中國(guó)上市公司縱向并購(gòu)的動(dòng)因及績(jī)效研究.pdf

1、縱向并購(gòu)作為企業(yè)并購(gòu)的一種方式，早在1937年科斯時(shí)代就已經(jīng)受到人們的重視。節(jié)約交易費(fèi)用，資產(chǎn)的專用性等一系列經(jīng)典假說(shuō)從理論上說(shuō)明了企業(yè)縱向并購(gòu)的動(dòng)因，對(duì)福特、標(biāo)準(zhǔn)石油等至今仍影響全球經(jīng)濟(jì)的寡頭壟斷企業(yè)的縱向并購(gòu)行為提供了有力的解釋。不過(guò)，縱向并購(gòu)能否提升企業(yè)的績(jī)效卻是國(guó)內(nèi)外學(xué)者爭(zhēng)論的熱點(diǎn)問(wèn)題之一。 從1998年開始，我國(guó)上市公司的縱向并購(gòu)事件不斷上升，到2005年已經(jīng)達(dá)到上百起，并在我國(guó)的電信、計(jì)算機(jī)、汽車制造、公用事業(yè)、醫(yī)藥

2、、造紙、石化等眾多領(lǐng)域日漸增多。顯然，在我國(guó)縱向并購(gòu)已成為企業(yè)的一種重要并購(gòu)方式，并引起了政府相關(guān)職能部門的關(guān)注，因此，從這個(gè)角度講，研究我國(guó)企業(yè)縱向并購(gòu)的動(dòng)因和績(jī)效，具有現(xiàn)實(shí)意義。 采用理論和實(shí)證相結(jié)合的方法，對(duì)企業(yè)縱向并購(gòu)的動(dòng)因和績(jī)效進(jìn)行了分析。西方學(xué)者關(guān)于節(jié)約交易費(fèi)用、資產(chǎn)專用性等經(jīng)典理論和會(huì)計(jì)事件研究法、事件研究法等實(shí)證方法為本文研究我國(guó)企業(yè)縱向并購(gòu)行為提供了理論和實(shí)證基礎(chǔ)。 結(jié)合中國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境認(rèn)為：隨著近年來(lái)縱

3、向并購(gòu)的不斷深入，縱向并購(gòu)已經(jīng)逐步發(fā)展成為中國(guó)目前重要的并購(gòu)類型之一。縱向并購(gòu)近幾年在某些產(chǎn)業(yè)大量出現(xiàn)一方面是由于這些產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)的產(chǎn)能過(guò)剩所逼；另一方面，影響我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的股權(quán)分置等問(wèn)題正得到有效的解決和企業(yè)的制度性整合為產(chǎn)業(yè)內(nèi)大規(guī)?？v向并購(gòu)的發(fā)生提供了必要的條件。中國(guó)企業(yè)進(jìn)行縱向并購(gòu)的主要目的是節(jié)約交易費(fèi)用、穩(wěn)定要素資源以及對(duì)終端銷售渠道的控制。本通過(guò)實(shí)證研究認(rèn)為：我國(guó)上市公司實(shí)施的縱向并購(gòu)將在一定程度上有利于企業(yè)未來(lái)財(cái)務(wù)績(jī)效的改善