2023年全國碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
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文檔簡介

1、2008年2月,1,第一章 證券投資工具,證券第一節(jié) 股票第二節(jié) 債券第三節(jié) 證券投資基金第四節(jié) 其他金融工具 證券投資術(shù)語,2008年2月,2,證券的概念有價證券的本質(zhì)有價證券的功能,2008年2月,3,,證券是用以表明各類財產(chǎn)所有權(quán)和債權(quán)的憑證有價證券是一種可自由讓渡的證券,其持有人可據(jù)此行使所有人的權(quán)利一定財產(chǎn)權(quán)和可流通是有價證券的兩大特征有價證券包括:貨物證券、貨幣證券、資本

2、證券、衍生證券和其他證券,一、 證券的概念,2008年2月,4,第一節(jié) 證券基礎(chǔ)知識——證券的概念,貨物證券:有權(quán)領(lǐng)取貨物的憑證,其標(biāo)的物是特定貨物(如倉單、提單)貨幣證券:對貨幣有請求權(quán)的憑證,其標(biāo)的物是一定的貨幣(如支票、本票、匯票等)資本證券:對一定資本及其收益的請求權(quán)憑證,標(biāo)的物是資本及其收益(如股票、債券)其他證券:如土地所有權(quán)證,銀行存折,2008年2月,5,第一節(jié) 證券基礎(chǔ)知識——有價證券的本質(zhì),有價證券是未來現(xiàn)金流

3、的權(quán)利憑證,它所代表的是未來的財富,而不是當(dāng)前的現(xiàn)實的財富;有價證券不是生產(chǎn)經(jīng)營物資,不是真實的資本,是一種虛擬的資本有價證券這種虛擬資本可以脫離它所代表的現(xiàn)實財富而獨立運動(自由轉(zhuǎn)讓、被抵押、繼承、價格頻繁變動)在價值量上,有時會偏離它所代表的實際資本的價值量。其價格受虛擬資本發(fā)行數(shù)量、貨幣供應(yīng)量、貨幣購買力水平以及人們的預(yù)期等因素影響。這種偏離甚至?xí)谝粋€較長的時期內(nèi)存在(投資者非理性,被人為操縱,投資泡沫)虛擬資本本身不是

4、財富,但可以引起財富的流動,二、 有價證券的本質(zhì),2008年2月,6,第一節(jié) 證券基礎(chǔ)知識——有價證券的功能,投融資功能:為政府和企業(yè)籌集長期建設(shè)資本,為投資者提供投資渠道支付手段:節(jié)約現(xiàn)金使用,方便交易支付,提高資本使用效率和安全性(貨幣證券)宏觀調(diào)控手段:調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和短期利率水平(債券)促進資源的有效配置,使資金向效益更高的方向流動風(fēng)險配置職能:不同風(fēng)險偏好的投資者選擇不同的投資工具,降低整體的資本成本風(fēng)險管理職能:利

5、用有價證券將風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去,三、 有價證券的功能,2008年2月,7,,一、 股份公司的概念,,第一節(jié) 股票——股份公司,股份公司是把全部資本分為等額股份,股東以其所持股份為限對公司承擔(dān)責(zé)任,公司以其全部資產(chǎn)對外承擔(dān)責(zé)任的公司主要特征:等額股份有限責(zé)任股份公開發(fā)行并可依法自由轉(zhuǎn)讓發(fā)起人不少于法定人數(shù)(不少于5人)法律地位明確,法律程序嚴格,2008年2月,8,二、股份有限公司的設(shè)立、變更、破產(chǎn)和解散,(一)股份有限公司的設(shè)立

6、方式1、發(fā)起設(shè)立2、募集設(shè)立 定向募集 社會募集,第一節(jié) 股票——股份公司,2008年2月,9,(二)股份有限公司的變更方式1、合并 吸收合并:又稱兼并、存續(xù)合并 新設(shè)合并:又稱聯(lián)合2、分立 新設(shè)分立 派生分立3、轉(zhuǎn)換:即公司組織變更,第一節(jié) 股票——股份公司,2008年2月,10,第一節(jié) 股票——股份公司,(三)股份有限公司的破產(chǎn) 指公司因嚴重虧損、無力

7、清償?shù)狡趥鶆?wù)而由法院根據(jù)債權(quán)人或債務(wù)人的申請依法將債務(wù)人的財產(chǎn)進行清算并將其公平清償給債權(quán)人。,(四)股份公司的解散:指公司法人資格的撤消。,2008年2月,11,第一節(jié) 股票——股票基礎(chǔ)知識,股票是股份有限公司簽發(fā)的,證明股東按其所持股份享有權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的書面憑證股票是股東對公司未來的剩余現(xiàn)金流索取權(quán)的權(quán)利證明股票是股東參與公司事務(wù)的權(quán)利證明股票持有人是名義上的公司所有人理論上講,應(yīng)遵從同股同權(quán)的原則,一、股票的概念,,2

8、008年2月,12,例如:發(fā)行前股本7500萬,凈資產(chǎn)3億元,每股凈資產(chǎn)4元;發(fā)行2500萬股,發(fā)行價40元,融資10億。發(fā)行后每股凈資產(chǎn)13元。 非流通股的原始投資30%左右,而占有的股份卻高達75。 年底分紅5000萬,非流通股比例為75%,分紅3750萬元,投資收益率為12.5%;流通股比例為25%,分紅1250萬元,投資收益率為1.25%。 以此速度,非流通股8年可收回投資,而流通股則要80年收回投資。,第一節(jié) 股票——股

