信息披露質(zhì)量規(guī)范之管見(jiàn)

1、技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究2001年第6期‰11110econorllics＆Ma11_呼mentResearchN062001信息披露質(zhì)量規(guī)范之管見(jiàn)北京工業(yè)大學(xué)經(jīng)管學(xué)院婁巖北京服裝學(xué)院J喙桂玲從經(jīng)濟(jì)學(xué)和行為學(xué)角度看，在證券市場(chǎng)信息披露規(guī)范有機(jī)可乘的情況下，選擇不披露、延遲披露及至虛假信息披露是績(jī)劣公司及有關(guān)市場(chǎng)主體的理性行為，為了要糾正這種理性的偏差，必須從外部介入監(jiān)管力量，改變市場(chǎng)主體選擇某種行為的成本——效益比，即要進(jìn)行證券市場(chǎng)信息披露質(zhì)

2、量的規(guī)范。證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的存在和市場(chǎng)失靈問(wèn)題是其本身所無(wú)法克服的，雖然我們可以提醒投資者風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，提醒投資者提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，并適當(dāng)進(jìn)行企業(yè)會(huì)計(jì)信息的調(diào)整預(yù)期運(yùn)用。但是為了長(zhǎng)遠(yuǎn)的、最大范圍地規(guī)范證券市場(chǎng)行為，政府必須積極主動(dòng)地對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行適當(dāng)干預(yù)，建立完善的信息披露制度，確保證券市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行，這需要多方面、多層次的努力。對(duì)于證券市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的規(guī)范可以從以下幾個(gè)方面著手加強(qiáng)：1政府：管與放結(jié)合在我國(guó)證券市場(chǎng)信息披露監(jiān)管體系中，政府居于最

3、重要的地位，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)代表政府執(zhí)行監(jiān)管職能，處于整個(gè)監(jiān)管體系金字塔的最上層。盡管沒(méi)有任何法律(即使是新頒布的《證券法》也沒(méi)有)明確規(guī)定證監(jiān)會(huì)代表政府對(duì)股票發(fā)行上市及各種信息披露文件實(shí)施實(shí)質(zhì)審查，但證監(jiān)會(huì)實(shí)際上就是按照實(shí)質(zhì)審查原則來(lái)行事，以求達(dá)到市場(chǎng)資源的優(yōu)化配置和保護(hù)投資者利益。以為這樣就物力條件去完成其實(shí)質(zhì)審查工作、去了解信息使證監(jiān)會(huì)有足夠的時(shí)間、精力、人力和物力條件去完成其實(shí)質(zhì)審查工作、去了解信息披露工作的方方面面嗎受各種因素制約

4、的證監(jiān)會(huì)工作人員能保證作出客觀公正、科學(xué)的結(jié)論嗎在證券市場(chǎng)規(guī)范方面，政府將自己置于監(jiān)管的第一線，實(shí)行家長(zhǎng)式的包辦是非常不明智的，而我國(guó)證券市場(chǎng)目前的這種監(jiān)管結(jié)構(gòu)似乎恰恰還殘留有行政管理模式的印記，政府一心想對(duì)整個(gè)市場(chǎng)實(shí)施控制，保證其沿著自己設(shè)定的健康路線發(fā)展，但是卻忽略了這種控制所要付出的代價(jià)，畢竟政府的具體決策者和執(zhí)行者對(duì)證券市場(chǎng)客觀規(guī)律也很難有準(zhǔn)確無(wú)誤的理性認(rèn)識(shí)。這種緊“管”不放的做法只看到了市場(chǎng)失靈，卻忽略了政府在某些方面的無(wú)效性

5、。另外既然是實(shí)質(zhì)審查，證監(jiān)會(huì)對(duì)審查結(jié)果是否應(yīng)該負(fù)相應(yīng)的責(zé)任呢《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》及《證券法》都明確規(guī)定，證監(jiān)會(huì)對(duì)證券發(fā)行中所做的批準(zhǔn)決定，不表明對(duì)發(fā)行人所發(fā)行的證券價(jià)值和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或者保證，即證監(jiān)會(huì)不保證其審核的質(zhì)量，出了問(wèn)題可以不負(fù)責(zé)任，那么該誰(shuí)來(lái)負(fù)責(zé)呢管理一個(gè)國(guó)家的證券市場(chǎng)和管理一個(gè)企業(yè)的道理是一樣的。是高層領(lǐng)導(dǎo)者不能對(duì)所有的事務(wù)事必躬親，一把掃帚應(yīng)該放在哪里，一張通知應(yīng)該怎么書(shū)寫(xiě)，諸如此類的問(wèn)題完全可以權(quán)利下放，

