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1、1新世紀(jì)評(píng)級(jí)新世紀(jì)評(píng)級(jí)BrillianceRatings主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及指標(biāo)及指標(biāo)項(xiàng)目2015年2016年2017年2018年第一季度第一季度金額單位:人民幣億元母公司母公司口徑口徑數(shù)據(jù):數(shù)據(jù):貨幣資金4.964.276.055.94剛性債務(wù)17.7022.9130.4132.60所有者權(quán)益18.0919.8921.6121.72經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入量0.330.261.210.66合并合并口徑口徑數(shù)據(jù)及指標(biāo):數(shù)據(jù)及指標(biāo):總資產(chǎn)5
2、9.0675.0587.6089.37總負(fù)債37.5049.4959.6161.86剛性債務(wù)24.2931.6642.1745.76所有者權(quán)益21.5725.5627.9927.52營(yíng)業(yè)收入32.7543.7453.2113.01凈利潤(rùn)1.161.100.880.21經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入量1.491.281.332.91EBITDA3.214.114.27-資產(chǎn)負(fù)債率[%]63.4965.9468.0569.21權(quán)益資本與剛性債務(wù)比率[%]
3、88.7880.7466.3760.14流動(dòng)比率[%]115.68107.39106.44118.41現(xiàn)金比率[%]45.4427.7133.7630.63利息保障倍數(shù)[倍]1.941.321.35-凈資產(chǎn)收益率[%]5.394.683.29-經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入量與流動(dòng)負(fù)債比率[%]5.424.183.40-非籌資性現(xiàn)金凈流入量與負(fù)債總額比率[%]3.1020.667.91-EBITDA利息支出[倍]2.952.182.06-EBITDA
4、剛性債務(wù)[倍]0.130.150.12-注:根據(jù)中陜核經(jīng)審計(jì)的20152017年及未經(jīng)審計(jì)的2018年第一季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理、計(jì)算;因公司2015年發(fā)行的非定向債務(wù)融資工具將于2018年10月到期,本評(píng)級(jí)報(bào)告將該科目調(diào)至2017年末及2018年3月末一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債科目名下,視為流動(dòng)負(fù)債。評(píng)級(jí)觀點(diǎn)評(píng)級(jí)觀點(diǎn)主要主要優(yōu)勢(shì):優(yōu)勢(shì):?在區(qū)域內(nèi)具有顯著的市場(chǎng)地位在區(qū)域內(nèi)具有顯著的市場(chǎng)地位。中陜核長(zhǎng)期從事地質(zhì)勘查業(yè)務(wù),積累了豐富的地勘經(jīng)驗(yàn),在我
5、國(guó)西北地區(qū)具有顯著的市場(chǎng)地位。?外部支持外部支持。中陜核作為陜西省國(guó)資委下屬國(guó)有企業(yè),能夠獲得一定的政策及資金支持。同時(shí),公司獲得較大規(guī)模的銀行授信,目前可用額度較充足。?礦權(quán)礦權(quán)儲(chǔ)備儲(chǔ)備。中陜核通過(guò)國(guó)家及省地勘基金業(yè)務(wù)的開(kāi)展已儲(chǔ)備了一定數(shù)量的探礦權(quán),且部分具有較高的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。此外,公司通過(guò)自主投入已探明數(shù)個(gè)有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的礦產(chǎn)。上述資源若轉(zhuǎn)讓或開(kāi)發(fā)有望為公司帶來(lái)一定收益與現(xiàn)金流。?醫(yī)療板塊發(fā)展機(jī)遇醫(yī)療板塊發(fā)展機(jī)遇。醫(yī)療產(chǎn)業(yè)為國(guó)家鼓勵(lì)行業(yè),
6、中陜核具備較豐富的醫(yī)療機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)。省屬國(guó)資企業(yè)附屬醫(yī)療機(jī)構(gòu)無(wú)償劃入后,公司資本實(shí)力將有所提升,并有望成為新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)。主要主要風(fēng)險(xiǎn):風(fēng)險(xiǎn):?行業(yè)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)。地勘行業(yè)改革持續(xù)推進(jìn),2017年國(guó)家取消地質(zhì)勘探資質(zhì)審批,或?qū)⒓哟笮袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力。同時(shí),工程施工行業(yè)也面臨競(jìng)爭(zhēng)激烈、墊資壓力大等風(fēng)險(xiǎn)。?礦權(quán)礦權(quán)變現(xiàn)面臨不確定。面臨不確定。中陜核持有的部分探礦權(quán)為戰(zhàn)略性資源,由國(guó)家管控,開(kāi)發(fā)受限。此外,在手礦權(quán)多為國(guó)家地勘基金項(xiàng)目,轉(zhuǎn)采或轉(zhuǎn)