9、票基礎(chǔ)知識,2008年2月,13,二、股票的主要特征: 不可返還性 風(fēng)險性 流通性 參與性 股票價格和股票面值不一致性,第一節(jié) 股票——股票基礎(chǔ)知識,2008年2月,14,普通股:享有普通權(quán)利,承擔(dān)普通義務(wù),是股份的基本形式。(決策參與權(quán)、利潤分配權(quán)、優(yōu)先認股權(quán)、剩余資產(chǎn)分配權(quán))優(yōu)先股:享有優(yōu)先權(quán)的股份。(固定的股息率、先于普通股分配剩余財產(chǎn)、不參與公司決策、不參與紅利分配)

10、記名股票:記載股東姓名或名稱。(向發(fā)起人、法人及國有投資機構(gòu)的股票必須記名)無記名股票:不記載股東姓名或名稱。,三、股票的類型,,,第一節(jié) 股票——股票基礎(chǔ)知識,2008年2月,15,流通股:可以在證券交易所自由流通的股票(社會公眾股)。流通又包括A股、B股、H股、N股、S股、G股等。非流通股:不能自由流通的股票(國有股,法人股)。有面值股票:記載面值金額和數(shù)量無面值股票:標(biāo)明股本總額和股份的比例,,,第一節(jié) 股票——股票

11、基礎(chǔ)知識,2008年2月,16,配股轉(zhuǎn)配股,績優(yōu)股藍籌股成長股周期性股防守股投機性股,,,第一節(jié) 股票——股票基礎(chǔ)知識,2008年2月,17,公開發(fā)行:通過各種公開的渠道和方式向社會發(fā)行不公開發(fā)行:股票不按公開發(fā)行程序銷售,或僅向特定的對象發(fā)行直接發(fā)行:公司自己直接發(fā)行股票(費用低,風(fēng)險大)間接發(fā)行:委托證券公司等機構(gòu)代理發(fā)行(代銷,包銷,助銷),一、股票的發(fā)行方式,第一節(jié) 股票——股票的發(fā)行與交易,2008年2月

12、,18,一、股票的發(fā)行,第一節(jié) 股票——股票的發(fā)行與交易,(一)發(fā)行目的設(shè)立新公司增資擴大經(jīng)營改善資本結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換債券公司兼并股份的分割與合并派息將公積金納入資本金,2008年2月,19,一、股票的發(fā)行,第一節(jié) 股票——股票的發(fā)行與交易,(二)發(fā)行條件1、首次發(fā)行股票條件:詳見教材第10頁。重點記憶:⑴發(fā)起人符合法定人數(shù),即應(yīng)當(dāng)有5人以上為發(fā)起人;⑵發(fā)起人認繳和社會募集的股本最低為1000萬元,若達不到法定要求,

13、則發(fā)行失敗,發(fā)起人要承擔(dān)民事責(zé)任;⑶發(fā)起設(shè)立股份公司的,發(fā)起人要認購全部股份;募集設(shè)立公司的,發(fā)起人認購不少于全部股份的35%,并不得低于3000萬元人民幣,其余股票要公開發(fā)行,社會公眾股不得低于25%;若總股本超過4億的,社會公眾股不得低于15%。2、配股條件:詳見教材第11頁。重點記憶:公司一次配股發(fā)行股份的總數(shù),不得超過該公司前一次發(fā)行并募足股份后其普通股股份總數(shù)的30%,屬國家重點建設(shè)項目和技改項目的可不受此比例限制。,

14、2008年2月,20,1990年至2000年,股票發(fā)行一直實施行政審批制度。1999年7月《證券法》頒布,明確要求股票發(fā)行制度要實施核準制。從2001年3月17日開始,我國正式實施核準制。2003年7月1日,證監(jiān)會向國內(nèi)10余家大型券商發(fā)放了《公開發(fā)行和上市證券保薦管理暫行辦法》征求業(yè)內(nèi)意見稿。2004年2月1日起《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》正式施行。2004年8月30日,中國證監(jiān)會公開征求《關(guān)于首次公開發(fā)行股票試行詢價制度

15、若干問題的通知》(征求意見稿)的意見。2004年8月28日,《公司法》修正案、《證券法》修正案通過,刪除了新股發(fā)行價格須經(jīng)監(jiān)管機構(gòu)核準的規(guī)定2005年1月1日,首次公司發(fā)行股票開始實行詢價制,(三)我國股票發(fā)行制度的變遷,第一節(jié) 股票——股票的發(fā)行與交易,2008年2月,21,新股的發(fā)行監(jiān)管制度:審批制、核準制和注冊制 在核準制下,我國的發(fā)行制度經(jīng)歷了通道制向保薦人制度的轉(zhuǎn)變通道制:通道即券商每年最多可以承銷股票的數(shù)目,每家證

16、券公司一次只能推薦有限數(shù)量的企業(yè),所推薦企業(yè)發(fā)行一家方可再報一家。通道的分配根據(jù)證券公司的規(guī)模大小而定,大的不超過8個通道,小的不少于2個通道。保薦人制度:就是有資格的保薦人推薦符合條件的公司公開發(fā)行和上市證券,并對所推薦的證券發(fā)行人所披露信息的質(zhì)量和所作出的承諾提供法定的持續(xù)訓(xùn)示、督促、指導(dǎo)和信用擔(dān)保。,第一節(jié) 股票——股票的發(fā)行與交易,2008年2月,22,發(fā)行價格:平價發(fā)行,溢價發(fā)行,折價發(fā)行,市價發(fā)行,中間價發(fā)行,定價方式

