計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)實(shí)證分析-影響人民幣匯率變動(dòng)因素的實(shí)證分析

1、影響人民幣匯率變動(dòng)因素的實(shí)證分析 影響人民幣匯率變動(dòng)因素的實(shí)證分析摘要： 摘要：隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)以及貿(mào)易順差的逐年擴(kuò)大，人民幣不斷升值，人民幣的匯率問(wèn)題也成為了世界關(guān)注的焦點(diǎn)。而影響人民幣匯率變動(dòng)的因素主要包括中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、國(guó)際收支及通貨膨脹率等，本文試從理論和實(shí)證 角度深入分析影響人民幣匯率變動(dòng)的主要因素與匯率變動(dòng)的關(guān)系，通過(guò)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的多種檢驗(yàn)方法對(duì)之驗(yàn)證分析。關(guān)鍵字： 關(guān)鍵字：人民幣匯率 國(guó)際收支 GDP 通脹率 外匯

2、儲(chǔ)備當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)一體化背景下，匯率研究不僅是貨幣金融一個(gè)重要的方面，而且在整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)中都備受關(guān)注。在激烈變化的國(guó)際國(guó)內(nèi)環(huán)境中，匯率是居于核心地位的變量，匯率是一個(gè)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的主要調(diào)控手段和經(jīng)濟(jì)杠桿之一,對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著重要的作用,大多數(shù)國(guó)家都利用匯率作為促進(jìn)國(guó)際收支平衡、調(diào)節(jié)貨幣流通和發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要手段。因此，對(duì)影響人民幣匯率的因 素進(jìn)行深入透徹的定性分析和定量分析將有助于我們準(zhǔn)確預(yù)測(cè)人民幣匯率未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，并制定適用于中國(guó)

3、開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的匯率、貨幣政策等經(jīng)濟(jì)政策。 一、影響人民幣匯率變動(dòng)的因素 一、影響人民幣匯率變動(dòng)的因素（一）國(guó)際收支差額國(guó)際收支變化是決定人民幣匯率的重要因素，它是衡量一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放的主要指標(biāo)，各國(guó)政府對(duì)國(guó)際收支的狀況都非常重視。簡(jiǎn)而言之，國(guó)際收支是一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的各種收支的總和，而國(guó)際收支差額=經(jīng)常項(xiàng)目收支差額 + 資本往來(lái)項(xiàng)目收支差額。它反映了外匯市場(chǎng)供給變化對(duì)人民幣匯率的影 響。一般情況下，國(guó)際收支變動(dòng)決定匯率的中長(zhǎng)期走勢(shì)。隨

4、著中國(guó)改革開(kāi)放的不斷深入，中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往日益頻繁，國(guó)際收支規(guī)模不斷擴(kuò)大。順差的增大 將會(huì)抑制人民幣的升值。 （二）GDP近年來(lái)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值快速增長(zhǎng),對(duì)人民幣匯率的變動(dòng)有著深遠(yuǎn)的影響。其影 響主要表現(xiàn)在:一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)是以出口為導(dǎo)向的,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)促使更多出口產(chǎn)品的生產(chǎn),擴(kuò)大貿(mào)易差額,進(jìn)一步加大人民幣升值的壓力;二是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高使得我國(guó) 貨幣在外匯市場(chǎng)上被看好,人民幣在國(guó)際市場(chǎng)上的地位增強(qiáng),促使人民幣匯率有上升趨勢(shì)。 （三）通貨膨脹率通貨膨脹

5、是一種貨幣現(xiàn)象，指貨幣發(fā)行量超過(guò)流通中實(shí)際所需要的貨幣量 而引起的貨幣貶值現(xiàn)象。通貨膨脹率的高低是影響匯率變化的基礎(chǔ)性因素，如果一國(guó)的貨幣發(fā)行過(guò)多，流通中的貨幣量超過(guò)了商品流通過(guò)程中的實(shí)際需求， 就會(huì)造成通貨膨脹。通貨膨脹使一國(guó)的貨幣在國(guó)內(nèi)購(gòu)買(mǎi)力下降，使貨幣對(duì)內(nèi)貶值，在其他條件不變的情況下，貨幣對(duì)內(nèi)貶值，必然引起對(duì)外貶值。若中國(guó)的 通貨膨脹率相對(duì)美國(guó)的通貨膨脹率上升，人民幣的相對(duì)幣值也就是說(shuō)其購(gòu)買(mǎi)力 在下降，人民幣升值的壓力將緩解。相反

6、若美國(guó)的通貨膨脹率高于中國(guó)的通貨（二）擬合模型Yt=β0+β1Z1 t+β2 Z2 t+β3 X3t+β4 X4t+ut 其中：Yt —————— 人民幣對(duì)美元匯率的對(duì)數(shù)Z1t ——————國(guó)際收支差額的對(duì)數(shù)Z2t ——————GDP 的對(duì)數(shù)X3t ——————通貨膨脹率X4t

7、 ——————外匯儲(chǔ)備ut ——————隨機(jī)誤差項(xiàng)β0、β1、β2、β3 ——————待定系數(shù)三、模型回歸 三、模型回歸利用 Eviews 軟件用 OLS 法進(jìn)行回歸得到結(jié)果如下：Yt=2.632269 -0.035193 Z1 t+0.404841Z2 t+0.009262 X3t-0.0000283X4tT (3.517295) (-0.713373) (3

8、.414544) (2.237510) (-6.955768)=0.728178 F=13.72464四、模型檢驗(yàn) 四、模型檢驗(yàn)（一）經(jīng)濟(jì)檢驗(yàn)?zāi)Ｐ凸烙?jì)結(jié)果說(shuō)明，在假定其他變量不變的情況下，國(guó)際收支差額每增加 1%，平均來(lái)說(shuō)人民幣對(duì)美元匯率減少 0.035193%；在假定其他變量不變的情況 下，GDP 每增加 1%，平均來(lái)說(shuō)人民幣對(duì)美元匯率增加 0.404841%；在假定其他 變量不變的情況下，通貨膨脹率每增加 1%，平均來(lái)說(shuō)人