7、讓需繳納一定費(fèi)用且面臨市場(chǎng)不確定性。?經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)偏弱偏弱。近年中陜核地勘業(yè)務(wù)毛利呈下滑趨勢(shì),工程業(yè)務(wù)毛利率偏低。公司期間費(fèi)用高企,對(duì)毛利潤(rùn)造成嚴(yán)重侵蝕,公司在成本管控方面有待提升。?非籌資環(huán)節(jié)資金消耗量大,債務(wù)融資規(guī)模持續(xù)非籌資環(huán)節(jié)資金消耗量大,債務(wù)融資規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。增長(zhǎng)。近年中陜核非籌資環(huán)節(jié)現(xiàn)金持續(xù)凈流出,對(duì)外融資需求增加,公司債務(wù)規(guī)模持續(xù)上升,目前資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)較高水平。編號(hào):【新世紀(jì)企評(píng)(2018)020149】評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)對(duì)象
8、:對(duì)象:中陜核工業(yè)集團(tuán)公司中陜核工業(yè)集團(tuán)公司主體信用主體信用等級(jí):等級(jí):AA評(píng)級(jí)展望:評(píng)級(jí)展望:穩(wěn)定穩(wěn)定評(píng)級(jí)時(shí)間:評(píng)級(jí)時(shí)間:2018年7月10日概述概述分析師分析師周文哲zwz@胡穎huying@Tel:(021)63501349Fax:(021)63500872上海市漢上海市漢口路口路398號(hào)華盛大廈號(hào)華盛大廈14F3新世紀(jì)評(píng)級(jí)新世紀(jì)評(píng)級(jí)BrillianceRatings中陜核工業(yè)集團(tuán)公司信用評(píng)級(jí)報(bào)告概況中陜核工業(yè)集團(tuán)公司(簡(jiǎn)稱“中陜
9、核”、發(fā)行人、該公司或公司)前身是成立于1955年的核工業(yè)西北地質(zhì)局,原為國(guó)家全額撥款的鈾礦地質(zhì)事業(yè)單位。2000年初,原核工業(yè)西北地質(zhì)局機(jī)關(guān)及其在陜7個(gè)地質(zhì)勘查單位整體劃歸陜西省人民政府管理,并更名為陜西省核工業(yè)地質(zhì)局(簡(jiǎn)稱“地質(zhì)局”),為陜西省政府直屬正廳級(jí)事業(yè)單位。2009年2月,按照陜西省地勘單位體制改革要求,地質(zhì)局出資1億元組建陜西省核工業(yè)地質(zhì)勘查總公司(簡(jiǎn)稱“地勘總公司”),地質(zhì)局及地勘總公司實(shí)行一體兩牌、并列運(yùn)行。2012
10、年6月,經(jīng)陜西省人民政府批準(zhǔn),地勘總公司更名為陜西核工業(yè)集團(tuán)公司。2012年10月,經(jīng)陜西省人民政府批準(zhǔn),陜西省財(cái)政廳資產(chǎn)處將地質(zhì)局所屬事業(yè)單位資產(chǎn)全部轉(zhuǎn)交給陜西省國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)(簡(jiǎn)稱“陜西省國(guó)資委”)經(jīng)營(yíng)管理。2012年11月,經(jīng)陜西省國(guó)資委批準(zhǔn),地質(zhì)局將全部國(guó)有凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)為企業(yè)國(guó)有資產(chǎn),并作為陜西省國(guó)資委對(duì)陜西核工業(yè)集團(tuán)公司的出資。2014年3月,經(jīng)陜西省國(guó)資委批準(zhǔn),公司更名為現(xiàn)名。截至2018年3月末,公司注冊(cè)資本為7.80
11、億元,陜西省國(guó)資委為其唯一出資人。目前,該公司主業(yè)涉及醫(yī)療服務(wù)與生物科技、工程建設(shè)與工程勘查、地質(zhì)勘查與礦業(yè)開(kāi)發(fā)以及貿(mào)易與金融服務(wù)四大板塊。其中,地質(zhì)勘查與礦業(yè)開(kāi)發(fā)是公司傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù),經(jīng)過(guò)多年發(fā)展累積擁有較高的技術(shù)儲(chǔ)備,在業(yè)內(nèi)有一定知名度;醫(yī)療服務(wù)與生物科技板塊是未來(lái)公司重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域。業(yè)務(wù)1.外部環(huán)境(1)宏觀宏觀因素因素2018年上半年年上半年,全球經(jīng)濟(jì)景氣度仍處擴(kuò)張區(qū)間但較前期高點(diǎn)回落,金融市,全球經(jīng)濟(jì)景氣度仍處擴(kuò)張區(qū)間但較前期高點(diǎn)
12、回落,金融市場(chǎng)波動(dòng)幅度顯著擴(kuò)大,美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策持續(xù)收緊帶來(lái)的全球性信用收縮或逐漸場(chǎng)波動(dòng)幅度顯著擴(kuò)大,美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策持續(xù)收緊帶來(lái)的全球性信用收縮或逐漸明顯,明顯,美國(guó)與主要經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易摩擦引發(fā)全球?qū)Q(mào)易和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂,熱點(diǎn)美國(guó)與主要經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易摩擦引發(fā)全球?qū)Q(mào)易和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂,熱點(diǎn)地緣政治仍是影響全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性沖擊因素。我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)呈現(xiàn)地緣政治仍是影響全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性沖擊因素。我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì),在以供
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