企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)管理研究

1、[企業(yè)會(huì)計(jì)]BusinessAccounting2013年第9期(總第435期)上企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)管理研究劉宇光(黑龍江省龍建路橋第四工程有限公司，黑龍江哈爾濱150070)摘要:并購(gòu)已成為企業(yè)超常規(guī)發(fā)展的重要途徑，并購(gòu)能迅速擴(kuò)大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，提高綜合競(jìng)爭(zhēng)能力。企業(yè)并購(gòu)現(xiàn)已成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)中的熱門話題，但是，在理論界和實(shí)踐中熱衷于研究并購(gòu)前戰(zhàn)略和策略的同時(shí)，卻往往忽視了并購(gòu)后的財(cái)務(wù)管理，多數(shù)企業(yè)由于并購(gòu)后財(cái)務(wù)管理不力而導(dǎo)致整個(gè)并購(gòu)失敗或部分失

2、敗。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在并購(gòu)前對(duì)并購(gòu)后財(cái)務(wù)管理的模式進(jìn)行了解，在并購(gòu)前即確定并購(gòu)后的財(cái)務(wù)管理模式和重點(diǎn)，以使企業(yè)并購(gòu)達(dá)到預(yù)計(jì)的效果。關(guān)鍵詞:企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)管理企業(yè)文化中圖分類號(hào):F275文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號(hào):10008772(2013)24一019302、企業(yè)避行并購(gòu)主要原因1市場(chǎng)份額效應(yīng)。通過(guò)并購(gòu)可以提高企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的控制能力，通過(guò)橫向并購(gòu)，達(dá)到由行業(yè)特定的最低限度的規(guī)模，改善了行業(yè)結(jié)構(gòu)、提高了行業(yè)的集中程度，使行業(yè)內(nèi)的企業(yè)保持較高的利潤(rùn)率水平而

3、縱向并購(gòu)是通過(guò)對(duì)原料和銷售渠道的控制，有利的控制競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的活動(dòng)~昆合并購(gòu)對(duì)市場(chǎng)勢(shì)力的影響是以間接的方式實(shí)現(xiàn)，并購(gòu)后企業(yè)的絕對(duì)規(guī)模和充足的財(cái)力對(duì)其相關(guān)領(lǐng)域中的企業(yè)形成較大的競(jìng)爭(zhēng)威脅。2減少交易成本。從企業(yè)縱向并購(gòu)來(lái)看，主要是為了產(chǎn)生節(jié)約交易費(fèi)用的效應(yīng)。企業(yè)通過(guò)實(shí)施并購(gòu)來(lái)減少交易成本主要體現(xiàn)在三個(gè)方面:→是企業(yè)借助并購(gòu)可以擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，如果充分利用所獲得的資產(chǎn)資源，會(huì)形成產(chǎn)品的成本優(yōu)勢(shì)和價(jià)格優(yōu)勢(shì)，最終實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。二是企業(yè)在選擇交易伙伴

4、時(shí)會(huì)產(chǎn)生大量的交易成本，而企業(yè)實(shí)施并購(gòu)后，無(wú)論是對(duì)上游企業(yè)還是對(duì)下游企業(yè)實(shí)施并購(gòu)都會(huì)減少交易環(huán)節(jié)，節(jié)約生產(chǎn)要素的配置費(fèi)用和產(chǎn)品銷售費(fèi)用等支出。三是企業(yè)進(jìn)入新的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域需要大量技入，如果借助并購(gòu)再與其已有的系統(tǒng)進(jìn)行優(yōu)化組合，可以充分利用被并購(gòu)企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)資源，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，提升競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以減少進(jìn)入新領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)成本。3財(cái)務(wù)預(yù)期效應(yīng)。在財(cái)務(wù)預(yù)期效應(yīng)的作用下，企業(yè)并購(gòu)會(huì)伴隨著強(qiáng)烈的股價(jià)波動(dòng)，這就帶來(lái)極好的投資機(jī)會(huì)?？梢哉f(shuō)財(cái)務(wù)預(yù)期效應(yīng)是股東投機(jī)的

5、基礎(chǔ)，而股票投機(jī)又促使并購(gòu)行為的發(fā)生。我們說(shuō)企業(yè)存在的根本目的是為了增加股東的收益，而股東收益的大小又決定著股價(jià)的高低。股價(jià)與企業(yè)獲利能力、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、資本結(jié)構(gòu)多種因素有關(guān)，它反映投資者對(duì)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的判斷。股價(jià)可以通過(guò)市盈率與每股收益的乘積計(jì)算出來(lái)，并購(gòu)企業(yè)可以通過(guò)并購(gòu)那些市盈率較低但每股收益較高的企業(yè)，使并購(gòu)的市盈率不斷上升，股價(jià)也隨之上升，從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)預(yù)期效應(yīng)。二、企業(yè)并購(gòu)中財(cái)務(wù)管理問(wèn)題研究1財(cái)務(wù)管理目標(biāo)導(dǎo)向的整合。企業(yè)并購(gòu)中通常存