17、:定價法,競價法,議價法,詢價法定價法:一般按固定市盈率(20倍)定價競價法:公開投標(biāo)競價,不允許私人議價議價法:發(fā)行人和承銷商議定承銷價格和公開發(fā)行價格詢價制:向機構(gòu)投資者詢價,按照詢價結(jié)果確定發(fā)行價格。(證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財務(wù)公司、保險機構(gòu)投資者和合格境外機構(gòu)投資者(QFII) ),(四)股票的發(fā)行價格,第一節(jié) 股票——股票的發(fā)行與交易,2008年2月,23,(四)股票的發(fā)行價格,第一節(jié) 股票

18、——股票的發(fā)行與交易,影響股票發(fā)行價格的因素 ⑴發(fā)行價格的基本規(guī)定 ⑵盈利水平 ⑶發(fā)展?jié)摿?⑷發(fā)行數(shù)量 ⑸行業(yè)特點 ⑹股市狀態(tài),2008年2月,24,第一節(jié) 股票——股票的發(fā)行與交易,我國股票發(fā)行定價方法(1)市盈率法每股發(fā)行價格= 公司前三年的每股稅后利潤的算術(shù)平均數(shù)×發(fā)行市盈率 市盈率一般在15—25之間。(2)競價確定法 :P19,(四)股票的發(fā)行價格,20

19、08年2月,25,股票的交易程序 開戶 委托 競價成交 清算交割 過戶,二、股票的交易,第一節(jié) 股票——股票的發(fā)行與交易,,,,,2008年2月,26,1.開戶:開設(shè)證券帳戶和資金帳戶⑴證券賬戶:股東卡種類:深市A股、深市B股、滬市A股、滬市B股等;基金賬戶卡注意事項:兩市賬戶卡不能通用;不能同時擁有股東卡和基金卡。⑵資金賬戶自選有會員資格

20、的券商營業(yè)部開立資金賬戶;一個賬號可購買兩市證券;滬市實行全面指定交易制度、深市實行托管券商制度。,二、股票的交易,第一節(jié) 股票——股票的發(fā)行與交易,2008年2月,27,全面指定交易制度 指由1998年4月1日起,任何一個參與買賣滬市股票的投資者,必須先將自己的證券賬戶指定在某一家證券營業(yè)部中,方可進行交易;若投資者要更換證券營業(yè)部,必須將原來指定交易指令撤銷,在新的證券部重新辦理指定交易,然后才可以買賣滬

21、市證券。,第一節(jié) 股票——股票的發(fā)行與交易,2008年2月,28,托管券商制度 指投資者持有的深市證券托管再自己選定的證券營業(yè)部處,由券商管理其名下的證券明細資料。投資者在國內(nèi)其他任何一家營業(yè)部都可買入股票但都會自動托管在該營業(yè)部,若要賣出則必須在該營業(yè)部下單,否則就要辦理轉(zhuǎn)托管。,第一節(jié) 股票——股票的發(fā)行與交易,2008年2月,29,2.委托: ⑴委托方式 柜臺遞單委托; 電話委托(撥

22、打券商設(shè)定號碼); 自助委托(證券交易大廳內(nèi)的內(nèi)線電話、磁卡、觸摸屏); 遠程終端委托(調(diào)制解調(diào)器+電話線;網(wǎng)上交易)⑵交易時間⑶整數(shù)交易單位⑷零股交易⑸報價檔位⑹委托撤單,二、股票的交易,第一節(jié) 股票——股票的發(fā)行與交易,2008年2月,30,股票的交易程序 3.競價成交:電腦自動撮合競價成交 集合競價:上午9:15-9:25,對全部有效委托進行一次集中撮合處理。以價格優(yōu)先,時間優(yōu)先,成交量最

23、大的原則成交。 連續(xù)競價: 上午9:30-11:30,下午1:00-3:00。以價格優(yōu)先,時間優(yōu)先,逐筆成交的原則。,二、股票的交易,第一節(jié) 股票——股票的發(fā)行與交易,2008年2月,31,二、股票的交易,第一節(jié) 股票——股票的發(fā)行與交易,連續(xù)競價Eg. 買一 12.80元 10手 賣一 12.81元 7手 買二 12.79元 2手 賣二 12.82元 6手 買三 12.78

24、元 5手 賣三 12.83元 20手 情形1:若最新申賣價搶先報出,12.78元15手,則將以12.78元與買一和買二全部成交,與買三成交3手。情形2:若最新申買價搶先報出,12.82元10手,則將以12.82元與賣一/賣二分別成交7手和3手。情形3:若最高申賣價和最低申買價相等,則以此價成交。,2008年2月,32,連續(xù)競價Eg. 賣三 12.83元 20手 賣二 12.82元 6手 賣一

25、12.81元 7手 買一 12.80元 10手 買二 12.79元 2手 買三 12.78元 5手情形1:若最新申賣價低于即時的最高買入價格,如12.78元5手,則按后者價位成交,即將以12.80元與買一成交5手。情形2:若最新申買價高于即時揭示的申賣價格,如12.82元8手,則將以12.81元與賣一成交7手,以12.82元與賣二成交1手。情形3:若最高申賣價和最低申買價相等,則以此價成交。,2008年2月