6、既節(jié)省了自身的精力，又調(diào)動(dòng)了下屬的積極性。因此在證券市場(chǎng)的信息披露規(guī)范問(wèn)題上，作為政府明智的作法是充當(dāng)一個(gè)超脫的管理者，保留立法權(quán)，保留權(quán)威，而將其它正面監(jiān)管的職責(zé)交給證券中介機(jī)構(gòu)和各種自律性組織。甚至可以考慮建立上市公司自身的自律組織，由他們處理日常事務(wù)性的工作，政府所要做的就是完善法律體系，確定各種披露工作的規(guī)范，實(shí)際上是在上層擴(kuò)大了政府的活動(dòng)空間，使政府可以騰出手來(lái)，閑下心來(lái)，認(rèn)真地思索一下高層決策問(wèn)題，也可以檢查一下過(guò)去工作的執(zhí)

7、行情況，真正起到監(jiān)督作用。2法律：重在司法就證券市場(chǎng)會(huì)計(jì)信息監(jiān)管的法律規(guī)范方面的可改進(jìn)空間來(lái)說(shuō)，包括立法、執(zhí)法兩個(gè)方面。歷時(shí)六年的證券法得以頒布改變了我國(guó)會(huì)計(jì)信息監(jiān)管立法方面的一些缺陷，如：明確了信息披露制度的有效基準(zhǔn)，明確了建立責(zé)任人所應(yīng)承擔(dān)的賠償責(zé)任等，但對(duì)于由于信息披露質(zhì)量造成的投資者損失程度如何度量依然是難題，不知道有關(guān)部門是69萬(wàn)方數(shù)據(jù)否考慮過(guò)應(yīng)該對(duì)此作出一些補(bǔ)充規(guī)定，對(duì)傷害程度和責(zé)任界定作出量化的標(biāo)準(zhǔn)，以減少實(shí)際執(zhí)行中“人”

8、的操作空間。而且，即使證券法已經(jīng)相當(dāng)完善，其效果到底如何，能夠起到多大作用，還有待于執(zhí)法者的努力。執(zhí)法不嚴(yán)一直是困擾我國(guó)司法界的一個(gè)撓頭問(wèn)題，對(duì)于證券違規(guī)更是如此。1999年發(fā)生的上市公司違法違規(guī)各案例，除了東方鍋爐、大慶聯(lián)誼涉案人員被繩之以法外，其它全部警告、罰款了。其中不乏觸犯法律者，僅僅給以譴責(zé)和經(jīng)濟(jì)制載，顯然是不夠的，因?yàn)樘幜P上市公司的錢最終來(lái)自成千上萬(wàn)的股東，至于針對(duì)董事會(huì)成員的處罰，區(qū)區(qū)幾萬(wàn)、十萬(wàn)之?dāng)?shù)，對(duì)于收入豐厚的他們來(lái)說(shuō)

9、絕對(duì)不會(huì)傷筋動(dòng)骨，而且說(shuō)不準(zhǔn)這只手接過(guò)罰單，那邊就叫公司會(huì)計(jì)給報(bào)銷了呢!可以說(shuō)，證券違規(guī)的處罰有面慈手軟之嫌。這種寬大的處罰，對(duì)凈化證卷市場(chǎng)起不到多大作用。在前面我們已經(jīng)分析過(guò)，上市公司的制度約束效應(yīng)形成必須有一個(gè)嚴(yán)格的執(zhí)法環(huán)境，法律在證券市場(chǎng)中必須靠加大執(zhí)法力度，降低信息披露主體的違法收益值，才能達(dá)到殺一儆百的威懾力。3會(huì)計(jì)改革：前瞻性與適用性并重證券市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程中一直都伴隨著新問(wèn)題、新事物的出現(xiàn)，對(duì)會(huì)計(jì)核算方式不停地產(chǎn)生新的沖擊，

10、我們知道，一般情況下，當(dāng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度的制定落后于會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)發(fā)展時(shí)，對(duì)于未受會(huì)計(jì)制度或準(zhǔn)則規(guī)范的會(huì)計(jì)問(wèn)題，應(yīng)該按照國(guó)際會(huì)計(jì)慣例進(jìn)行處理，若沒(méi)有國(guó)際會(huì)計(jì)慣例，則需要上溯至?xí)?jì)基礎(chǔ)理論(如會(huì)計(jì)概念結(jié)構(gòu)等)，進(jìn)行70合理分析判斷后選擇適當(dāng)?shù)奶幚矸椒?。在我?guó)證券市場(chǎng)中，有些公司較好地作到了這一點(diǎn)，當(dāng)然也不乏一些公司往往乘此便利，實(shí)施尋機(jī)性會(huì)計(jì)(c瑚tiveaccounti職)，利用現(xiàn)有會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度的前瞻陛不足的缺陷，基于自身利益需要，采