6、在的一個(gè)突出問(wèn)題，就是財(cái)務(wù)管理部門僅僅的一個(gè)會(huì)計(jì)核算機(jī)構(gòu)，財(cái)務(wù)收稿日期:20130810管理目標(biāo)不明確或沒(méi)有設(shè)定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，與現(xiàn)實(shí)財(cái)務(wù)管理的要求有相當(dāng)?shù)牟罹?。要想通過(guò)企業(yè)并購(gòu)使企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平與企業(yè)發(fā)展的要求相匹配，首先要確定企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，然后根據(jù)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)導(dǎo)向進(jìn)行企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)。不同的企業(yè)可以選擇不同的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)導(dǎo)向，可以是股東利益最大化，也可以是企業(yè)價(jià)值最大化，由于企業(yè)間存在較大的差異，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的確定也不是

7、統(tǒng)一的，但是經(jīng)過(guò)財(cái)務(wù)整合后，財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)應(yīng)該是清晰的、明確的。2多層次的財(cái)務(wù)決策。與總公司內(nèi)部不同層次的財(cái)務(wù)決策相適應(yīng)，各層次之間的財(cái)務(wù)決策需要集團(tuán)總公司加以協(xié)調(diào)，以保證集團(tuán)在投資、籌資、成本費(fèi)用核算制度、收益分配等政策上保持一致性和有效性，避免財(cái)務(wù)失控現(xiàn)象的發(fā)生。上述五點(diǎn)是集團(tuán)總公司對(duì)被并購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容。但在實(shí)踐中，由于集團(tuán)總公司對(duì)被并購(gòu)企業(yè)管理的方針政策不同，對(duì)其的財(cái)務(wù)管理側(cè)重點(diǎn)就會(huì)不同。例如，有的集團(tuán)追求與被并購(gòu)企業(yè)的

8、產(chǎn)品協(xié)同效應(yīng)，企業(yè)之間的資金往來(lái)頻繁，因此就會(huì)偏重于對(duì)被并購(gòu)企業(yè)資金的管理和調(diào)動(dòng)有的集團(tuán)并購(gòu)被并購(gòu)企業(yè)的目的是為下一步資本運(yùn)作準(zhǔn)備條件，那么財(cái)務(wù)管理可能是以資本金的管理為重點(diǎn)有的集團(tuán)并購(gòu)被并購(gòu)企業(yè)目的是擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模、多樣化經(jīng)營(yíng)、分散投資，那么財(cái)務(wù)管理可能會(huì)側(cè)重于控制權(quán)的落實(shí)。還有一個(gè)影響集團(tuán)對(duì)被并購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的因素是集團(tuán)對(duì)被并購(gòu)企業(yè)管理的模式，是集權(quán)還是分權(quán)以及管理信息的傳播途徑等的不同，將會(huì)直接影響到對(duì)被并購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的力度和側(cè)重

9、點(diǎn)的不同。并購(gòu)方作為核心企業(yè)，與被并購(gòu)方及其他下屬子公司分別處于不同的管理層次，各自的財(cái)務(wù)決策權(quán)利、內(nèi)容大小也分別處于不同的管理層次，各自的財(cái)務(wù)決策權(quán)利、內(nèi)容大小也各不相同，導(dǎo)致其內(nèi)部財(cái)務(wù)決策的多層次化，并購(gòu)方在牢牢確定母公司主導(dǎo)地位的基礎(chǔ)上，必須充分考慮不同產(chǎn)業(yè)、地區(qū)、管理層次的企業(yè)不同情況，合理處理集權(quán)與分權(quán)的關(guān)系，從而最大限度地減少內(nèi)部矛盾，真正調(diào)動(dòng)被并購(gòu)方及各子公司的積極性和創(chuàng)造性。3對(duì)被并購(gòu)企業(yè)資金的管理及其調(diào)動(dòng)。資金是企業(yè)的

10、血液，良好的企業(yè)運(yùn)作不僅需要有資金的支持，還需要資金流通暢順。資金的取得、使用和回收中任何一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)(下轉(zhuǎn)195頁(yè))作者簡(jiǎn)介:劉宇光(1971斗，女，漢族，黑龍江肇源人，高級(jí)會(huì)計(jì)師，主要研究方向?yàn)槠髽I(yè)財(cái)務(wù)成本管理與內(nèi)部控制。193CHINESE設(shè)置操作權(quán)限，根據(jù)工作的需要應(yīng)對(duì)每個(gè)會(huì)計(jì)人員的操作進(jìn)行權(quán)限控制設(shè)置接觸與操作的日志控制。隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的快速發(fā)展，公司應(yīng)加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)安全性指標(biāo)，包括數(shù)據(jù)保密、訪問(wèn)控制、身份識(shí)別等，并針對(duì)公司的特定狀況