26、,33,二、股票的交易,第一節(jié) 股票——股票的發(fā)行與交易,4、清算交割⑴ “T+1”和“T+0”交易制度,“T+1”指的是在交易日買入的股票、賣出股票所得現(xiàn)金要在收市后才進行結(jié)算,投資者在第二個交易日才能確定股票和現(xiàn)金到賬。,⑵交易費用,2008年2月,34,4、清算交割⑴ “T+1”和“T+0”交易制度,“T+1”指的是在交易日買入的股票、賣出股票所得現(xiàn)金要在收市后才進行結(jié)算,投資者在第二個交易日才能確定股票和現(xiàn)金到賬。,⑵交易

27、費用,2008年2月,35,二、股票的交易,第一節(jié) 股票——股票的發(fā)行與交易,舉例:1.某人以每股12元購入深市股票M 100股,13元賣出,委托費免,計算該人的交易費用。買入環(huán)節(jié): 印花稅=12*100*0.2%=2.40 傭金=12*100*0.2%=2.40,因不足5元,按5元計。 則買入費用=7.4元。賣出環(huán)節(jié): 印花稅=13*100*0.2%=2.60 傭金=13*100*0.2%=2

28、.60,因不足5元,按5元計。 則賣出費用=7.60元 總交易費用=7.40+7.60=15元 收益=100-15=85元 費用率=15/1200=1.25%,2008年2月,36,第一節(jié) 股票——股票的發(fā)行與交易,舉例:2.某人以每股12元購入滬市股票M 100股,13元賣出,委托費免,計算該人的交易費用。買入環(huán)節(jié): 印花稅=12*100*0.2%=2.40 傭金=12*100*0.2%

29、=2.40,因不足10元,按10元計。 過戶費=1*100*1%=1元 則買入費用=2.4+10+1=13.40元。賣出環(huán)節(jié): 印花稅=13*100*0.2%=2.60 傭金=13*100*0.2%=2.60,因不足10元,按10元計。 過戶費 1 元 則賣出費用=13.6元 總交易費用=13.40+13.60=27元 收益=100-27=73元 費用率=27/1200=2.2

30、5%,2008年2月,37,舉例:1.某人以每股12元購入深市股票M 100股,13元賣出,委托費免,計算該人的交易費用。買入環(huán)節(jié): 印花稅=12*100*0.3%=3.60 傭金=12*100*0.2%=2.40,因不足5元,按5元計。 則買入費用=8.6元。賣出環(huán)節(jié): 印花稅=13*100*0.3%=3.90 傭金=13*100*0.2%=2.60,因不足5元,按5元計。 則賣出費用=8

31、.90元 總交易費用=8.60+8.90=17.50元 收益=100-17.50=82.50元 費用率=17.50/1200=1.458%,2008年2月,38,舉例:2.某人以每股12元購入滬市股票M 100股,13元賣出,委托費免,計算該人的交易費用。買入環(huán)節(jié): 印花稅=12*100*0.3%=3.60 傭金=12*100*0.2%=2.40,因不足10元,按10元計。 過戶費=1*1

32、00*1%=1元 則買入費用=3.6+10+1=14.60元。賣出環(huán)節(jié): 印花稅=13*100*0.3%=3.90 傭金=13*100*0.2%=2.60,因不足10元,按10元計。 過戶費 1 元 則賣出費用=14.9元 總交易費用=14.60+14.90=29.70元 收益=100-29.7=70.3元 費用率=29.7/1200=2.475%,2008年2月,39,現(xiàn)貨交易:現(xiàn)金

33、交易 期貨交易:期貨合約交易,定期清算交易。 信用交易:墊頭交易。購買股票時只繳納部分保證金,其余部分由經(jīng)紀人墊付,經(jīng)紀人扣押股票并收取利息。 期權(quán)交易,股票的交易方式,第一節(jié) 股票——股票的發(fā)行與交易,2008年2月,40,第一節(jié) 股票基礎(chǔ)知識——股票價格與股票價格指數(shù),(二)股票價格的種類票面價值:股票上所載明的價值。面值為公司確定了最低資本額。賬面價值、每股賬面價值:資產(chǎn)負債表上的公司凈資產(chǎn)即為所有股票

34、的賬面價值;減去優(yōu)先股總面值后除以普通股數(shù)即為普通股每股賬面價值。市場價值:股票在市場上交易的價格。清算價值:公司終止清算時的價值。公司清算的支付順序為:破產(chǎn)費用、職工工資、所欠稅款、破產(chǎn)債權(quán)、優(yōu)先股、普通股。,一、股票的價格,(一)股票價格概念廣義:發(fā)行價格、交易價格狹義:交易價格,2008年2月,41,現(xiàn)金股利:包括股息和紅利 股息:定期、按固定的利率從公司領(lǐng)取的收益,專指優(yōu)先股。 紅利:

35、普通股股東從公司盈余分配中獲得的收入。市價盈余:又稱“資本利得”,即低買高賣的差價利潤股權(quán)盈利:發(fā)行股票時原股東的優(yōu)先認購權(quán),(三)股票的收益,第一節(jié) 股票基礎(chǔ)知識——股票價格與股票價格指數(shù),股票收益率,(如果有送股或資本公積金轉(zhuǎn)增股本,買入價和賣出價按調(diào)整后的價格)。,2008年2月,42,一、分紅派息 指股份公司經(jīng)過一年的運營后,根據(jù)盈利的多少向其股東派發(fā)現(xiàn)金股利和股票股利。⑴派發(fā)現(xiàn)金股利:即派息。

