中國上市公司并購短期績效實證研究.pdf

1、兼并收購是企業(yè)迅速拓展生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、促進資本集中和資源優(yōu)化配置，實現(xiàn)企業(yè)外部增長目標的重要途徑。近年來，隨著我國資本市場的發(fā)展，上市公司的并購事件逐年增長，對并購效應的研究成為實務界和學術界廣泛關注的一個重要課題。
　　 本文從公司并購的理論基礎出發(fā)，介紹了企業(yè)并購的含義、特征以及動因；然后對國內(nèi)外學術界關于并購績效的有關文獻進行了綜述，較詳細介紹了國內(nèi)外利用事件研究法進行公司并購績效實證研究的進展。在此基礎上，本文采用事件研究

2、法進行實證分析，通過超常收益率(AR)與累積超常收益（CAR）來反映并購事件對股東價值的影響。
　　 通過對2009年我國證券市場上發(fā)生并購的82家目標公司為樣本進行的實證分析，本文研究得出了以下主要結論：
　　 1.并購事件能夠給股東帶來財富效應；
　　 2.重組式并購的短期績效優(yōu)于轉(zhuǎn)讓式并購；
　　 3.重組式并購存在過度反應；
　　 4.并購公告發(fā)出前，并購事件有一定的信息泄露，可能存在內(nèi)幕