11、用一些不甚科學(xué)的方法，蓄意歪曲公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，上市公司利潤(rùn)操縱很大一部分就是利用現(xiàn)有會(huì)計(jì)制度的“管理真空”實(shí)現(xiàn)的。由此看來(lái)，財(cái)政部的工作任重而道遠(yuǎn)，我國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則還有一定的差距，因此應(yīng)該力爭(zhēng)盡快建立起一個(gè)科學(xué)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系。通過(guò)會(huì)計(jì)理論和實(shí)務(wù)的變革，明確上市公司披露會(huì)計(jì)信息論的范圍、時(shí)間、內(nèi)容，使之有規(guī)可依，執(zhí)法機(jī)構(gòu)也有法可依。同時(shí)，在會(huì)計(jì)改革注重前瞻性和預(yù)見(jiàn)性之外，還要注重適用性，畢竟要求上市公司提供會(huì)計(jì)信息的

12、目的在于滿足信息使用者的決策需要，大多數(shù)的觀眾只是一些對(duì)會(huì)計(jì)知識(shí)了解不多的投資者，如果要求上市公司提供一些專業(yè)性極強(qiáng)的術(shù)語(yǔ)型報(bào)告，其效果與不披露會(huì)計(jì)信息又有何不同呢另外，談到會(huì)計(jì)改革，還值得一提的是獨(dú)立審計(jì)執(zhí)法規(guī)范體系的建設(shè)。世界各國(guó)在加強(qiáng)證券市場(chǎng)監(jiān)管時(shí)，都會(huì)不約而同地把目光注視到以注冊(cè)會(huì)計(jì)師為主體的獨(dú)立審計(jì)上，伴隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展，包括獨(dú)立審計(jì)在內(nèi)的證券市場(chǎng)監(jiān)管體系已初步形成。從1991年我國(guó)恢復(fù)注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試以來(lái)，幾萬(wàn)人取得了注

13、冊(cè)會(huì)計(jì)師執(zhí)業(yè)資格，注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)有了較大發(fā)展。但就目前的情況看，注冊(cè)會(huì)計(jì)師專業(yè)水準(zhǔn)、道德水平低下的問(wèn)題也是顯然的，因此必須加強(qiáng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師后續(xù)教育。與此同時(shí)，審計(jì)準(zhǔn)則制定工作也應(yīng)該逐步完善，以盡快建立起一個(gè)完善的獨(dú)立審計(jì)準(zhǔn)則體系。4投資咨詢機(jī)構(gòu)1999年12月，《中國(guó)證券報(bào)》組織了一次關(guān)于證券投資咨詢業(yè)的讀者問(wèn)卷調(diào)查。調(diào)查顯示，投資者對(duì)于投資咨詢業(yè)寄予厚望，平均每天花半小時(shí)以上閱讀或收聽(tīng)、收看股評(píng)信息的投資者達(dá)4403％，其中平均每天花1

14、小時(shí)以上的占2164％，另有3358％的被調(diào)查者平均每天花15分鐘以上、半小時(shí)以內(nèi)。但投資咨詢機(jī)構(gòu)的質(zhì)量狀況普遍不佳，對(duì)其滿意的只占被調(diào)查者的1194％。無(wú)庸諱言，我國(guó)證券市場(chǎng)現(xiàn)在還很不成熟，市場(chǎng)建設(shè)不完善的地方還很多，管理層的監(jiān)管沒(méi)有完全到位，不少上市公司的運(yùn)作還很不規(guī)范，券商的服務(wù)不盡人意之處也不少。作為市場(chǎng)上一支重要中介力量，證券投資咨詢機(jī)構(gòu)被投資者寄予厚望是正常的，也是應(yīng)該發(fā)揚(yáng)的。投資咨詢機(jī)構(gòu)在需求旺盛的市場(chǎng)中，應(yīng)該提高從業(yè)人員

15、的專業(yè)素質(zhì)道德水平，樹(shù)立咨詢服務(wù)品牌觀念，明確自身的職責(zé)在于揭示證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)并提出有效的防范風(fēng)險(xiǎn)措施。鑒于市場(chǎng)上目前投資咨詢機(jī)構(gòu)基本上是散兵游勇，素質(zhì)較差的現(xiàn)狀，政府有關(guān)部門如財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)等甚至可以組織一些公益性制裁的諸如此類的投資咨詢機(jī)構(gòu)，因?yàn)樽非笞陨砝孀畲蟮谋举|(zhì)也許會(huì)使一些投資咨詢機(jī)構(gòu)為虎作倀，協(xié)助某些違規(guī)上市公司欺騙投資大眾，但如果存在一些利益中立的咨詢機(jī)構(gòu)，那么一方面可以更好地服務(wù)于投資大眾，另一方面也制約了某些投資咨詢機(jī)構(gòu)