外資并購我國上市公司績效研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)體制改革不斷深化，對外開放程度不斷提高，擁有龐大消費(fèi)市場和巨大發(fā)展?jié)摿Φ闹袊饾u成為外資并購的首選地。中國加入WTO以及一系列外資并購的法律法規(guī)相繼出臺(tái)，使得外資并購，尤其是外資并購國內(nèi)上市公司已經(jīng)成為外國資本直接投資的主要途徑。允許和鼓勵(lì)外資并購國內(nèi)上市公司是我國調(diào)整企業(yè)經(jīng)營結(jié)構(gòu)，推進(jìn)資本市場建設(shè)，促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要舉措。由此可見，對外資并購我國上市公司的并購績效進(jìn)行研究具有重要意義。外資并購績效問題的研究有助于國內(nèi)企業(yè)，

2、特別是上市公司能夠更加客觀地看待外資并購，為今后完善相關(guān)的法律法規(guī)提出合理建議，使外資并購真正能為我所用。
　　本文首先闡述了論文題目的研究背景、研究目的與意義。然后，對外資并購的相關(guān)概念進(jìn)行界定，并從國外、國內(nèi)兩方面回顧了外資并購績效問題的研究現(xiàn)狀，同時(shí)對外資并購我國上市公司的概況予以總結(jié)。在此基礎(chǔ)上，本文以1995年至2009年發(fā)生的69起外資并購我國上市公司案例為樣本進(jìn)行實(shí)證分析。在實(shí)證分析過程中，本文共分為兩個(gè)部分:第一個(gè)

3、部分是短期績效研究，采用的研究方法是事件研究法;第二個(gè)部分是長期績效研究，采用的研究方法是會(huì)計(jì)研究法。研究結(jié)果顯示:從短期來看，目標(biāo)上市公司的績效雖然得到了一定程度的提升，但外資并購活動(dòng)加大了目標(biāo)上市公司的股價(jià)波動(dòng)，對投資者造成了一定程度的影響，并且在并購過程中，我國資本市場存在并購信息提前泄露的現(xiàn)象。從長期來看，外資并購只在并購后第一年對目標(biāo)上市公司的績效起到了改善作用，目標(biāo)上市公司并購當(dāng)年的績效并沒有得到提高，并購后兩年甚至出現(xiàn)了績