我國(guó)上市公司并購(gòu)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)

1、<p>　　我國(guó)上市公司并購(gòu)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)</p><p>　　摘要：隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，公司合并已經(jīng)成為公司發(fā)展和提高競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段，并且在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中占據(jù)著重要的活動(dòng)。本文主要對(duì)2006――2008年我國(guó)A股上市公司并購(gòu)中的收購(gòu)方式進(jìn)行研究，主要采用的是成分分析法并購(gòu)發(fā)生前后的財(cái)政情況，以此來分析與研究公司并購(gòu)的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)績(jī)效。 </p><p>　　關(guān)鍵詞：上市公司 并購(gòu)

2、主成分分析法 </p><p>　　在公司并購(gòu)中，主要是從狹義和廣義中去了解公司并購(gòu)的概念。其中狹義的公司并購(gòu)中，合并是指物體或者是權(quán)力之間相互吸收。收購(gòu)是指公司在證?市場(chǎng)上，通過現(xiàn)金、債券或是股票的形式來收購(gòu)另一家公司，其中收購(gòu)的內(nèi)容包括股票或資產(chǎn)，以此來實(shí)行對(duì)被收購(gòu)公司控制權(quán)。然而廣義并購(gòu)概念的界定上重點(diǎn)突出的是吸收合并和新設(shè)合并兩種類型，那么在公司會(huì)計(jì)管理方面涉及的是企業(yè)并購(gòu)問題。廣義的企業(yè)并購(gòu)是指企業(yè)并購(gòu)

3、重組。它是對(duì)企業(yè)的資源進(jìn)行重新配置，在對(duì)不同的企業(yè)或者是統(tǒng)一企業(yè)內(nèi)部的各種資源進(jìn)行復(fù)合資本最大增值目的的相互調(diào)整和改變，最終實(shí)現(xiàn)實(shí)業(yè)資本、金融資本、產(chǎn)權(quán)資本和無形資本的重新整合，使企業(yè)得到最大化的回報(bào)率。本文主要分析我國(guó)平上市A股公司在并購(gòu)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)績(jī)效中的效果。 </p><p>　　一、企業(yè)并購(gòu)的分類以及相關(guān)的理論 </p><p>　　在企業(yè)并購(gòu)中主要的分類有，按照并購(gòu)主體的經(jīng)營(yíng)方式。

4、它主要包括橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)三種類型；按照企業(yè)國(guó)籍進(jìn)行分類、這就出現(xiàn)了國(guó)內(nèi)并購(gòu)和國(guó)外并購(gòu)兩種類型；按照并購(gòu)雙方的實(shí)力對(duì)比分類；按照并購(gòu)方與被購(gòu)方的合作程度分類；按照并購(gòu)過程中的操作方法分類。 </p><p>　　在企業(yè)并購(gòu)的相關(guān)理論研究中，主要的分為效率理論；市場(chǎng)勢(shì)力理論；代理理論；財(cái)富再分配理論；信息理論；掏空理論；價(jià)值低估理論；稅收考慮理論。 </p><p>　　二、對(duì)企

5、業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)績(jī)效研究 </p><p>　　在我國(guó)上市公司的并購(gòu)財(cái)務(wù)績(jī)效研究中，主要的是通過比較分析法進(jìn)行總體分析。在我國(guó)對(duì)企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)績(jī)效中產(chǎn)生分歧的是財(cái)務(wù)指標(biāo)自身的可比性是稍遜一籌的，而且指標(biāo)自身的可選擇性多，這樣就會(huì)出現(xiàn)環(huán)境缺失或者會(huì)計(jì)信息缺陷等相對(duì)來說較為嚴(yán)重的問題。 </p><p>　　三、上市公司并購(gòu)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)績(jī)效市政研究分析 </p><p>　?。?/p>

6、一）篩選財(cái)務(wù)指標(biāo) </p><p>　　財(cái)務(wù)指標(biāo)的選取中，主要對(duì)A股上市公司并購(gòu)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)績(jī)效采用兩種分析形式：第一，采用指標(biāo)體系，也可以被稱作為是多財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法。這種方式的主要的分析途徑是主觀賦權(quán)或因子分析法；第二，采用單個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，這種方式在運(yùn)用的過程中主要能夠體現(xiàn)出公司的業(yè)績(jī)，指標(biāo)的選取一般包括TobinsQ、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流以及經(jīng)營(yíng)體現(xiàn)金流的市價(jià)比。在指標(biāo)體系中，其中資產(chǎn)管理能力指標(biāo)主要的是反應(yīng)公司的資產(chǎn)管理水

