論中國(guó)資本市場(chǎng)改革、發(fā)展與創(chuàng)新

1、論中國(guó)資本市場(chǎng)的改革、發(fā)展與創(chuàng)新論中國(guó)資本市場(chǎng)的改革、發(fā)展與創(chuàng)新在過(guò)去的二三十年間，伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革和發(fā)展的大潮，我國(guó)資本市場(chǎng)從無(wú)到有，從小到大，規(guī)模不斷壯大，制度不斷完善，投資者不斷成熟，在國(guó)際資本市場(chǎng)中扮演著愈來(lái)愈重要的角色。資本市場(chǎng)的發(fā)展不僅給投資者提供了新的投資渠道和機(jī)會(huì)，更為重要的是，可以利用這個(gè)市場(chǎng)來(lái)調(diào)配社會(huì)和企業(yè)的資源，使中國(guó)傳統(tǒng)的以計(jì)劃為主導(dǎo)的融資體系和融資方式逐步轉(zhuǎn)變到市場(chǎng)的導(dǎo)向中來(lái)，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)化和國(guó)際化。近

2、些年來(lái)，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)籌資額的不斷擴(kuò)大，上市公司數(shù)量的不斷增加和質(zhì)量的不斷提高，資本市場(chǎng)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的地位和作用也越來(lái)越重要。由于我國(guó)的資本市場(chǎng)是一個(gè)新興加轉(zhuǎn)軌的市場(chǎng)，與國(guó)外成熟的資本市場(chǎng)相比，中國(guó)資本市場(chǎng)在很多方面還存在一定的差距。具體而言：1、資本市場(chǎng)整體規(guī)模有待擴(kuò)大，結(jié)構(gòu)有待完善，尚未形成多層次資本市場(chǎng)體系。資本市場(chǎng)整體規(guī)模偏小，直接融資比例較低，股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的比例失衡；股票市場(chǎng)實(shí)際進(jìn)入流通市場(chǎng)的股份比例偏低

3、，多層次資本市場(chǎng)剛剛起步，不能滿足多元化的投資及融資需求；債券市場(chǎng)總體規(guī)模仍然較小，品種結(jié)構(gòu)不合理，公司債券市場(chǎng)發(fā)展滯后；商品期貨和金融期貨市場(chǎng)市場(chǎng)規(guī)模較小，品種結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，品種創(chuàng)新相對(duì)不足，與國(guó)外成熟市場(chǎng)相比都存在較大的差距。毋庸置疑，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?jié)枰粋€(gè)穩(wěn)定的資本市場(chǎng)，需要一個(gè)高效配置的資本市場(chǎng)，中國(guó)股市2008年的暴跌，造成了股市功能的喪失，發(fā)行功能的喪失、再融資功能喪失、投資功能喪失。在這種情況下，企業(yè)不能從市場(chǎng)上籌到足夠

4、資金，不得不以較高的成本從銀行等金融機(jī)構(gòu)借貸，居民則失去了一個(gè)高收益的投資渠道，不得不把閑散的資金存入銀行而承擔(dān)低收益的損失，不利于資源在整個(gè)社會(huì)的最優(yōu)化配置，亦不利于經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。股市不單單是一個(gè)融資的市場(chǎng)，更是一個(gè)投資的市場(chǎng)，要發(fā)揮股市的融資功能，首先要發(fā)揮好股市的投資功能。中國(guó)資本市場(chǎng)不穩(wěn)定主要是由資本市場(chǎng)本身的制度缺陷所造成的，首先應(yīng)當(dāng)從建設(shè)和完善資本市場(chǎng)制度方面入手，把資本市場(chǎng)建設(shè)成長(zhǎng)期穩(wěn)定的市場(chǎng)。建設(shè)資本市場(chǎng)的關(guān)鍵在于形

5、成能保護(hù)投資者，尤其是中小投資者權(quán)益的市場(chǎng)，使其能積極參與市場(chǎng)投資，能得到投資回報(bào)，并投機(jī)者變成真正的投資者。具體而言：1、進(jìn)一步發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，加快資本市場(chǎng)的改革、發(fā)展和創(chuàng)新，改變資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大資本市場(chǎng)規(guī)模，為投資者提供更多投資渠道，爭(zhēng)取資本市場(chǎng)資金供求平衡。要繼續(xù)培育藍(lán)籌股市場(chǎng)，大力發(fā)展中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，建立健全非上市公司股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，改善和推進(jìn)面向法人的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)；大力發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)，進(jìn)一步提高企業(yè)債券的融資比重