中國上市公司并購動(dòng)因績效分析.pdf

1、企業(yè)并購在西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)國家已有一百多年的歷史,經(jīng)歷了五次并購浪潮,經(jīng)濟(jì)的發(fā)展可以說是與企業(yè)并購緊密相連的.中國自改革開放以來,從建立社會主義商品經(jīng)濟(jì)到市場經(jīng)濟(jì),并購逐步登上中國經(jīng)濟(jì)的舞臺.特別是進(jìn)入90年代以后,隨著中國證券市場的建立與發(fā)展,上市公司并購更是成為中國經(jīng)濟(jì)的熱點(diǎn)問題.中國市場經(jīng)濟(jì)的逐步完善,各行業(yè)經(jīng)濟(jì)架構(gòu)趨向成熟和穩(wěn)定,收購兼并逐漸成為中國企業(yè)自我發(fā)展和擴(kuò)大的重要戰(zhàn)略.該文的第一章主要提出論文研究問題.把上市公司并購作為研

2、究對象,通過分析上市公司并購前后的業(yè)績來研究并購對上市公司的影響.第二章是論文的引入部分.主要介紹企業(yè)并購的基本概念、中國上市公司并購歷程和企業(yè)并購的方式及類型.第三章主要是企業(yè)并購方面的理論綜述.西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家對企業(yè)并購的研究集中在以下方面:規(guī)模經(jīng)濟(jì)論、協(xié)同效應(yīng)假說、交易費(fèi)用論、價(jià)值低估論、市場勢力論等.中國學(xué)者也進(jìn)行許多中國上市公司并購績效的研究.第四章是中國上市公司并購動(dòng)因的理論分析.在企業(yè)并購的微觀動(dòng)因方面,通過構(gòu)造模型分析公司的

3、效率與運(yùn)行成本,計(jì)算出購并產(chǎn)生交易費(fèi)用節(jié)省及購并的可行區(qū)域.該文通過構(gòu)造委托--代理模型,對管理者傭金和允許的外部活動(dòng)集進(jìn)行理論分析,指出上市公司的管理者缺乏必要激勵(lì)機(jī)制是上市公司對外擴(kuò)張的一個(gè)重要?jiǎng)右?收購公司投入對收購公司收益的影響并購發(fā)生一個(gè)重要決定因素.為了保住上市公司的增發(fā)、配股資格,上市公司的控制者往往對業(yè)績較差進(jìn)行關(guān)聯(lián)性的資產(chǎn)重組.第五章是論文的實(shí)證部分.該文以2002年發(fā)生并購的上市公司為樣本,主要通過財(cái)務(wù)指標(biāo)來考察并購