跨國(guó)公司“參股—并購(gòu)”行為的戰(zhàn)略動(dòng)因與行業(yè)壟斷效應(yīng).pdf

1、進(jìn)入上世紀(jì)90年代以來，伴隨著中國(guó)對(duì)外開放程度的擴(kuò)大以及對(duì)外國(guó)直接投資的鼓勵(lì)程度不斷增加，越來越多的跨國(guó)公司開始將目光投向了中國(guó)。在日漸增長(zhǎng)的國(guó)際直接投資當(dāng)中，合資與并購(gòu)?fù)顿Y無疑是其中一個(gè)重要的組成部分。特別是進(jìn)入21世紀(jì)以來，跨國(guó)公司在中國(guó)的并購(gòu)行為正呈現(xiàn)出愈演愈烈之勢(shì)。
　　 然而仔細(xì)考察這些跨國(guó)公司在我國(guó)的并購(gòu)行為，我們卻會(huì)從中發(fā)現(xiàn)一些引人關(guān)注的特征。“以市場(chǎng)換技術(shù)”是我國(guó)企業(yè)與跨國(guó)公司合作的一個(gè)重要的出發(fā)點(diǎn)和發(fā)展理念。但

2、從合資與并購(gòu)的具體效果來看，跨國(guó)公司在中國(guó)的合資與并購(gòu)行為盡管引起了一些合資企業(yè)技術(shù)水平的提升和績(jī)效的改善，但在相當(dāng)一部分企業(yè)當(dāng)中，與跨國(guó)公司的合資行為卻并沒有能夠?yàn)閲?guó)內(nèi)企業(yè)帶來應(yīng)有的績(jī)效改進(jìn)效果。很多國(guó)內(nèi)企業(yè)在與跨國(guó)公司進(jìn)行合資之后甚至陷入了經(jīng)營(yíng)困境并最終被跨國(guó)公司完全收購(gòu)?！昂腺Y-虧損-收購(gòu)”已經(jīng)成為了我國(guó)眾多合資企業(yè)背負(fù)的沉重宿命。而這種行為所造成的一個(gè)直接的結(jié)果便是我國(guó)的眾多產(chǎn)業(yè)為跨國(guó)公司所壟斷和控制。
　　 按照傳統(tǒng)的

3、企業(yè)并購(gòu)理論，謀求企業(yè)并購(gòu)后的協(xié)同效應(yīng)，提升目標(biāo)企業(yè)在并購(gòu)后的績(jī)效和價(jià)值應(yīng)當(dāng)是推動(dòng)跨國(guó)公司實(shí)施合資和并購(gòu)行為的一個(gè)重要的出發(fā)點(diǎn)和前提。然而如此大面積出現(xiàn)的合資企業(yè)績(jī)效下滑顯然不能用跨國(guó)公司經(jīng)營(yíng)方面的失誤和“協(xié)同效應(yīng)”的失效來加以解釋。尤為重要的是，很多跨國(guó)公司在與國(guó)內(nèi)企業(yè)合資之后甚至?xí)鲃?dòng)采取種種“不合作”的態(tài)度，試圖以此來有意降低目標(biāo)企業(yè)的績(jī)效和市場(chǎng)價(jià)價(jià)值。這一系列行為背后所隱藏的動(dòng)機(jī)顯然需要我們引起必要的關(guān)注。
　　 本文認(rèn)

4、為，國(guó)內(nèi)企業(yè)之所以會(huì)在與跨國(guó)公司合資后遭遇種種困境，而跨國(guó)公司之所以會(huì)在合資企業(yè)中采取種種不合作的態(tài)度，其根本原因在于跨國(guó)公司并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)的根本目的是要消滅國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，壟斷和控制國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，獲取更加豐厚的利潤(rùn)。在這一動(dòng)機(jī)驅(qū)使下，跨國(guó)公司會(huì)在與國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)合資之后通過種種不合作行為來實(shí)現(xiàn)合資企業(yè)的“反協(xié)同效應(yīng)”，從而達(dá)到打壓國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)產(chǎn)品，擴(kuò)大自身產(chǎn)品市場(chǎng)份額的目的。與此同時(shí)，當(dāng)合資企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值因績(jī)效下降而遭至貶損之后，跨國(guó)公司可以憑