36、 如10派1元(含稅),就是股份公司向股東按每10股派發(fā)1元現(xiàn)金股利,扣除20%的紅利所得稅后每10股實得0.8元現(xiàn)金。⑵派發(fā)股票股利:即送股。 如股份公司不發(fā)現(xiàn)金,而是按每1元折成1股的方式送紅股。如10送1,即每10股送一股紅股,其中所得稅已由股份公司代繳,不再另扣。但若是10派1送1,則兩稅均在現(xiàn)金紅利中扣除,即實為10獲1股0.6元現(xiàn)金。,附加內(nèi)容:,2008年2月,43,二、除權(quán)除息(一)幾個相

37、關(guān)概念⑴股息宣布日⑵股權(quán)登記日⑶除權(quán)除息日除息:將前一日的收盤價減去上市公司要發(fā)放的股息,叫做除息。除權(quán):將前一日的收盤價,按照除權(quán)公式,減去含權(quán)差價,即為除權(quán)。⑷派息日,2008年2月,44,(二)除權(quán)除息價的計算,除息價=股權(quán)登記日收盤價-每股派息額,如:某股票M,股權(quán)登記日收盤價為30元,10派2元:,除息價=30-0.2=29.8元,2、送股除權(quán)價=股權(quán)登記日收盤價/(1+送股比例),10送3:,送股除權(quán)價=30/(

38、1+0.3)=23.08元,送股除權(quán)除息價=(30-0.2)/(1+0.3)=22.92元,10派2送3:,3、送股除權(quán)除息價 =股權(quán)登記日收盤價-每股派息額/(1+送股比例),2008年2月,45,4、配股除權(quán)價 =股權(quán)登記日收盤價+配股價×配股比例/(1+配股比例),10配2,配股價25元,配股除權(quán)除息價=(30+0.2×25)/(1+0.2)=29.17元,2008

39、年2月,46,填息:除息后股價上升,將除息的差價補回,即為填息。填權(quán):除權(quán)后股價上升,將除權(quán)差價補回,即為填權(quán)。貼權(quán)貼息含權(quán)逃權(quán)搶權(quán),2008年2月,47,課堂練習(xí),已知某股票A,股權(quán)登記日收盤價為32元,分別計算在①10派1元②10送2③10派2送3④10配3,配股價20元⑤10派1配2,配股價20元⑥10送1配1,配股價18元情況下的除權(quán)除息價格。,2008年2月,48,1、概念:p28,二、股票價格指數(shù),第一節(jié) 股票

40、基礎(chǔ)知識——股票價格與股票價格指數(shù),按指數(shù)涵蓋范圍分為: 綜合指數(shù)(恒生指數(shù)) 分類指數(shù)(道瓊斯30種工業(yè)指數(shù))。按樣本的范圍分為: 全部股指數(shù)(上證綜合指數(shù)) 成份指數(shù)(深證成份指數(shù))。,反映股市總體價格變動和走勢,或者反映某類股價變動或走勢的指標(biāo)。基本原理是將當(dāng)前的股票價格平均數(shù)與基期的平均數(shù)進行對比。,2

41、、種類:,2008年2月,49,簡單平均股價指數(shù):將樣本股票的單個價格指數(shù)加總求其算術(shù)平均數(shù)。(對單個價格指數(shù)做算術(shù)平均,先求指數(shù)后平均)綜合平均股價指數(shù):將報告期價格和基期價格分別加總后求指數(shù)。(先加總后求指數(shù))加權(quán)平均股價指數(shù):以發(fā)行量作為權(quán)重,將報告期價格和基期價格分別加總后求指數(shù)。(先按權(quán)重加總后求指數(shù)),3、股票價格指數(shù)的編制方法,第二節(jié) 股票基礎(chǔ)知識——股票價格與股票價格指數(shù),2008年2月,50,簡單平均股價指數(shù):

42、,,第二節(jié) 股票基礎(chǔ)知識——股票價格與股票價格指數(shù),2008年2月,51,綜合平均股價指數(shù):,,加權(quán)平均股價指數(shù):,第二節(jié) 股票基礎(chǔ)知識——股票價格與股票價格指數(shù),2008年2月,52,(三)主要國際股票市場的價格指數(shù),道· 瓊斯股價指數(shù): 由美國道—瓊斯公司計算并在《華爾街日報》上公布,是以65家公司股票(工業(yè)股30家,運輸股20家,公用事業(yè)股15家)為編制對象的股價綜合平均數(shù)。以1928年1

43、0月1日為基期,基期指數(shù)為100點。標(biāo)準· 普爾股票價格指數(shù): 由標(biāo)準· 普爾公司編制的美國股票價格指數(shù)。股票樣本數(shù)量500種,其中工商業(yè)400種,公用事業(yè)40種,運輸業(yè)20種,金融業(yè)40種。分別為標(biāo)準· 普爾工業(yè)指數(shù)、公用事業(yè)指數(shù)、鐵路指數(shù)和500種股票價格指數(shù)。,第二節(jié) 股票基礎(chǔ)知識——股票價格與股票價格指數(shù),2008年2月,53,倫敦金融時報指數(shù) 是

