外資在華并購(gòu)方式及其法律探析

1、學(xué)術(shù)縱橫FAzHANXUEsHUZo“GHENc外資在華并購(gòu)方式及其法律探析口劉華摘要：近些年，外商在中國(guó)的直問(wèn)題，我們應(yīng)該從兩面看，一方面，外資突出政績(jī)，不顧一切地低價(jià)出讓企業(yè)資接投資逐年上升，一舉躍居世界第四，并購(gòu)對(duì)我國(guó)GDP的增長(zhǎng)作出了很大的產(chǎn)，使國(guó)民經(jīng)濟(jì)遭受嚴(yán)重?fù)p失。隨著我而外資并購(gòu)是外商直接投資的主要形貢獻(xiàn)，搞活了企業(yè)，解決資金難問(wèn)題，同圍國(guó)民經(jīng)濟(jì)蓬勃有力地發(fā)展，越來(lái)越多式。然而，外資并購(gòu)有利有弊，由于我國(guó)時(shí)帶來(lái)了先進(jìn)的技術(shù)和

2、管理理念，提高的非上市企業(yè)開(kāi)始尋找融通資金的途立法缺乏相應(yīng)的法律規(guī)范，不能很好地了企業(yè)和職工的經(jīng)濟(jì)收益，有效促進(jìn)企徑，它們更希望被外資部分收購(gòu)而不是將外資井購(gòu)的不利影響降到最低。本文業(yè)的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)；另一方面，由于一些整體售出。通過(guò)分析外資在華并購(gòu)的主要方式及外資并購(gòu)或惡意并購(gòu)了我國(guó)一些行業(yè)第二，外商參股到中方企業(yè)實(shí)現(xiàn)合其利弊，試圖尋找出減少其弊端的不利的龍頭企業(yè)，進(jìn)而控制或壟斷了這些行資再收購(gòu)或增資控股。這主要分為兩種影響的幾點(diǎn)思考。業(yè)

3、。如計(jì)算機(jī)、小轎車和電子通信等領(lǐng)情況，一是并購(gòu)中直接控股。二是在經(jīng)關(guān)鍵詞：外資并購(gòu)直接投資域?qū)野踩钟幸欢ㄍ{。據(jù)不完?duì)I過(guò)程中外商提出增資達(dá)到控股并購(gòu)全統(tǒng)計(jì)，截至1995年底醫(yī)藥行業(yè)中全的目的(中方企業(yè)往往是不愿增資的，近年來(lái)，外商在中國(guó)的直接投資國(guó)最大的13家外商投資企業(yè)，外資占因?yàn)樵鲑Y意味著這部分股權(quán)的分配，外逐年上升，一舉躍居世界第四，其中跨51％以上的有7家，占50％的有5家，方增資后很可能從原來(lái)的不控股變?yōu)閲?guó)并購(gòu)占有很大比

4、重。在逐步開(kāi)放金只有一家中方出資占73％。計(jì)算機(jī)行控股。增資控股是稀釋股份，使境內(nèi)企融、電信、商業(yè)零售等行業(yè)的同時(shí)，國(guó)家業(yè)中長(zhǎng)城、四通、中環(huán)等外商投資或協(xié)業(yè)的股份變成相對(duì)少數(shù))。這一方式很對(duì)外資并購(gòu)的態(tài)度也在發(fā)生轉(zhuǎn)變，如外議投資的項(xiàng)目，外方均占有控股權(quán)。②受外商青睞，它可以大量減少外商因投商并購(gòu)浙江蘇泊爾之初，地方政府持高這種情況如果不加以合理規(guī)范，將會(huì)嚴(yán)資建廠、購(gòu)買(mǎi)機(jī)器設(shè)備、分析消費(fèi)群體、度警惕的態(tài)度，而2007年在兩會(huì)上表重影響到我

5、國(guó)的經(jīng)濟(jì)。為社會(huì)的安定發(fā)占有市場(chǎng)份額以及廣告宣傳等一系列示鼓勵(lì)此項(xiàng)并購(gòu)的實(shí)施。用當(dāng)時(shí)商務(wù)部展帶來(lái)不穩(wěn)定因素。成本和費(fèi)用支出，而且控股后不會(huì)出現(xiàn)部長(zhǎng)薄熙來(lái)的一句話，那就是“外商投二、外商在華投資方式及其利弊分在中方控股下外商對(duì)自己的技術(shù)難約資企業(yè)通過(guò)并購(gòu)這個(gè)方式來(lái)實(shí)現(xiàn)投資，析束的情況，可以保證自己原有的市場(chǎng)不實(shí)際上既是一個(gè)重要方式，也是一個(gè)好當(dāng)下在中國(guó)愈演愈烈的外資并購(gòu)，丟失，原有的客戶不丟失；中方企業(yè)也的方式，只要我們能夠規(guī)范這種投資行

