快產(chǎn)權(quán)交易市場的建設，搞好閑置資產(chǎn)的合理流動。對“先售后股“和售租結(jié)合的企業(yè)，其資產(chǎn)在轉(zhuǎn)讓、出售過程中要嚴格按規(guī)定操作，并做好產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、出售資產(chǎn)的回收和管理工作，回收的資金

14、應由鄉(xiāng)鎮(zhèn)集體資產(chǎn)委員會管理。通過產(chǎn)權(quán)市場轉(zhuǎn)讓、出售，使集體資產(chǎn)向高效益領域轉(zhuǎn)移，為集體資產(chǎn)的最佳優(yōu)化組合和配置提供有利的條件。實行有償使用，規(guī)111集體資產(chǎn)營運和管理。五、加強財務管理，實行審計監(jiān)督。改制企業(yè)要全面進行資產(chǎn)清班和財務審計，嚴防企業(yè)隱匿資產(chǎn)，滿債賴賬。做到未從事清產(chǎn)核資、未落實金融債務、未進行財務審計的企業(yè)不得進行改制。要加強對改制企業(yè)的審計監(jiān)督，建立和健全科學的集體資產(chǎn)保值增值指標體系和考核制度，找出企業(yè)資產(chǎn)、財務管理的

15、薄弱環(huán)節(jié)，有效地防止和遏制集體資產(chǎn)的流失，促進集體經(jīng)濟發(fā)展。35匯總數(shù)據(jù)，要了解這些數(shù)據(jù)的具體內(nèi)容，必須詳細分析會計報表附注中的細分內(nèi)容，這樣才不會被匯總數(shù)據(jù)表面所蒙蔽。(三)增減與同化相結(jié)合。財務指標的增減變化隱含著十分重要的意義，如果不對財務指標數(shù)據(jù)的可比性進行分析，就很容易被數(shù)據(jù)的變化所誤導。除了企業(yè)的經(jīng)營好壞會影響財務指標的增減外，會計政策的變化、正常經(jīng)營業(yè)務之外的偶然事件都會使財務指標數(shù)值產(chǎn)生影響。在分析財務指標的增減變化時，

16、必須充分考慮其可比性。(四)亮點與隱患相結(jié)合。上市公司公布的主要財務指標如每股收益、凈資產(chǎn)收益率等，可在一定程度上被人操縱。有時，可能被做成一個耀眼的亮點。如果深入分析，就很可能會發(fā)現(xiàn)后面有陷阱。在對上市公司的進行財務分析時，一定要注意看它是否有陷阱或隱患。三、注重現(xiàn)金流量分析如果一家公司的現(xiàn)金總是處于人不敷出狀況，即使其賬面利潤如何耀人眼目，也逃脫不了陷入財務困境的悲慘結(jié)局。“現(xiàn)金為王”的觀點已被業(yè)界人士所共識。(一)不能將現(xiàn)金流量與

17、償債能力單純地掛鉤?，F(xiàn)金流量僅僅是衡量企業(yè)償債能力和運行狀態(tài)的一個重要指標，并不是全部?，F(xiàn)金流量表所反映的現(xiàn)金流量信息不能完全反映企業(yè)真實的償債能力。企業(yè)的償債能力除資產(chǎn)的規(guī)模、質(zhì)量、流動性等硬指標外，還有企業(yè)無形的東西，如企業(yè)的信用、與銀行及其它金融機構(gòu)的關(guān)系及潛在的融資能力。(二)積存過量的現(xiàn)金并不完全是好事。在發(fā)展中國家，現(xiàn)金作為一種最具效率的資產(chǎn)其稀缺性和珍貴性遠勝于其它資源。作為一種保守的財務政策，保持財務的較大彈性，抵御可能

18、產(chǎn)生的風險，是無可厚非的；但從另一個角度說，也反映了企業(yè)資金運用效率不高的狀況。隨著資本市場的不斷發(fā)展和投資渠道的拓展，投資品種的豐富，積存過量的現(xiàn)金意味著要付出更多的機會成本。(三)企業(yè)的現(xiàn)金流量在其不同的成長期運動規(guī)律有較大的差別，應視具體情況具體分析。不同的發(fā)展階段有不同的現(xiàn)金流量，這些特點在其相應的階段有其相對的合理性，如果企業(yè)的現(xiàn)金流量與其所處的發(fā)展期不相稱，或存在嚴重的背離，應引起高度重視。(四)在業(yè)務結(jié)構(gòu)相對單一的企業(yè)現(xiàn)金

19、流人中，區(qū)分經(jīng)營性現(xiàn)金流入和非經(jīng)營性現(xiàn)金流入是非常關(guān)鍵的分析點。這里，要注意經(jīng)營業(yè)務收入產(chǎn)生的現(xiàn)金流人的比重，尤其是主營業(yè)務收入產(chǎn)生的現(xiàn)金流入所占的比重。如果沒有主營業(yè)務產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流人，企業(yè)所需的現(xiàn)金從中長期看，必定面臨枯竭。36四、有機地將財務分析與經(jīng)營分析結(jié)合起來經(jīng)營策略分析是指為了評估企業(yè)所擁有的獲利潛力和經(jīng)營績效的持久性，并對其未來績效做出較為實際的預測而進行的對企業(yè)的經(jīng)營策略進行質(zhì)性角度的分析了解，以使未來的財務分析能夠建