11、，制定出加強(qiáng)內(nèi)部控制的辦法。4在會(huì)汁電算化中，由于是人機(jī)對(duì)話的特殊形態(tài)，因而對(duì)內(nèi)部審計(jì)提出了更高、更嚴(yán)格的要求。筆者認(rèn)為，內(nèi)部審計(jì)必須包括以下幾個(gè)方面:對(duì)會(huì)計(jì)資料定期進(jìn)行審計(jì)，電算化會(huì)計(jì)帳務(wù)處理是否正確，是否遵照《會(huì)計(jì)法》及有關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定，審核費(fèi)用簽字是否符合公司內(nèi)控制度，憑證附件是否規(guī)范完整審查機(jī)內(nèi)數(shù)據(jù)與書面資料的一致性監(jiān)督數(shù)據(jù)保存方式的安全、合法性，防止發(fā)生非法修改歷史數(shù)據(jù)的現(xiàn)象對(duì)系統(tǒng)運(yùn)行各環(huán)節(jié)進(jìn)行審查，防止存在漏洞。綜上所述

12、，隨著社會(huì)生產(chǎn)力的發(fā)展和科學(xué)技術(shù)進(jìn)步，信息技術(shù)高度發(fā)展，全球經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程加速，企業(yè)應(yīng)順應(yīng)會(huì)計(jì)電算化的發(fā)展潮流，建立和完善企業(yè)的內(nèi)部控制制度。只有這樣才能充分發(fā)揮會(huì)計(jì)電算化的高效性及準(zhǔn)確性，確保企業(yè)財(cái)產(chǎn)的安全，進(jìn)而為企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策提供完整的信息，創(chuàng)造更高的效益。任何工作都要與時(shí)俱進(jìn)，會(huì)計(jì)電算化作為一種比較先進(jìn)的會(huì)計(jì)事物工作模式同樣需要與時(shí)俱時(shí)，需要在實(shí)踐中不斷改進(jìn)完善，更好的為經(jīng)濟(jì)建設(shè)服務(wù)。參考文獻(xiàn):[1]王向青.會(huì)計(jì)電算化發(fā)展過(guò)程中存

13、在的問(wèn)題及其發(fā)展思路[1].中州大學(xué)學(xué)報(bào)，2006(4).[2]閻達(dá)五.內(nèi)部控制框架的構(gòu)建口].會(huì)計(jì)研究，2001(2).[3]吳水澎，陳漢文，邵賢第.企業(yè)內(nèi)部控制理論的發(fā)展與示[1].會(huì)計(jì)研究，2000(5).(責(zé)任編輯:王蘭爽)........................1.........................................1......1......1......1.............1..

14、....1......1......1......1...…............................1.............1......1......1.........................................1..........................1................................................1......1......1.

15、..(上接193頁(yè))問(wèn)題，都可能給企業(yè)帶來(lái)致命的打擊。特別是規(guī)模龐大、與子公司、分公司資金往來(lái)較多的大企業(yè)集團(tuán)，更需要協(xié)調(diào)、規(guī)劃好企業(yè)資金，以提高資金的使用效率，為集團(tuán)整體目標(biāo)服務(wù)。另外，集團(tuán)在收購(gòu)和管理被并購(gòu)企業(yè)中，在企業(yè)文化、管理制度等方面摩擦?xí)容^大，為尋求管理和財(cái)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)和加強(qiáng)對(duì)并購(gòu)企業(yè)必要的管理力度，也有必要在集團(tuán)與被并購(gòu)企業(yè)之間、被并購(gòu)企業(yè)與被并購(gòu)企業(yè)之間進(jìn)行資金融合、資金調(diào)控，這是集團(tuán)對(duì)被并購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)內(nèi)容之一

16、。企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)管理應(yīng)注重其內(nèi)部資金的管理，提高內(nèi)部資金使用效率，降低資金使用成本，做好內(nèi)部資金有效融通的工作。由于各個(gè)被并購(gòu)企業(yè)具有法律上的獨(dú)立性，就需要解決各公司資本流動(dòng)問(wèn)題以及采用什么樣的方式才能保證各公司間的資金循環(huán)問(wèn)題。一般的方式有兩種，即商業(yè)方式(轉(zhuǎn)移方式)和財(cái)務(wù)方式(股息分配、借款)。商業(yè)方式主要涉及關(guān)聯(lián)交易財(cái)務(wù)方式則主要涉及企業(yè)集團(tuán)利用財(cái)務(wù)公司或內(nèi)部結(jié)算中心向被并購(gòu)企業(yè)發(fā)放內(nèi)部貸款、各被并購(gòu)企業(yè)之間的相互貸款等業(yè)務(wù)。4有

17、效組合避稅，獲取稅收收益。一個(gè)營(yíng)利豐厚、發(fā)展前景良好的企業(yè)與一個(gè)擁有大量累積虧損而又無(wú)法使其得以利用的企業(yè)相合并，可以帶來(lái)巨額的稅收利益。很多國(guó)家的稅法制度中規(guī)定了營(yíng)業(yè)凈虧損的企業(yè)可以免除所得稅，并可抵扣前若干年虧損，從而獲得政府退稅款或在當(dāng)年或以后年度減少稅收。另外，節(jié)稅利益還可以來(lái)源于并購(gòu)會(huì)計(jì)方法的選擇。例如，如果主并企業(yè)采用“購(gòu)買法“對(duì)合并進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，那么按照規(guī)定，被并企業(yè)的凈資產(chǎn)應(yīng)按購(gòu)買日的“公平市價(jià)“進(jìn)行重估。在195CHI