中國(guó)上市公司并購(gòu)績(jī)效實(shí)證研究.pdf

1、# * B ——』壘叢一≠B —』∞m ⅨⅨ￡一南京裳毒嘎蓬碩士學(xué)位論文中國(guó)上市公司并購(gòu)績(jī)效實(shí)證研究劉曄指導(dǎo)敦師———王生阻衛(wèi)—鼓—豎—一專業(yè)名稱————j L j 正』生—一研究方向————』士_ 壘j L 豎—一答辯E l 期————三立立土生盔且A n E m p i r i c a lS t u d y o n M & A P e r f o r m a n c e o fC h i n e s e L i s t e

2、dC o m p a n i e sM e r g e r a n dA c q u i s i t i o n ( M & A ) i sa n i m p o r t a n t m e t h o dt o e u l a r g e a n di m p r o v et h e m s e l v e sf o r c o m p a n i e s ．I no r d e rt oc o m p e t e w i

3、t ho t h e rc o u n t r i e s ，e s p e c i a l l yd e v e l o p e dc o u n t r i e s ，C h i n am u s t h a v ei t sd o m e s t i c c o m p a n i e s e u l a r g e da n d s t r e n g t h e n e d ，s o i t ' su r g e n

4、tf o rC h i n at o f o r mc o m p e t i t i v el a r g em u l t i n a t i o n a lc o r p o r a t i o n s t h r o u g hd r a w i n go nt h eW e s t e r n c o u n t r i e s ’e x p e r i e n c ea n d u s i n g t h et a c t

5、i c so fM & A C u r r e n t l y , t h er e s e a r c h 鸛o nM & A a r e f i - u i t f u li n C h i n a , b u t c o m p a r e dw i t h d e v e l o p e d c o u n t r i e s ’，w ef i n dt h e r ea r e s t i l lm a n y

6、p r o b l e m st ob es o l v e dn o to n l yi n p r a c t i c eb u ta l s oi nt h e o r y ．T h e r e f o r e ，o b v i o u s l y ,t h er e s e a r c h i n t oM & A i sv e r yi m p o r t a n ta n d p r e s s i n g ．T h

7、 e r c s e a r c h o nM & A p e r f o r m a n c e i sa l w a y sa h o t s p o t i nM & A t h e o r y , b u ts t i l ln O W ,r e s e a r c h e r sh a v en o tr e a c ha c o n s e n s u si nM & A p e r f o r m

8、a n c e ．] 蛾a u s eo fo u r p a r t i c u l a re c o n o m i c a n d s o c i a le n v i r o n m e n t ，t h e c a u s e o f M & A i sc o m p l i c a t e d ，s oM & A p e r f o r m a n c ei s n o ta ni n c o n t e s

9、 t a b l ec o n c l u s i o n ．I t ’s e v i d e n tf o ru st h a t e x a m i n i n ga n da n a l y z i n gt h eM & A p e r f o r m a n c e o f l i s t e dc o m p a n i e s i nC h i n a i sn e c e s s a r y ．I nv i e

10、wo ft h ei n a d e q u a c y o fp r e v i o u sr e s e a r c h ，t h i sp a p e r w i l lf o l l o wt h et r a c ko ft h e o r y - e m p i r i c a l —t h e o r y t o s y s t e m a t i c a l l y r e s e a r c h t h e M &am

11、p; A p e r f o r m a n c e o f l i s t e dc o m p a n i e s i n C h i n a ．S e l e c t i n gt h eM & A e v e n t si n2 0 0 2 a st h es a m p l e s , a f t e rs t r u c t u r i n gc o m p r e h e n s i v e e v a l u a

12、 t i o n s y s t e ma n d c a l c u l s t ef i n a n c i a l i n d e x s c o r e o f s a m p l e si n5 y e a r s ，a n a l y z i n gt h er e a s o n so fM & A p e r f o r m a n c ef r o mt h r e e a s p e c t s ，t h i

13、 sp a p e rp u tf o r w a r ds o m e s u g g e s t i o n s t oi m p r o v e M & A p e r f o r m a n c e l a s f l y ．A f t e r r e s e a r c h i n g , t h e w r i t e r d r a w s s o m e c o n c l u s i o n s a s f o

14、 l l o w s ：t h e M & Ap e r f o r m a n c e o f l i s t e d c o m p a n i e s a s aw h o l ei s n o t g o o d ；n o n - c o n n e c t e dc o m p a n i e s ’t r a n s a c t i o n so fM & A h a v e b e t t e rp e r

15、 f o r m a n c e t h a n c o n n e c t e d o n e s ；r e l a t e dt r a n s a c t i o n so fM & A a ∞s u p e r i o r t on o n - r e l a t e do n e s ；t h eM & A p e r f o r m a n c e o fs t a t e ·o w n e dc