20、立在企業(yè)運營的狀況上。它主要包括兩方面的內(nèi)容：一是對企業(yè)所在的產(chǎn)業(yè)的分析，即分析企業(yè)在哪一個產(chǎn)業(yè)中經(jīng)營，及其所在的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對企業(yè)營運能力的影響；二是競爭定位的選擇，即企業(yè)站在什么樣的定位上與其他公司競爭及其所采用的競爭策略。(一)產(chǎn)業(yè)分析欲分析企業(yè)的獲利能力，須先分析產(chǎn)業(yè)的獲利潛力，因為不同的產(chǎn)業(yè)，其獲利性也有差異。產(chǎn)業(yè)的獲利能力主要受產(chǎn)業(yè)競爭密度的影響。利潤是消費者所愿支付最高價格的函數(shù)。欲分析企業(yè)獲利能力，首先須考慮企業(yè)對價格的敏感

21、程度及其影響因素。價格的決定因素中很重要的是，企業(yè)彼此間的競爭程度。將企業(yè)置于其所在的產(chǎn)業(yè)這個宏觀層面看，企業(yè)的獲利能力要受到所在產(chǎn)業(yè)競爭密度的影響。進一步分析，了解到產(chǎn)業(yè)內(nèi)有三種潛在的競爭來源，都可能影響產(chǎn)業(yè)的獲利能力，即現(xiàn)有公司間的競爭、新進入者的威脅、替代品威脅。(二)競爭策略分析從微觀的角度分析，企業(yè)獲利除受上述產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響外，還受到其在產(chǎn)業(yè)中競爭定位的影響，也就是所謂的競爭策略。進行競爭策略分析可分為如下幾個步驟：首先，找出企

22、業(yè)競爭優(yōu)勢的基本來源是什么，并評估企業(yè)是否真的具備創(chuàng)造優(yōu)勢所需的能力；其次，界定出公司必須密切注意防范的主要風險何在；最后，評估其策略的持久性如何。企業(yè)有兩種競爭策略可選擇：成本領導策略與差異化策略。兩種策略都可使企業(yè)建立可持久的競爭優(yōu)勢五、掌握常見的利潤操縱手法及分析對策上市公司管理當局為了某種特殊的目的，有可能運用一些非專業(yè)人士難于看出的異常手法，人為操縱其財務報表數(shù)據(jù)。因此，了解一些常見的“作弊”手法，掌握正確的應對策略，對提高財

23、務分析的質(zhì)量是必不可少的。上市公司人為操縱財務報表數(shù)據(jù)的途徑主要有二：一是通過關(guān)聯(lián)交易；二是打政策的“擦邊球”。更多的時候是綜合運用各種操縱方法與手段。由于財務報表數(shù)據(jù)的操縱手法會隨著環(huán)境的變化而不斷推陳出新，其內(nèi)容十分復雜，投資者要注意的一條原則是，如果發(fā)現(xiàn)上市公司的財務數(shù)據(jù)中有上述“作弊”現(xiàn)象，就應該知道財務數(shù)據(jù)的可信度較低，穩(wěn)定性較差，風險性較大。萬方數(shù)據(jù)匯總數(shù)據(jù)，耍了解這些數(shù)據(jù)的具體內(nèi)容，必須詳細分析四、荷機地將財務分析與經(jīng)營分

24、析結(jié)合起來會計報表附液中的細分內(nèi)容，這樣才不會被匯總數(shù)據(jù)經(jīng)營策略分析是指為了評估企業(yè)所擁有的獲利潛表酣所蒙蔽。力和經(jīng)營績效的持久性，并對其未來績效做出較為實(三)增減與同化相結(jié)合。財務指標的增躪變化隱際的預測而進行的對企業(yè)的經(jīng)營策略進行質(zhì)性角度的含著十分重要的意義，如果不對財務指標數(shù)據(jù)的可比分析了解，以使未來的財務分析能夠建立在企業(yè)運營性進行分析，就很容易被數(shù)據(jù)的變化所誤導。除了企業(yè)的狀況上G它主要包括兩方麗的內(nèi)容:…是對企業(yè)所在的經(jīng)營

25、好壞會影響財務指標的增減外，會計政策的變的產(chǎn)業(yè)的分析，即分析企業(yè)在哪一個產(chǎn)業(yè)中經(jīng)營，及其化、正常經(jīng)營業(yè)務之外的偶然事件都會使財務指標數(shù)所在的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對企業(yè)營運能力的影響二是競爭定值產(chǎn)生影響。在分析財務指標的增減變化時，必須充分位的選擇，即企業(yè)站在什么樣的定位上與其他公詞寬考慮其可比性。爭及其所采用的競爭策略。(四)亮點與隱患相結(jié)合。上市公詞公布的主要財(一)產(chǎn)業(yè)分析務指標如每股收益、凈資產(chǎn)收益率等，可在…定程度上欲分析企業(yè)的獲利能力，須

