人民幣匯率市場壓力研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)全球化的深入，世界各國之間的聯(lián)系越來越密切，匯率作為兩個國家貨幣名義上的比價(jià)，在世界經(jīng)濟(jì)交往中發(fā)揮著紐帶的作用。同時，隨著布雷頓森林體系的解體，國際貨幣體系進(jìn)入了浮動匯率時代，匯率波動成為外匯市場上常態(tài)特征。匯率成為衡量一國經(jīng)濟(jì)活動最重要的綜合性價(jià)格指標(biāo)，調(diào)節(jié)一國貿(mào)易收支的重要杠桿。研究人民幣匯率所面臨的市場壓力不僅有助于我們識別和預(yù)測潛在的貨幣危機(jī)，而且更為重要的是，它能夠測度中央銀行外匯市場的干預(yù)程度，估計(jì)一國貨幣在外匯市場

2、上所面臨的升值或貶值壓力，從而為一國中央銀行的外匯市場操作提供比較好的預(yù)警機(jī)制和預(yù)測指標(biāo)。因此，對人民幣匯率市場壓力問題進(jìn)行研究，不論對經(jīng)濟(jì)學(xué)家還是對政府、跨國企業(yè)來說，具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。 本文針對匯率的市場壓力進(jìn)行研究。首先對相關(guān)的理論、研究文獻(xiàn)做了簡要回顧，然后對我國匯率面臨的匯率壓力進(jìn)行了宏觀的定性分析和基于外匯市場壓力指數(shù)(EMP)的定量分析。定性分析主要從我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，短期資本流動狀況以及我國所面臨的外部

3、壓力三方面展開。定量分析方法采取現(xiàn)代計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法--ADF和PP單位根檢驗(yàn)和兩階段最小二乘法。本文選取了適合中國的開放經(jīng)濟(jì)模型，對這個模型運(yùn)用兩階段最小二乘法估計(jì)出模型的結(jié)構(gòu)參數(shù)，進(jìn)而用估計(jì)出的結(jié)構(gòu)參數(shù)計(jì)算出入民幣在1996～2008年所面臨的匯率市場壓力大小，然后對測算結(jié)果進(jìn)行分析。通過分析發(fā)現(xiàn)，人民幣在1997年亞洲金融危機(jī)后出現(xiàn)了明顯的貶值壓力，而后，由于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及貿(mào)易的不平衡，造成人民幣慢慢從貶值壓力過渡到升值壓力，而2