6、政府的態(tài)度經(jīng)歷了從限制到有選擇地引進(jìn)了世界較先進(jìn)的技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)和管理為，我相信它是很有發(fā)展前景的”。鼓勵(lì)，從收緊到有條件地放松的過(guò)程。方法，有利于開(kāi)辟國(guó)際市場(chǎng)。同時(shí)，由于一、外商在華投資現(xiàn)狀中國(guó)良好的長(zhǎng)期投資環(huán)境，吸引更多的很容易吸引外資，許多地方政府也積極改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)吸收外資長(zhǎng)外商通過(guò)不同方式并購(gòu)中國(guó)企業(yè)。但是支持這一并購(gòu)方式。但這一方式也有弊期以新建投資為主，外商直接投資金額也要看到，不同的外資并購(gòu)模式各有利端：一些外商在經(jīng)營(yíng)過(guò)

7、程中，不斷地把一直位居發(fā)展中國(guó)家首位，隨著外資并弊，我們要仔細(xì)分析各模式的不利之中方股份買(mǎi)過(guò)來(lái)，國(guó)內(nèi)企業(yè)逐漸退出，購(gòu)從無(wú)到有，從小到大，也取得了初步處，以尋求消除不利影響的辦法。外資增強(qiáng)甚至獨(dú)資。此外，由于國(guó)內(nèi)一發(fā)展，份額日益擴(kuò)大。世界上以并購(gòu)方第一，整體收購(gòu)式。通過(guò)協(xié)議，外商些地方政府和企業(yè)對(duì)外資并購(gòu)沒(méi)有清式實(shí)現(xiàn)了直接投資的800／0，而外資通投資收購(gòu)中方企業(yè)的全部資產(chǎn)并入本楚明確的認(rèn)識(shí)，盲目引進(jìn)外資并使其擁過(guò)并購(gòu)的形式實(shí)現(xiàn)對(duì)中國(guó)的投

8、資也就公司，使中方企業(yè)成為其獨(dú)資子公司，有控股權(quán)，這使得我國(guó)一些重點(diǎn)企業(yè)、占25％，根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議《世界投外商成為唯一的所有者。該方式較靈行業(yè)被控制在外商手中，并降低了自主資報(bào)告》統(tǒng)計(jì)，我國(guó)跨國(guó)并購(gòu)額2000年活，并購(gòu)協(xié)議體現(xiàn)了雙方的意思自治，研發(fā)能力。為225億美元，占當(dāng)年我國(guó)吸收外商并購(gòu)方有較大自主權(quán)，更有利于吸引外第三，由間接投資轉(zhuǎn)變?yōu)椴①?gòu)。間直接投資額4072億美元的55％；資，同時(shí)被并購(gòu)方的權(quán)益也可以在協(xié)商接投資的資本運(yùn)用

9、比較靈活，可以隨時(shí)2004年為676億美元，占當(dāng)年外商直中實(shí)現(xiàn)，但它的缺點(diǎn)也顯而易見(jiàn)。被并調(diào)用或轉(zhuǎn)賣(mài)，更換其他資產(chǎn)，謀求更大接投資額6063億美元的11％。①?gòu)馁?gòu)企業(yè)成為外國(guó)投資者的下屬企業(yè)，這的收益，是對(duì)中國(guó)市場(chǎng)仍有一定顧慮的2005年和去年上半年開(kāi)始，我國(guó)外資使得引入國(guó)外先進(jìn)技術(shù)變得較困難，同外商進(jìn)行嘗試性投資的良好途徑。但并購(gòu)發(fā)展加速，并在外商直接投資中所時(shí)造成中國(guó)勞動(dòng)力的壓力，而外方卻很是，由間接投資轉(zhuǎn)變?yōu)椴①?gòu)也難以避免占比重進(jìn)

10、一步上升。而能源生產(chǎn)、機(jī)械容易獲得國(guó)內(nèi)行業(yè)信息和市場(chǎng)，并可能投資者的惡意收購(gòu)行為，還可能造成國(guó)制造、食品消費(fèi)品生產(chǎn)、商業(yè)、金融服務(wù)建立外商轉(zhuǎn)移定價(jià)、逃避稅負(fù)的通道；有資產(chǎn)的演變和轉(zhuǎn)化。導(dǎo)致本土企業(yè)的業(yè)成為外資并購(gòu)的重要領(lǐng)域。對(duì)于這一另有部分企業(yè)和地方為了引進(jìn)外資或技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力和品牌的喪失。嚴(yán)重影響中萬(wàn)方數(shù)據(jù)FAzHANXUEsHUZONGHENc學(xué)術(shù)縱橫國(guó)民族工業(yè)的自主品牌和創(chuàng)新能力的發(fā)展，國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)的核心部分、關(guān)鍵技術(shù)和高附加值就可能

