eva(經(jīng)濟(jì)增加值)

1、? (一)EVA 是對(duì)傳統(tǒng)會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)的挑戰(zhàn)在新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，由于會(huì)計(jì)利潤(rùn)大大低估了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的全貌是傳統(tǒng)會(huì)計(jì)利潤(rùn)不能夠反映的，會(huì)計(jì)師通常不扣減因使用權(quán)益資本而產(chǎn)生的成本，認(rèn)為留存收益是可以無償使用的，這樣，就無法保障股東的權(quán)益能真正被關(guān)注，并獲取合理的回報(bào)。另外會(huì)計(jì)師所度量的借貸成本通常也低于實(shí)際的資金借貸成本，因?yàn)榭紤]到公司使用借貸資金而帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其資金成本高于會(huì)計(jì)帳上所記的稅后利息支出。新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境使得會(huì)計(jì)利潤(rùn)

2、和經(jīng)濟(jì)增加值之間存在十分重要的區(qū)別。比如，運(yùn)用新技術(shù)可以減少企業(yè)運(yùn)作過程中資金的占用，按照原有的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，6 天和 60 天的存貨時(shí)間對(duì)利潤(rùn)的影響是沒有差別的。而事實(shí)上，縮減存貨時(shí)間，提高資本的營(yíng)運(yùn)效率，可以陶氏資金成本。這正是新經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)模式為公司經(jīng)營(yíng)帶來的革新之一。許多精明的管理人員將他們的客戶、公司自身和供應(yīng)商通過互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)系起來，從而加快資金周轉(zhuǎn)、減少資金占用、降低資金使用成本，達(dá)到增加經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的目的。原有的會(huì)計(jì)利潤(rùn)不能全面反映這些

3、新興的、高效的經(jīng)營(yíng)模式，經(jīng)濟(jì)增加值能夠非常精確地體現(xiàn)這些經(jīng)營(yíng)效率的提高。(二)EVA 對(duì)利潤(rùn)率標(biāo)準(zhǔn)也提出了挑戰(zhàn)會(huì)計(jì)利潤(rùn)不是唯一被新經(jīng)濟(jì)拋棄的衡量標(biāo)準(zhǔn)，利潤(rùn)率標(biāo)準(zhǔn)也同樣失去了其原有的重要性。沃爾瑪公司這家傳統(tǒng)零售商，一直是采用新思想、新技術(shù)的先鋒。通過采用先進(jìn)的信息技術(shù)和采購(gòu)管理系統(tǒng)，它成為零售業(yè)界最具效率的帶頭人。沃爾瑪擁有獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)模式，它并不要求每個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)都盡善盡美。例如，與 K 瑪百貨相比，它的銷售成本與銷售額的比率高干 K 瑪

4、百貨，同時(shí)每元利潤(rùn)率低于 K 瑪百貨，但是這并不說明沃爾瑪?shù)慕?jīng)營(yíng)效率低下。實(shí)際上，低利潤(rùn)率反而意味著良好的客戶滿意度。沃爾瑪?shù)牡蛢r(jià)促銷政策吸引了廣大客戶，加快其銷售運(yùn)轉(zhuǎn)速度，而更快的增長(zhǎng)速度，意味著轉(zhuǎn)化為更多的 EVA。1981年，沃爾瑪?shù)匿N售額為 16 億美元，僅為 K 瑪百貨的 1／10，而如今，沃爾瑪幾乎是世界上銷售額最大的公司。今天，許多成功企業(yè)都是低利潤(rùn)率的企業(yè)。低利潤(rùn)率可能代表著良好的客戶滿意度、一種面向未來的投資，或者代表

5、著加速資金周轉(zhuǎn)、減少資金沉淀的結(jié)果。這種變化對(duì)許多既有的財(cái)務(wù)管理技能與方法提出了質(zhì)疑。EVA 在這方面提供了正確的答案。(三)EVA 凸顯了人力資源的重要性眾所周知，新經(jīng)濟(jì)條件下，人才的作用越來越重要。迫切要求對(duì)人力資源進(jìn)行有效的會(huì)計(jì)處理。但人力資源投資并不能在傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表上得到充分而合理的反映。與傳統(tǒng)會(huì)計(jì)相比，經(jīng)濟(jì)增加值則能夠如實(shí)、準(zhǔn)確地記錄入力資源投資，用于招聘、提高和保留關(guān)鍵員工的開支，至少?gòu)膬?nèi)部管理角度來講是一種資產(chǎn)，這些開支