44、英國最具權(quán)威性的股價指數(shù),由《金融時報》編制和公布。以1962年4月10日為基期,基期指數(shù)為100點,以倫敦股市700多種股票為編制樣本。日經(jīng)225股價指數(shù) 是由《日本經(jīng)濟新聞社》編制公布,反映日本股票市場價格變動的股價指數(shù)。以1950年平均股價176.21元為基數(shù),以東京交易所上市的225種股票為樣本股(150家制造業(yè),15家金融業(yè),14家運輸業(yè),46家其他行業(yè))的股價平均數(shù)計算。香港恒生指數(shù)

45、 由恒生銀行于1969年編制,反映香港股市行情的價格指數(shù)。由33種在各個行業(yè)具有代表性的股票組成,采用加權(quán)平均法計算得出。,第二節(jié) 股票基礎(chǔ)知識——股票價格與股票價格指數(shù),2008年2月,54,上證綜合指數(shù) 以全部上市股票為樣本,以股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)按加權(quán)平均法計算,A股以1990年12月19日為基期,B股以1992年2月21日為基期,基期指數(shù)為100。1993年6月1日,上交所又發(fā)布了工業(yè)類、商業(yè)類、房地產(chǎn)類、

46、公用事業(yè)類和綜合類在內(nèi)的分類指數(shù)。計算公式為:,(四)我國主要價格指數(shù),,,第二節(jié) 股票基礎(chǔ)知識——股票價格與股票價格指數(shù),2008年2月,55,深圳成份指數(shù) 以深交所上市股票中有代表性的40種為樣本,以流通股為權(quán)數(shù)計算得出的加權(quán)股價指數(shù)。以1994年7月20日為基期,基期指數(shù)為1000。計算公式為:,第二節(jié) 股票基礎(chǔ)知識——股票價格與股票價格指數(shù),2008年2月,56,深圳綜合指數(shù)

47、 由深交所編制,以其全部上市股票為樣本,以發(fā)行量為權(quán)數(shù),反映深交所全部A股和B股的價格走勢的加權(quán)綜合股價指數(shù)。A股以1991年4月3日為基期,B股以1992年2月28日為基期,基期指數(shù)為100,第二節(jié) 股票基礎(chǔ)知識——股票價格與股票價格指數(shù),2008年2月,57,上證180指數(shù) 上證180指數(shù)是1996年7月1日起正式發(fā)布的上證30指數(shù)的延續(xù),基點為2002年6月28日上證30指數(shù)的收盤指數(shù)329

48、9.05點,2002年7月1日正式發(fā)布。上證180指數(shù)采用派許加權(quán)方法,以成份股的調(diào)整股本數(shù)為權(quán)數(shù)進行加權(quán)計算。計算方法如下:,,第二節(jié) 股票基礎(chǔ)知識——股票價格與股票價格指數(shù),2008年2月,58,上證50指數(shù) 在上證180指數(shù)中選取市場規(guī)模大、流動性好的最具代表性的50只股票組成樣本股 。基準日為2003年12月31日,基點為1000點 。指數(shù)計算方法與180指數(shù)相同。滬深300統(tǒng)一指數(shù) 選

49、取滬深股市中規(guī)模大、流動性好的300支股票作為樣本股,以2004年12月31日為基日,基點為1000點。指數(shù)以調(diào)整股本為權(quán)重,采用派許加權(quán)綜合價格指數(shù)公式進行計算。,第二節(jié) 股票基礎(chǔ)知識——股票價格與股票價格指數(shù),2008年2月,59,第二節(jié) 債券基礎(chǔ)知識,是籌資人(債務(wù)人)向債券投資人(債權(quán)人)出具的承諾在一定時期支付約定利息和到期償還本金的債務(wù)憑證。 債券的特征流動性收益性風(fēng)險性返還性,一、債券的概念,2008年2月

50、,60,債券與股票的區(qū)別,第二節(jié) 債券基礎(chǔ)知識,2008年2月,61,按發(fā)行主體:中央政府債券;地方政府債券;金融債券;公司債券等。按償還期限:短期(1年以內(nèi));中期(1~10年);長期(10年以上)。按受益方式:附息票債券、貼現(xiàn)債券附息票債券:在債券上附有各期利息票的中長期債券,憑剪下的息票領(lǐng)取利息,息票也是一種有價證券,也可以轉(zhuǎn)讓。貼現(xiàn)債券:不規(guī)定利息率,購買者低于票面值購買,實際是一種利息預(yù)付的方式,二、債券的種類,第二

51、節(jié) 債券基礎(chǔ)知識,2008年2月,62,按有無擔(dān)保:有擔(dān)保債券;無擔(dān)保債券。無擔(dān)保債券即信用債券,主要為政府債券。有擔(dān)保債券包括抵押債券、質(zhì)押債券、保證債券按是否記名等:無記名債券(實物券,不掛失,能上市流通);記名債券(憑印鑒領(lǐng)取本息,可掛失,流動性差)。按募集方式:公募債券;私募債券按發(fā)行國家和地區(qū)的不同:國內(nèi)債券;外國債券;歐洲債券。,第二節(jié) 債券基礎(chǔ)知識,2008年2月,63,第三節(jié) 證券投資基金,一、證券投資基

