我國上市公司多元化并購動因與績效的實證研究.pdf

1、多元化經(jīng)營在各國經(jīng)濟發(fā)展歷程中都扮演了十分重要的角色，作為企業(yè)推行多元化戰(zhàn)略的基本手段，并購活動成為了關注的焦點。隨著資本市場的不斷開放，我國越來越多的企業(yè)采用多元化并購方式來實現(xiàn)多元化經(jīng)營。在這種形勢下，研究多元化并購的動因及績效表現(xiàn)具有重要的理論和現(xiàn)實意義。
　　 本文在回顧相關文獻的基礎上詮釋了企業(yè)多元化并購的相關概念，歸納了公司多元化并購的動因理論，綜述了國內外利用事件研究法和會計指標法進行公司并購績效實證檢驗，并探討出

2、適合我國并購績效研究的方法。
　　 實證方面，本文以2000-2005年間我國證券市場上的105起并購事件為樣本，從并購角度考察我國上市公司的多元化戰(zhàn)略與企業(yè)績效之間的關系。首先，采用因子分析法考察同業(yè)并購及多元化并購收購公司并購前后的績效表現(xiàn)。結果發(fā)現(xiàn)，并購后1年，并購對收購公司的績效都沒有顯著影響，而并購后2年，多元化并購的收購公司績效顯著為正，同業(yè)并購的收購公司績效顯著為負。接著，把企業(yè)并購前績效與公司自由現(xiàn)金流、政府關聯(lián)

3、程度一同納入影響多元化并購的重要內部因素范圍，在外部因素上，主要考察公司所處的行業(yè)特征對多元化并購的影響。運用相關性分析、K-W非參數(shù)檢驗、多元線性回歸等方法，研究表明：①績效較差的公司更愿意發(fā)生多元化并購；②自由現(xiàn)金流高的公司更容易選擇多元化并購；③行業(yè)因素影響并購類型的選擇，不同行業(yè)的公司選擇多元化并購或是同業(yè)并購具有顯著差異。
　　 最后，立足于我國企業(yè)的實際情況，根據(jù)研究結論，本文提出了相關建議，以期能正確對待多元化并購