上市公司并購(gòu)動(dòng)因與績(jī)效研究.pdf

1、企業(yè)兼并收購(gòu)的研究是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)家和管理學(xué)家研究熱點(diǎn)之一，并購(gòu)對(duì)于一個(gè)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展具有特別重要的意義?，F(xiàn)代企業(yè)的戰(zhàn)略定位立足于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，企業(yè)在發(fā)展壯大的同時(shí)，必然會(huì)發(fā)生一系列的兼并和收購(gòu)事件，而對(duì)兼并和收購(gòu)事件的研究正是企業(yè)所關(guān)心的。對(duì)企業(yè)兼并的動(dòng)因與績(jī)效和收購(gòu)前后的績(jī)效與動(dòng)機(jī)風(fēng)險(xiǎn)研究，有利于減少并購(gòu)方的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，也更有利于提高并購(gòu)的公司績(jī)效。 目前，國(guó)企漸進(jìn)式改革已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)新階段，而以并購(gòu)?fù)苿?dòng)企業(yè)改革正成為新趨勢(shì)。隨

2、著《上市公司收購(gòu)管理辦法》、《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股有關(guān)問(wèn)題的通知》、《利用外資改組國(guó)有企業(yè)暫行規(guī)定》、《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》、《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》等一系列涉及企業(yè)并購(gòu)的法律法規(guī)的出臺(tái)，企業(yè)戰(zhàn)略并購(gòu)的法律障礙及政策壁壘逐步消除。雖然國(guó)內(nèi)企業(yè)處在這種優(yōu)越的并購(gòu)環(huán)境下，但是國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)分散、企業(yè)規(guī)模過(guò)小、競(jìng)爭(zhēng)激烈的現(xiàn)實(shí)以及外資的不斷進(jìn)入確實(shí)給我國(guó)企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)嚴(yán)峻的考驗(yàn)。因此，本文的研究就是從這個(gè)角度出發(fā)，

3、緊密與現(xiàn)實(shí)相連。 本文在系統(tǒng)分析了企業(yè)并購(gòu)的理論與方法的基礎(chǔ)上，首先研究了企業(yè)并購(gòu)動(dòng)機(jī)特點(diǎn)，并進(jìn)一步深入對(duì)并購(gòu)動(dòng)因、績(jī)效和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究，落腳點(diǎn)是企業(yè)并購(gòu)的績(jī)效。在本文的研究中采取的企業(yè)并購(gòu)績(jī)效衡量指標(biāo)是企業(yè)并購(gòu)的市場(chǎng)績(jī)效和經(jīng)營(yíng)績(jī)效。本文對(duì)于市場(chǎng)績(jī)效的衡量是從并購(gòu)的超額收益角度出發(fā)，構(gòu)建了以并購(gòu)收益為主線的研究思路，按并購(gòu)動(dòng)因分類對(duì)并購(gòu)后的長(zhǎng)期超額收益的影響進(jìn)行研究；由于超額收益的研究只是考慮到了企業(yè)并購(gòu)后在證券市場(chǎng)上的表現(xiàn)，不能