中國上市公司跨國并購長期績效案例分析.pdf

1、加入WTO后,國家不斷提高對外開放程度,伴隨著國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng),促使企業(yè)積極走出國門,實(shí)施跨國并購。隨著中國企業(yè)積累了豐富的跨國并購經(jīng)驗(yàn),與早期中國企業(yè)以獲取自然資源或拓展市場為單一目標(biāo)的收購相比,越來越多的中國企業(yè)開始將跨國并購提升到戰(zhàn)略高度,意在通過跨國并購來實(shí)現(xiàn)自身的戰(zhàn)略目標(biāo),使跨國并購成為企業(yè)實(shí)施戰(zhàn)略規(guī)劃的重要組成部分。因此戰(zhàn)略性海外并購成為我國對外直接投資的新趨勢。企業(yè)開始重視長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)和跨國并購帶來的戰(zhàn)略利益,那么,我們

2、面對的現(xiàn)實(shí)問題就是如何評價企業(yè)戰(zhàn)略利益與經(jīng)營績效的關(guān)系。本文關(guān)注兩個問題的研究:一是中國企業(yè)在通過跨國并購實(shí)施自身發(fā)展戰(zhàn)略的過程中,是否創(chuàng)造了價值,產(chǎn)生了財富效應(yīng)。二是哪些因素影響了跨國并購的經(jīng)營績效。
　　本文采用長期事件法研究并購企業(yè)的長期效應(yīng),通過計算企業(yè)并購后1～3年的購入與持有異常收益(BHAR,buy-and-hold abnormal return),并用其衡量并購后經(jīng)營績效,結(jié)果發(fā)現(xiàn)企業(yè)并購后3年內(nèi)績效沒有改善,股