26、先分析產(chǎn)業(yè)的獲利潛被人操縱。有時，可能被做成…個耀眼的亮點。如果深力，因為不同的產(chǎn)業(yè)，其獲利性也有差異。產(chǎn)業(yè)的獲利人分析，就很可能會發(fā)現(xiàn)后田有陷阱。在對上市公司的能力主要受產(chǎn)業(yè)競爭密度的影響。利潤是捎費者所愿進行財務分析時，一定要注意看它是否有陷阱或隱患。支付最高價格的踴數(shù)。欲分析企業(yè)獲利能力，首先須考三、注重現(xiàn)金流量分析慮企業(yè)對價格的敏感程度及其影響因素。價格的決定如果一家公司的現(xiàn)金總是處于入不敷出狀況，即因素中很重要的是，企業(yè)彼此間

27、的競爭程度。將企業(yè)置使其賬面利潤如何耀人眼目，也逃脫不了陷入財務困于其所在的產(chǎn)業(yè)這個宏觀屁面看，企業(yè)的獲利能力要境的悲慘結(jié)局?！艾F(xiàn)金為主“的觀點已被業(yè)界人士所共受到所在產(chǎn)業(yè)競爭密度的影響。進一步分析，了解到產(chǎn)識。業(yè)內(nèi)有三種潛在的競爭來源，都可能影響產(chǎn)業(yè)的獲利(一)不能將現(xiàn)金流量與償債能力單純地掛鉤。現(xiàn)能力，即現(xiàn)有公司間的競爭、新進入者的威脅、替代品金流量僅僅是衡量企業(yè)償債能力和運行狀態(tài)的一個重威脅。要指標，并不是全部?，F(xiàn)金流最表所反映的

28、現(xiàn)金流盤信(二)競爭策略分析息不能完全反映企業(yè)真實的償債能力。企業(yè)的償債能從微觀的角度分析，企業(yè)獲利除受上述產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)力除資產(chǎn)的規(guī)模、質(zhì)最、流動性等確指標外，還有企業(yè)影響外，還受到其在產(chǎn)業(yè)中競爭定位的影響，也就是所無形的東西，如企業(yè)的倍用、與銀行及其它金融機構(gòu)的謂的競爭策略。進行競爭策略分析可分為如下幾個步關(guān)系及潛在的融資能力。驟:首先，找出企業(yè)競爭優(yōu)勢的基本來探是什么，并評(二)積存過撞的現(xiàn)金并不完全是好事。在發(fā)展中估企業(yè)是否真的具備創(chuàng)

29、造優(yōu)勢所需的能力其次，界定國家，現(xiàn)金作為…種最具效率的資產(chǎn)其稀缺性和珍貴出公司必須密切性意防灑的主要風險何在最后，評估性遠勝于其它資掘。作為一種保守的財務政策，保持財其策略的持久性如何。企業(yè)有兩種競爭策略可選擇:成務的較大彈性，抵御可能產(chǎn)生的風險，是無可厚非的本領導策略與整異化策略。兩種策略都可使企業(yè)建立但從另一個角度說，也反映了企業(yè)資金邊用效率不高可持久的競爭優(yōu)勢的狀況。隨著資本市場的不晰發(fā)展和投資渠道的拓展，五、掌握常見的利潤操縱事

30、法及分析對策投資品種的豐富，積存過蟹的現(xiàn)金意味著要付出更多上市公司管理當局為了某種特殊的目的，有可能的機會成本。運用…些非專業(yè)人士難于看出的異常手法，人為操縱(主)企業(yè)的現(xiàn)金流撞在其不間的成長期運動規(guī)其財務報表數(shù)據(jù)。目此，了解一些常見的“作弊“手法，律有較大的差別，應視具體情況具體分析。不同的發(fā)展掌握正確的應對策略，對提高財務分析的質(zhì)黛是必不階段有不同的現(xiàn)金流量，這些特點在其相應的階段有可少的。其相對的合理性，如果企業(yè)的現(xiàn)金流景與其所處

31、的發(fā)上市公司人為操縱財務報表數(shù)據(jù)的途徑主要有展期不相稱，或存在嚴重的背離，應引起高度重視。二:一是通過關(guān)聯(lián)交易二是打政策的“擦邊球“。更多(四)在業(yè)務結(jié)構(gòu)相對單一的企業(yè)現(xiàn)金流入中，區(qū)的時候是綜合運用各種操縱方法與手段。分經(jīng)營性現(xiàn)金流入和非經(jīng)營性現(xiàn)金流人是非常關(guān)鍵的由于財務報表數(shù)據(jù)的操縱手法會隨著環(huán)境的變化分析點。這里，要注意經(jīng)營業(yè)務收入產(chǎn)生的現(xiàn)金流人的而不酣推陳出新，其內(nèi)容十分復艇，投資者要性意的一比麓，尤其是主營業(yè)務收入產(chǎn)生的現(xiàn)金流人