11、被跨國(guó)公司所控制甚至消失，我國(guó)一大批骨f企業(yè)也可能從此退出歷史舞臺(tái)，這對(duì)我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)保持和國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全是很不利的。第四，認(rèn)購(gòu)上市公司B股模式。這種模式現(xiàn)在有所削弱，原因是B股作為人民幣特種股票，以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購(gòu)和買(mǎi)賣(mài)，在境內(nèi)(上海、深圳)證券交易所上市交易；它的投資人限于外國(guó)的自然人、法人和其他組織，香港、澳門(mén)、臺(tái)灣地區(qū)的自然人、法人和其他組織等。正是由于這些限制，再加上B股市場(chǎng)的股票品種很少，導(dǎo)致B股市場(chǎng)參與的投資者減少，

12、B股流通性也降低，于是很多外商轉(zhuǎn)而尋找其他途徑并購(gòu)中國(guó)企業(yè)，如在香港或美國(guó)購(gòu)買(mǎi)中國(guó)企業(yè)的股票，或者通過(guò)中國(guó)境內(nèi)設(shè)立并控股的外商投資企業(yè)(中國(guó)企業(yè))。收購(gòu)其他上市公司A股以達(dá)到控股的目的。第五，收購(gòu)國(guó)內(nèi)上市公司控股股東股權(quán)的間接并購(gòu)模式。這種并購(gòu)方式可能引發(fā)外商的投機(jī)性投資動(dòng)機(jī)。如1992年8月香港中策公司與泉州市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司簽訂對(duì)該市37家國(guó)有企業(yè)實(shí)行一攬子合資的合同，中策擁有60％股份。1994年中策公司將絕大部分股份轉(zhuǎn)讓給馬來(lái)西

13、亞的發(fā)林公司，像這種先購(gòu)買(mǎi)國(guó)內(nèi)企業(yè)稍加整改后整體或部分地轉(zhuǎn)賣(mài)給境外其他買(mǎi)主的行為，實(shí)際上是一種以金融體系為背景的跨國(guó)股權(quán)投資，其實(shí)質(zhì)是為了資本增值。它不利于行業(yè)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，給證券市場(chǎng)帶來(lái)巨大振蕩，同時(shí)也造成了國(guó)內(nèi)或國(guó)有資本的流失。第六，認(rèn)購(gòu)國(guó)有股、法人股的直接控股方式。我國(guó)企業(yè)中國(guó)有股和法人股占很大比例，2002年《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、財(cái)政部、國(guó)家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股有關(guān)問(wèn)題的通知》中指出，為促進(jìn)證券市

14、場(chǎng)健康發(fā)展，可以根據(jù)OI商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》的要求向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股，并規(guī)定向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股原則上采取公開(kāi)競(jìng)價(jià)方式，受讓方在受讓十二個(gè)月后，可以轉(zhuǎn)讓其股份，這為國(guó)有股和法人股的流通轉(zhuǎn)讓提供了法律依據(jù)。國(guó)有股和法人股的流通，可以激活證券市場(chǎng)，融通更多資金，但與此同時(shí)，國(guó)有資產(chǎn)流失嚴(yán)重，外商進(jìn)入股市收購(gòu)國(guó)家股的信息容易引發(fā)股票交易市場(chǎng)的劇烈震蕩，從而沖擊到信息閉塞且實(shí)力單薄的中小股東的權(quán)益。三、趨利避害。在法律

15、框架下規(guī)范各種外資并購(gòu)模式(一)規(guī)定外商投資的行業(yè)，使外商投資有法可依；同時(shí)，規(guī)定由中方絕對(duì)或相對(duì)控股的行業(yè)、企業(yè)，要求各方實(shí)繳出資。通過(guò)放寬外商持股比例限制等辦法鼓勵(lì)外商到中西部地區(qū)投資，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)；遵照中國(guó)人世的對(duì)外承諾，進(jìn)一步推進(jìn)商業(yè)、外貿(mào)、銀行、保險(xiǎn)、證券、電信、旅游等領(lǐng)域已吸收外資工作。同時(shí)，注明應(yīng)由中方絕對(duì)或相對(duì)控股的行業(yè)。修改《中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》及《實(shí)施細(xì)則》，規(guī)定各方出資必須實(shí)繳避免外方資金不到位或以營(yíng)利抵消其認(rèn)繳股