6、不再是用于充抵現(xiàn)期收入的費(fèi)用，而被計(jì)為資產(chǎn)，在員工能夠發(fā)揮其預(yù)期的生產(chǎn)效率期間予以攤銷。舉例來說，一個(gè)公司需要花費(fèi) 20 萬(wàn)美元招聘、培訓(xùn)一個(gè)軟件工程師，這個(gè)軟件工程師將與工作小組的其他成員一起開發(fā)新產(chǎn)品，或建立網(wǎng)站，或編寫用于收集和分析用戶信息的軟件。依據(jù)經(jīng)濟(jì)增加值原則，20 萬(wàn)美元的開支應(yīng)被視為一種資本，雖然這個(gè)開支是在一個(gè)財(cái)務(wù)階段實(shí)現(xiàn)的，但是這個(gè)被購(gòu)買的“資產(chǎn)”會(huì)在未來的很多階段對(duì)銷售和收入有所貢獻(xiàn)。就此例而言，如果工程技術(shù)人員在

7、公司服務(wù) 4 年，并假設(shè)現(xiàn)期的資金成本為 10％，他需要每年創(chuàng)造至少 63100 美元才能抵消公司對(duì)他的 20 萬(wàn)美元的投資，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增加值的贏虧平值，因?yàn)樗鼪]有考慮資本成本或資本費(fèi)用。所謂附加經(jīng)濟(jì)價(jià)值是指從稅后利潤(rùn)中扣除資本成本或資本費(fèi)用后的余額，它的一般計(jì)算公式是：附加經(jīng)濟(jì)價(jià)值＝稅后利潤(rùn)-資本費(fèi)用其中：稅后利潤(rùn)＝營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-所得稅額資本費(fèi)用＝總資本×平均資本費(fèi)用率其中：平均資本費(fèi)用率＝資本或股本費(fèi)用率×資本構(gòu)成率＋

8、負(fù)債費(fèi)用率×負(fù)債構(gòu)成率上述公式從西方會(huì)計(jì)學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看是完全正確的，但是從我國(guó)的實(shí)際情況看，使用這個(gè)公式應(yīng)注意以下幾個(gè)問題：第一、上式的稅后利潤(rùn)是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減去所得稅額后的余額；而我國(guó)現(xiàn)行制度中的稅后利潤(rùn)則是指利潤(rùn)總額減去應(yīng)交所得稅后的余額。第二、上式中的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是指息稅前利潤(rùn)，即營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中包括利息費(fèi)用在內(nèi)，而我國(guó)現(xiàn)行制度中的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)卻不包括利息費(fèi)用在內(nèi)，利潤(rùn)總額中也不含利息。第三、上式中的總資本是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中的資本含義，相

9、當(dāng)于我們通常所說的總資產(chǎn)，而不是會(huì)計(jì)平衡公式（資產(chǎn)＝負(fù)債＋資本）中的資本含義。第四、上式中的平均資本費(fèi)用率是以資本（或股本）費(fèi)用率和負(fù)債費(fèi)用率為基數(shù)以資本構(gòu)成率和負(fù)債構(gòu)成率為權(quán)數(shù)的一個(gè)加權(quán)平均數(shù)，正確確定資本（或股本）費(fèi)用率及負(fù)債費(fèi)用率是計(jì)算平均資本費(fèi)用率的關(guān)鍵。但是，從目前一些介紹和應(yīng)用 EVA 的文章看，往往忽視了這些問題，出現(xiàn)了一些不應(yīng)有的誤解和錯(cuò)誤。如有人直接將經(jīng)濟(jì)附加價(jià)值的公式寫成：附加經(jīng)濟(jì)價(jià)值（EVA）＝稅后利潤(rùn)-股本成本-

10、借貸成本由于我國(guó)稅后利潤(rùn)中已經(jīng)不包括利息，再減借貸成本顯然是重復(fù)計(jì)算了。同理，稅后利潤(rùn)減資本費(fèi)用也存在重復(fù)計(jì)算問題。另外，有人甚至將股本成本（或費(fèi)用率）定義為股票股利總額與企業(yè)總資產(chǎn)的比，將借貸成本（或負(fù)債費(fèi)用率）定義為借貸利息與企業(yè)總資產(chǎn)的比，而后又將同分母的兩個(gè)指標(biāo)加權(quán)平均求得平均資本費(fèi)用率，這明顯是錯(cuò)誤的。我覺得應(yīng)用 EVA 必須結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，按現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度的要求將其規(guī)范化，具體計(jì)算公式應(yīng)改為：附加經(jīng)濟(jì)價(jià)值（EVA）＝息前稅

11、后利潤(rùn)-資金總成本其中：息前稅后利潤(rùn)＝利潤(rùn)總額-應(yīng)交所得稅＋利息支出資金總成本＝總資產(chǎn)×綜合資金成本率其中：綜合資金成本率＝平均資本成本率×資本構(gòu)成率-平均負(fù)債成本率×負(fù)債構(gòu)成率其中：平均資本成本率＝∑（各種資本成本率×各該資本構(gòu)成率）平均負(fù)債成本率＝∑（各種負(fù)債成本率×各該負(fù)債構(gòu)成率）上述各公式所用指標(biāo)或名詞的含義與我國(guó)現(xiàn)行財(cái)務(wù)管理制度和會(huì)計(jì)制度的規(guī)定相一致，這有利于 EVA 的正確計(jì)