7、平和資金使用效率。文中將對(duì)反應(yīng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力指標(biāo)中的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率以及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率進(jìn)行詳細(xì)的研究；通過成長(zhǎng)能力指標(biāo)的分析就能夠得出對(duì)公司現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)同時(shí)擴(kuò)大規(guī)模的潛在風(fēng)險(xiǎn)性以及操作能力；償還能力指標(biāo)中，公司能夠按時(shí)償還到期各種債務(wù)的能力。；在現(xiàn)金能力指標(biāo)中，是對(duì)每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量，營(yíng)業(yè)收入現(xiàn)金含量和總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率的三個(gè)指標(biāo)進(jìn)行研究。 </p><p>　?。ǘ?shù)據(jù)來源與樣本選擇 </p>

8、;<p>　　數(shù)據(jù)來源主要是對(duì)并購(gòu)樣本公司基本信息，其來源于Wind軟件數(shù)據(jù)庫。在篩選樣本公司的具體條件是：要選擇并購(gòu)項(xiàng)目進(jìn)度為完成的上市公司；只研究收購(gòu)方公司將其看作是A股上市公司，且要求收購(gòu)公司的性質(zhì)是為非ST公司；最后并購(gòu)方式則為：股權(quán)交易方式和資產(chǎn)收購(gòu)方式；在并購(gòu)方式為股權(quán)方式交易形式中要求實(shí)現(xiàn)控制權(quán)的轉(zhuǎn)移；資產(chǎn)收購(gòu)形式并購(gòu)要求交易金額大于1000萬人民幣。 </p><p>　　（三）主成

9、分分析法 </p><p>　　主成分分析法也是一種多元統(tǒng)計(jì)途徑。作用過程是降低原有的維度以體現(xiàn)出原有的數(shù)據(jù)量。其中對(duì)于數(shù)據(jù)的處理采用的是SPSS軟件進(jìn)行。在研究主成分分析法中其自身的特性是：第一，使指標(biāo)體系更加簡(jiǎn)單化，第二，數(shù)據(jù)變異后呈現(xiàn)原變量系統(tǒng)的特征趨于穩(wěn)定。主成分分析法原理：基于線性變換基礎(chǔ)上將多種指標(biāo)構(gòu)成的組合形成相互獨(dú)立的少數(shù)幾個(gè)能夠充分的反應(yīng)總體信息的指標(biāo)。 </p><p>

10、;　　研究成分分析法步驟是： </p><p>　　第一：必須選取的財(cái)務(wù)指標(biāo)正向化；第二：要將原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化的處理；第三：采用KMO和Bartlett檢驗(yàn)數(shù)據(jù)是否適合運(yùn)用主成分分析法；第四：在數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化后建立系數(shù)矩陣；第五：求數(shù)矩陣特征值；第六：利用上一步進(jìn)行特征值的求，從而確定主成分的個(gè)數(shù)；第七：寫出主成分，并且解釋主成分的經(jīng)濟(jì)含義；第八：構(gòu)造綜合主成分函數(shù)。 </p><p>&l

11、t;b>　　四、結(jié)束語 </b></p><p>　　在上市公司并購(gòu)后要提升長(zhǎng)期績(jī)效，那么舊需要注重并購(gòu)后的整合行為。堅(jiān)持自主經(jīng)營(yíng)的模式中遵循財(cái)政內(nèi)部要求，符合內(nèi)部財(cái)政管理規(guī)定，使財(cái)政支出與收入在運(yùn)作中具有一定的權(quán)威性，在實(shí)際操作中強(qiáng)化監(jiān)管力度，在獨(dú)立核算制度基礎(chǔ)上，能夠?qū)⒇?cái)政制度落實(shí)到財(cái)政部門最深處，不要只落實(shí)在文字層面，有效的內(nèi)部管理才能夠自負(fù)盈虧，獨(dú)立運(yùn)行。要滿足一個(gè)中心、三個(gè)到位、七項(xiàng)整

12、合，能夠在主成分分析法中提升上市公司并購(gòu)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)績(jī)效，提升公司的效益。 </p><p><b>　　參考文獻(xiàn)： </b></p><p>　　[1]李輝，王通木.中國(guó)上市公司并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)及其影響因素研究[J].經(jīng)濟(jì)研究，2012 </p><p>　　[2]宋建波，劉文革，李善民.上市公司不同并購(gòu)類型風(fēng)險(xiǎn)與績(jī)效的實(shí)證研究[J].財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