52、金的概念 由不確定多數(shù)投資者出資匯集成基金,然后交由專業(yè)性的投資機構(gòu)管理,投資機構(gòu)根據(jù)與客戶商定的最佳投資收益目標(biāo)與最小風(fēng)險,把集中的資金投資于各種有價證券和其他金融商品。,2008年2月,64,第三節(jié) 證券投資基金,二、投資基金的特點規(guī)模投資,有利于組合投資,分散風(fēng)險專家理財,回報率高基金憑證交易活躍,變現(xiàn)能力強品種繁多,選擇性強基金運作有嚴格的制度保證,安全性高,2008年2月,65,第三節(jié) 證券投資基金,

53、根據(jù)法律基礎(chǔ)及組織形態(tài)的不同,一般可分為公司型和契約型。公司型投資基金:出資人按照股份有限公司或有限責(zé)任公司的形式進行組建基金,按照公司法的規(guī)定運作。契約型投資基金:也稱信托型投資基金,根據(jù)委托人(基金管理機構(gòu))、受托人(基金保管機構(gòu))和受益人(投資者)所訂立的信托投資契約而形成。,三、投資基金的種類,2008年2月,66,公司型基金與契約型基金的主要區(qū)別,第三節(jié) 證券投資基金,2008年2月,67,根據(jù)基金是否可以贖回,可分為開

54、放式基金和封閉式基金。開放式基金:基金規(guī)模不固定,可隨時根據(jù)市場供求情況發(fā)行新份額或按投資者要求贖回基金,又稱追加型基金。封閉式基金:在發(fā)行前規(guī)定了基金的總額,發(fā)行期滿后就封閉起來,不再增加份額,又稱固定型基金。開放式基金和封閉式基金的主要區(qū)別:兩者的基金規(guī)模不同。期限不同:封閉式基金有固定期限,一般為8~15年,開放式基金沒有固定期限。,第三節(jié) 證券投資基金,2008年2月,68,基金單位的買賣方式不同:封閉式基金發(fā)起設(shè)立

55、后,基金可上市交易,投資者可在交易所按市價買賣;開放式基金的投資者則隨時可向基金管理公司申購或贖回基金單位,買賣價格以基金單位的資產(chǎn)凈值(NAV)為基礎(chǔ)計算。買賣價格形成方式不同:封閉式基金在證券交易所掛牌交易,價格主要受供求關(guān)系影響。開放式基金的?;鸬耐顿Y策略不同:封閉式基金可將募集的資金全部用于投資,制定長期的投資策略。開放式基金必須保留部分現(xiàn)金,較多投資于變現(xiàn)能力強的資產(chǎn),以便投資者贖回。,第三節(jié) 證券投資基金,2008年

56、2月,69,按投資目標(biāo)的不同,可將共同基金劃分為成長型基金、收入型基金、和平衡型基金等根據(jù)基金的投資對象,其主要業(yè)務(wù)品種有:股票基金,債券基金,貨幣市場基金等。,第三節(jié) 證券投資基金,2008年2月,70,案例1:南方積極配置證券投資基金(一)投資目標(biāo) 本基金為股票配置型基金,通過積極操作進行資產(chǎn)配置和行業(yè)配置,在時機選擇的同時精選個股,力爭在適度控制風(fēng)險并保持良好流動性的前提下,為投資者尋求較高的投資收益

57、。(二)業(yè)績比較基準 本基金股票投資部分的業(yè)績比較基準采用上證綜指,債券投資部分的業(yè)績比較基準采用上證國債指數(shù)。本基金定位在股票配置型基金,以股票投資為主,國債投資只是為了回避市場的系統(tǒng)風(fēng)險,因此,本基金的整體業(yè)績比較基準可以表述為如下公式: 基金整體業(yè)績基準=上證綜指×85%+上證國債指數(shù)×15%,第三節(jié) 證券投資基金,2008年2月,71,(三)投資范圍和投資對象

58、 本基金的投資范圍為國內(nèi)依法公開發(fā)行的各類股票、債券及中國證監(jiān)會批準的其他投資品種。 其中,股票投資范圍為所有在國內(nèi)依法公開發(fā)行的、具有良好流動性的A 股;債券投資范圍包括國債、金融債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債、短期票據(jù)和回購等;剩余部分的現(xiàn)金資產(chǎn)將主要投資于各類銀行存款。 在以上投資范圍內(nèi),根據(jù)本基金的投資目標(biāo)、投資理念和投資策略,本基金將從中選擇出適合的投資對象,完成資產(chǎn)配置、行業(yè)配置和

59、個股選擇的過程。,第三節(jié) 證券投資基金,2008年2月,72,(四)投資理念 本基金將股票型、配置型和積極操作型基金相結(jié)合,采用定量分析和定性分析相結(jié)合的方法,在秉承南方基金管理公司一貫的投資理念的基礎(chǔ)上,按照以下理念進行投資: 積極投資原則:本基金認為中國證券市場是一個非完全有效市場。因此,通過積極投資,動態(tài)資產(chǎn)配置和行業(yè)配置,挖掘出投資價值被市場低估的股票或債券,可以獲得超過市場平均

60、水平的收益。 價值投資原則:通過對中國經(jīng)濟發(fā)展的結(jié)構(gòu)變化和各行業(yè)發(fā)展周期的研究,通過對上市公司投資價值的定性和定量研究,進行價值投資。 研究為本原則:本基金堅信在中國證券市場,研究創(chuàng)造價值。通過對上市公司具有前瞻性的研究,挖掘上市公司內(nèi)在投資價值,有助于規(guī)避上市公司的道德及信用風(fēng)險。,第三節(jié) 證券投資基金,2008年2月,73,(五)投資策略 本基金秉承的是“積極