16、份的情況。(二)規(guī)范國(guó)有企業(yè)改制和產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓行為，防止國(guó)有資產(chǎn)流失。我們應(yīng)以O(shè)I商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》和《關(guān)于外圍投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》等法律規(guī)定為基礎(chǔ)，掌握重點(diǎn)行業(yè)、企業(yè)的控股權(quán)；通過(guò)實(shí)行全員勞動(dòng)合同制、全員競(jìng)爭(zhēng)上崗制度、公開(kāi)競(jìng)聘擇優(yōu)錄用制度和以崗位工資為主的薪酬制度等，建立適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的經(jīng)營(yíng)管理者能上能下、人員能進(jìn)能出、收入分配能增能減的機(jī)制；加強(qiáng)成本、財(cái)務(wù)、資金、質(zhì)量、營(yíng)銷、風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)算、戰(zhàn)略等方面的全面管理，建立健全相應(yīng)的管理

17、制度，推動(dòng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整，發(fā)展壯大國(guó)有經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值，防止國(guó)有資產(chǎn)流失。(三)完善上市公司收購(gòu)的相關(guān)法律制度。一是報(bào)告制度，對(duì)于“間接持股”沒(méi)有具體界定。應(yīng)改為通過(guò)中國(guó)境內(nèi)設(shè)立并控股的企業(yè)持有某上市公司股份的間接持股行為；二是審查制度，我國(guó)也應(yīng)該建立完備的外資并購(gòu)審批制度，規(guī)定重大的。關(guān)系國(guó)計(jì)民生、國(guó)家安全的并購(gòu)項(xiàng)目歸國(guó)家外資管理部門(mén)審批，同時(shí)在審批標(biāo)準(zhǔn)上應(yīng)考慮競(jìng)爭(zhēng)政策、產(chǎn)業(yè)政策和經(jīng)濟(jì)效率等因素，使之既能通過(guò)外

18、資并購(gòu)的方式引進(jìn)資金、技術(shù)和管理等并購(gòu)方的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)，又能防止并購(gòu)方在圍內(nèi)市場(chǎng)上的壟斷。同時(shí)，促進(jìn)國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的有效競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展。(四)以反壟斷為原則。杜絕惡意并購(gòu)。我們可以根據(jù)《反壟斷法》的規(guī)定，嚴(yán)格按照市場(chǎng)份額、企業(yè)規(guī)模等標(biāo)準(zhǔn)來(lái)判斷外資并購(gòu)是否會(huì)形成壟斷或?qū)嵸|(zhì)上限制競(jìng)爭(zhēng)的方法；另外，我們應(yīng)注意防止外資并購(gòu)我國(guó)一些規(guī)模不大、但在其所處行業(yè)中占有舉足輕重的地位的企業(yè)，因?yàn)樗麄冊(cè)趪?guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率、銷售收入以及固定資產(chǎn)方面是行業(yè)中的領(lǐng)軍企業(yè)，鼓

19、勵(lì)、發(fā)展、壯大這樣的企業(yè)，保護(hù)它們與國(guó)外企業(yè)相抗衡的能力，防止由于并購(gòu)失去競(jìng)爭(zhēng)力。(五)保證外資并購(gòu)的純市場(chǎng)行為，杜絕行政干預(yù)。地方政府應(yīng)該鼓勵(lì)企業(yè)并購(gòu)，但不能直接干預(yù)并購(gòu)談判。我們?cè)谕晟粕鲜泄臼召?gòu)審批制度的同時(shí)，也要注意審批畢竟也是一種行政干預(yù)，可以考慮除重點(diǎn)行業(yè)(如銀行、保險(xiǎn)、石油、石化等)和實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)移中華老字號(hào)。馳名商標(biāo)等控制權(quán)的企業(yè)需要審批外，其他一般企業(yè)的并購(gòu)可以省去審批程序以免導(dǎo)致過(guò)多的行政十預(yù)和行政權(quán)力濫用。(六)盡快完善

20、與外資并購(gòu)相關(guān)的法律制度。根據(jù)產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和社會(huì)環(huán)境，應(yīng)適時(shí)修訂Ot商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》。此外，為了給外資并購(gòu)創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，我們應(yīng)盡快完善產(chǎn)權(quán)交易、資產(chǎn)評(píng)估、職工安置、社會(huì)保險(xiǎn)、金融、稅收等一系列法律。有理由相信，隨著國(guó)內(nèi)各項(xiàng)相關(guān)法律制度的完善，外商在中國(guó)的投資環(huán)境將更加理想、空間更加廣闊，外資并購(gòu)會(huì)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)力量。參考文獻(xiàn)【11朱崇實(shí)中國(guó)外資法研究——在WTO背景下的思考廈門(mén)大學(xué)出版社，2005(3)f2】