5、借更加低廉的價(jià)格完成對(duì)目標(biāo)企業(yè)的收購(gòu)，從而以最小的代價(jià)達(dá)到了壟斷市場(chǎng)的目的。而這種行為所產(chǎn)生的一個(gè)必然的結(jié)果就是國(guó)內(nèi)合資企業(yè)績(jī)效的下滑和行業(yè)壟斷程度的提升。
　　 有鑒于此，本文從跨國(guó)公司壟斷市場(chǎng)的動(dòng)機(jī)出發(fā)，從理論層面揭示了跨國(guó)公司在參股及并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)之后追求“反協(xié)同效應(yīng)”的動(dòng)機(jī)，并分析了跨國(guó)公司的“參股-并購(gòu)”戰(zhàn)略對(duì)于降低跨國(guó)公司控制國(guó)內(nèi)企業(yè)、實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)壟斷的代價(jià)所起到的作用，通過理論分析，本文對(duì)國(guó)內(nèi)部分合資企業(yè)在跨國(guó)公司參股或

6、并購(gòu)后出現(xiàn)績(jī)效下滑的情況給出了一個(gè)理論上的解釋，并由此對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)能否通過與跨國(guó)公司的合資或并購(gòu)來實(shí)現(xiàn)技術(shù)水平的提升和經(jīng)營(yíng)績(jī)效的改善提供了一個(gè)理論上的判斷依據(jù)。這對(duì)于我們更加清醒的認(rèn)識(shí)“市場(chǎng)換技術(shù)”戰(zhàn)略的具體效果，對(duì)跨國(guó)公司在提升國(guó)內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力方面所能夠起到的作用保持審慎和冷靜的態(tài)度提供了一個(gè)理論基礎(chǔ)。
　　 在此基礎(chǔ)上，本文通過系統(tǒng)的實(shí)證和大量的案例研究分析了跨國(guó)公司的參股和并購(gòu)行為對(duì)我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效以及市場(chǎng)壟斷程度的影響以及背

7、后的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。這對(duì)于我國(guó)在未來發(fā)展中合理的選擇發(fā)展戰(zhàn)略，科學(xué)的利用外部資本，避免遭受不必要的損失具有一定的警示和借鑒意義。
　　 本文全文的討論共分為七章，第一章為導(dǎo)論，介紹了本文的選題背景、研究的問題、研究思路與意義以及論文的結(jié)構(gòu)框架；第二章為理論綜述部分，系統(tǒng)梳理了國(guó)際直接投資以及跨國(guó)企業(yè)并購(gòu)的相關(guān)理論與實(shí)證研究；第三章的理論分析部分，從跨國(guó)公司行業(yè)壟斷的動(dòng)機(jī)出發(fā)，利用跨國(guó)公司與國(guó)內(nèi)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)博弈模型分析了不同類型的跨國(guó)投

8、資者在與國(guó)內(nèi)企業(yè)合資和并購(gòu)過程中的戰(zhàn)略選擇，以此為基礎(chǔ)對(duì)跨國(guó)公司“合資-并購(gòu)”的戰(zhàn)略模式提供了一個(gè)理論依據(jù)；第四章與第五章為本文的實(shí)證檢驗(yàn)環(huán)節(jié)，分別利用我國(guó)上市公司和制造業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)分析了企業(yè)遭受合資和并購(gòu)之后的績(jī)效變化以及跨國(guó)公司對(duì)我國(guó)企業(yè)的并購(gòu)行為所產(chǎn)生的壟斷效應(yīng)；第六章為政策建議環(huán)節(jié)，主要針對(duì)前文的理論和實(shí)證分析對(duì)我國(guó)在規(guī)制外資壟斷，規(guī)范引資政策方面提出具體的政策建議；第七章的結(jié)束語部分總結(jié)了前文分析中所得到的核心結(jié)論，并指出了文