61、配置”的投資策略。通過積極操作進行資產(chǎn)配置和行業(yè)配置,在此基礎(chǔ)上選擇個股,力爭達到“在適度控制風(fēng)險并保持良好流動性的前提下,為投資者尋求較高的投資收益”的投資目標(biāo)。 在本基金中,配置分為一級配置、二級配置和三級配置,其中一級配置就是通常所說的資產(chǎn)配置,二級配置是指股票投資中的行業(yè)配置,三級配置也就是個股選擇。,第三節(jié) 證券投資基金,2008年2月,74,1、一級配置(資產(chǎn)配置) 一級配置

62、是在大類資產(chǎn)的層面上進行配置,大類資產(chǎn)是指股票、債券、現(xiàn)金,配置的結(jié)果是確定這三類資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比例。 本基金的資產(chǎn)配置根據(jù)宏觀經(jīng)濟情況、及未來較長一段時間內(nèi)股票走勢的判斷決定。在調(diào)整資產(chǎn)配置比例時,本基金重點考慮以下三個方面:一是政策面的變化,二是宏觀經(jīng)濟的發(fā)展情況,三是市場本身的規(guī)律。通過這三個方面對市場的上升或下降方向及程度做出預(yù)測,動態(tài)調(diào)整股票二級市場的投資倉位,最終達到資產(chǎn)配置的目標(biāo)。,第三節(jié) 證券投

63、資基金,2008年2月,75,2、二級配置(行業(yè)配置) 二級配置是在大類資產(chǎn)內(nèi)部進行二次配置,主要是指股票投資中的行業(yè)配置。 具體而言,在股票投資部分,本基金將選擇出與國民經(jīng)濟增長具有高度關(guān)聯(lián)性、貢獻度大、成長性快、投資價值高的六個行業(yè),對這些行業(yè)的股票進行重點投資;在債券投資部分,本基金將根據(jù)剩余期限結(jié)構(gòu),結(jié)合久期策略選擇重點投資品種,在國債、金融債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債、短期票據(jù)及回購

64、間進行選擇性投資;在現(xiàn)金方面,本基金將以基金流動性管理為原則,在保證滿足贖回要求的情況,根據(jù)上述的一、二級配置進行比例調(diào)整。,第三節(jié) 證券投資基金,2008年2月,76,本基金采用自上而下和自下而上相結(jié)合的研究方法,結(jié)合行業(yè)PEG 定量研究,最終達到行業(yè)配置的目標(biāo)。 自上而下的研究方法是指通過對主要宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的分析和預(yù)測,確定主要宏觀經(jīng)濟變量的變動對不同行業(yè)的影響。 自下而上的研究方法是指通過對外

65、部環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策和競爭格局的分析預(yù)測,確定行業(yè)結(jié)構(gòu)變化對各個行業(yè)的潛在影響。 行業(yè)PEG 研究方法是指通過定量分析行業(yè)市盈率和行業(yè)增長率之間的比率關(guān)系,確定行業(yè)的投資價值。,第三節(jié) 證券投資基金,2008年2月,77,3、三級配置(個股選擇) 三級配置是在一、二級配置之后對個股的選擇。 本基金按照價值投資理念,通過綜合考慮上市公司的產(chǎn)品定位與市場空間、市場潛力與增長速度、競爭環(huán)境與行業(yè)結(jié)構(gòu)

66、、成本控制與利潤水平、絕對估值與相對估值,確定行業(yè)中投資價值被市場低估的公司,最終完成個股選擇的過程。,第三節(jié) 證券投資基金,2008年2月,78,(六)投資決策 1、決策依據(jù) (1)有關(guān)法律、法規(guī)和本基金合同的有關(guān)規(guī)定。 (2)宏觀經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢、微觀經(jīng)濟運行環(huán)境和證券市場走勢。 (3)投資對象收益和風(fēng)險的配比關(guān)系。 2、決策程序

67、 本基金管理人的投資決策程序如下: (1)決定主要投資原則:投資決策委員會決定基金的主要投資原則,并對基金投資組合的一二級配置比例等提出指導(dǎo)性意見。,第三節(jié) 證券投資基金,2008年2月,79,(2)提出投資建議:研究人員通過對中國經(jīng)濟發(fā)展的結(jié)構(gòu)變化和各行業(yè)發(fā)展周期的研究,從眾多行業(yè)中精選出與國民經(jīng)濟增長具有高度關(guān)聯(lián)性、貢獻度大、成長性快、投資價值高的六個行業(yè)的股票進行投資,根據(jù)對六個行業(yè)的上市公司進行研究,

68、確定公司的投資價值,向基金經(jīng)理做出投資建議;根據(jù)基金經(jīng)理提出的要求進行研究并提出投資建議。(3)制定投資決策:基金經(jīng)理在遵守投資決策委員會的投資原則前提下,根據(jù)證券分析人員提供的投資建議以及自己的分析判斷,做出具體的投資決策。(4)進行風(fēng)險評估:風(fēng)險控制委員會定期召開會議,對基金投資組合進行風(fēng)險評估,并提出風(fēng)險控制意見。(5)評估和調(diào)整決策程序:管理人有權(quán)根據(jù)環(huán)境的變化和實際的需要調(diào)整決策的程序。,第三節(jié) 證券投資基金,2008

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