石油價格沖擊與貨幣政策作用及選擇——基于中國的理論與經(jīng)驗研究.pdf

1、近年來，國際原油價格持續(xù)走高，截至2008年7月，最高油價達到147美元/桶。在高油價的背景下，石油作為重要能源和原材料之一，其價格上漲勢必會引起物價上漲，最終可能產(chǎn)生通貨膨脹，對整個宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生深遠影響。 石油價格沖擊一方面可以通過油價本身直接作用于經(jīng)濟，另一方面也可以通過由油價沖擊導致的貨幣政策變化間接影響經(jīng)濟。本文在參考國內外已有研究的基礎上，針對中國的實際情況，系統(tǒng)地對中國在石油價格沖擊中，主要是通過直接的油價沖擊影響經(jīng)

2、濟，還是主要通過央行為應對油價沖擊引起的通貨膨脹采取緊縮貨幣政策，進而對經(jīng)濟產(chǎn)生影響，作進一步研究。 論文首先對國內外相關研究現(xiàn)狀進行了總結。其次，詳細描述了近幾十年來，石油價格沖擊與世界經(jīng)濟波動的特征事實，特別是對中國的情況作了分階段描述。再次，文章分析了石油價格沖擊的傳導途徑以及貨幣政策選擇的相關理論。在傳導理論中，筆者根據(jù)已有相關理論將其分為貨幣政策渠道和非貨幣政策渠道兩類。 在論文的實證部分，運用向量誤差修正模型

3、，以及脈沖響應函數(shù)和方差分解等方法，實證分析了中國1996年以來在面對石油價格上漲對實體經(jīng)濟的沖擊過程中貨幣政策所起的作用。最終得出，在我國，石油價格沖擊幾乎沒有直接對中國的實際GDP產(chǎn)生負面影響，而更多的是央行基于對高油價的反應，通過緊縮性貨幣政策，進而降低實際GDP。并且央行在貨幣政策選擇上，更多的是采用利率政策來應對高油價，而非調整貨幣供應量。 根據(jù)以上研究結論，筆者最后有針對性地提出了相關的政策建議，同時也分析了本文的不