兼用船舶貨運市場切換研究.pdf

1、兼用船是指既可以在干散貨航運市場上運營，也可以在液體散貨航運市場上運營的船舶，目前多以O(shè)BO船和O/O船兩種船型呈現(xiàn)。兼用船的這種特殊性質(zhì)決定了其經(jīng)營者具有選擇營運市場的權(quán)利。經(jīng)營者選擇其中的一個航運市場就必然要放棄另外那個市場，因此，何時在干散貨市場上經(jīng)營，何時切換到油輪市場上經(jīng)營才能獲得最大的利潤成為其經(jīng)營者迫切需要解決的問題。兼用船舶市場切換研究可以幫助兼用船舶經(jīng)營者確定最佳的市場切換時機和策略，以獲得最大的利潤。鑒于航運市場是個

2、近似完全競爭性市場，充滿著眾多不確定性因素，本文借鑒不確定環(huán)境下投資決策方法，建立兼用船舶市場切換的實物期權(quán)模型，研究兼用船貨運市場切換時間和切換策略這一問題。 本文首先闡述了兼用船的定義、特征、船隊發(fā)展歷史和現(xiàn)狀，并且結(jié)合各個時期的經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境，闡述了兼用船船隊衰退的原因；而后展望了其未來的發(fā)展趨勢。其次，運用協(xié)整理論對兩個市場之間的運費收入進行了動態(tài)分析，得出二者之間存在唯一協(xié)整關(guān)系，即長期穩(wěn)定的動態(tài)均衡關(guān)系；在此基礎(chǔ)上建立

3、了向量誤差修正模型，用來衡量干散貨市場和油輪市場運費收入之間的短期波動相互影響機制，其脈沖響應(yīng)和方差分解結(jié)果顯示干散貨運輸市場對油輪運輸市場的影響要大于油輪運輸市場對干散貨運輸市場的影響；長期均衡模型和向量誤差模型都說明二者之間的線性組合是平穩(wěn)的。最后，以干散貨市場和油輪市場運費收入差為研究對象，并采用均值回復(fù)過程來作為運費收入差的展開形式，建立了基于實物期權(quán)的兼用船貨運市場切換模型，并對該模型進行了實際運用和敏感性分析。 兼用