金融市場(chǎng)對(duì)外開放背景下跨境人民幣業(yè)務(wù)的機(jī)遇

1、跨境人民幣業(yè)務(wù)與金融市場(chǎng)對(duì)外開放，都是我國(guó)金融開放的重要內(nèi)容，兩者相輔相成，相互促進(jìn)，關(guān)系十分密切。尤其是最近幾年，我國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開放步伐的加快，已成為跨境人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展的重要引擎。跨境人民幣結(jié)算量結(jié)構(gòu)也隨之變化，資本項(xiàng)目占比不斷提高，證券投資、直接投資增幅較快提升。同時(shí)，伴隨人民幣國(guó)際化水平的提高，清算系統(tǒng)的便利化程度提高，也促進(jìn)了金融市場(chǎng)的開放。分析跨境人民幣業(yè)務(wù)與金融市場(chǎng)對(duì)外開放的內(nèi)在聯(lián)系，以及新形勢(shì)下兩者相互影響的特點(diǎn)，有利于

2、認(rèn)清跨境人民幣業(yè)務(wù)面臨的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，推動(dòng)這項(xiàng)工作更好地開展?？缇橙嗣駧艠I(yè)務(wù)發(fā)展為金融市場(chǎng)開放提供技術(shù)保障 跨境人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展為金融市場(chǎng)開放提供技術(shù)保障跨境人民幣業(yè)務(wù)是國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際投融資活動(dòng)的結(jié)果。同時(shí)，跨境人民幣業(yè)務(wù)的開展也為提高我國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開放的廣度和深度創(chuàng)造了重要條件。這主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面?？缇橙嗣駧艠I(yè)務(wù)為金融市場(chǎng)交易提供人民幣資金的結(jié)算、清算服務(wù)，為我國(guó)金融市 跨境人民幣業(yè)務(wù)為金融市場(chǎng)交易提供人民幣資金的結(jié)算、清算服務(wù)，為我

3、國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開放提供了重要的技術(shù)保障 場(chǎng)對(duì)外開放提供了重要的技術(shù)保障金融市場(chǎng)對(duì)外開放，需要政策支持，也需要技術(shù)保障。金融市場(chǎng)交易中，人民幣資金能否迅速及時(shí)地匯劃、結(jié)算、清算，關(guān)系到市場(chǎng)能否安全、高效、順利地運(yùn)行，在金融市場(chǎng)加大開放力度、規(guī)模迅速擴(kuò)大的情況下，其重要性顯得更為突出。值得慶幸的是，跨境人民幣業(yè)務(wù)自 2009 年試點(diǎn)以來(lái)，基礎(chǔ)設(shè)施、業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)、服務(wù)便利程度都在不斷地改善和提高。一是跨境人民幣基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)日趨完善。人民幣跨境支付

4、系統(tǒng)（CIPS）成為人民幣跨境結(jié)算的主渠道。2021 年 1 月 1 日后，銀行間跨境人民幣支付業(yè)務(wù)不再需要通過(guò)大額支付系統(tǒng)（HVPS）處理，而由 CIPS 統(tǒng)一處理。二是人民幣清算行在境外迅速建立。中國(guó)人民銀行牽頭在 25 個(gè)國(guó)家和地區(qū)（全球主要金融中心和人民幣使用較多的地區(qū)）設(shè)立了人民幣清算行，為人民幣國(guó)際化和離岸人民幣的 24 小時(shí)不間斷清算創(chuàng)造了條件。三是中國(guó)人民銀行相繼出臺(tái)政策，支持開展更高水平的貿(mào)易投資便利化，支持貿(mào)易融資資

5、產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)讓。如將人民幣外債額度提升至凈資產(chǎn)的 2.5 倍，鼓勵(lì)企業(yè)開展本外幣跨境融資。鼓勵(lì)資金跨境流動(dòng)，對(duì)符合條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)在辦理跨境人民幣業(yè)務(wù)時(shí)簡(jiǎn)化流程。所有這些改善跨境人民幣業(yè)務(wù)的政策、措施，有力地促進(jìn)了跨境人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展，充分滿足了金融市場(chǎng)對(duì)外開放對(duì)資金結(jié)算、清算服務(wù)的需要?？缇橙嗣駧艠I(yè)務(wù)的推進(jìn)為我國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開放規(guī)模的擴(kuò)大、質(zhì)量的提升創(chuàng)造了條 跨境人民幣業(yè)務(wù)的推進(jìn)為我國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開放規(guī)模的擴(kuò)大、質(zhì)量的提升創(chuàng)造了條件跨境人民

6、幣業(yè)務(wù)的發(fā)展，增加了境外市場(chǎng)人民幣的數(shù)量，這些人民幣一部分將用于企業(yè)開展國(guó)際貿(mào)易時(shí)的支付，還有相當(dāng)一部分將進(jìn)入金融市場(chǎng)進(jìn)行交易，這不僅擴(kuò)大了人民幣離岸市場(chǎng)的規(guī)模，提高了市場(chǎng)的層次，也為境外投資者進(jìn)入中國(guó)金融市場(chǎng)創(chuàng)造了條件，有益于促進(jìn)我國(guó)金融市場(chǎng)的對(duì)外開放。此外，境外人民幣數(shù)量的增三是允許外資機(jī)構(gòu)更廣泛地參與中國(guó)金融市場(chǎng)交易。允許外資機(jī)構(gòu)在華開展銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)所有種類債券評(píng)級(jí)；鼓勵(lì)境外金融機(jī)構(gòu)參與設(shè)立、投資入股商業(yè)銀行理財(cái)

7、子公司；允許境外資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)與中資銀行或保險(xiǎn)公司的子公司合資設(shè)立由外方控股的理財(cái)公司；允許境外金融機(jī)構(gòu)投資設(shè)立、參股養(yǎng)老金管理公司；允許外資機(jī)構(gòu)獲得銀行間債券市場(chǎng) A 類主承銷牌照；取消中外合資銀行中方唯一或主要股東必須是金融機(jī)構(gòu)的要求；允許外國(guó)保險(xiǎn)集團(tuán)公司投資設(shè)立保險(xiǎn)類機(jī)構(gòu)；取消證券公司、證券投資基金管理公司、期貨公司、壽險(xiǎn)公司外資持股比例不超過(guò) 51%的限制。四是允許將中國(guó)債券、股票逐步納入國(guó)際主要指數(shù)，權(quán)重不斷提高。彭博將人民幣計(jì)

8、價(jià)的中國(guó)國(guó)債和政策性銀行債券納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)（BBGA）。摩根大通將中國(guó)政府債券納入摩根大通旗艦全球新興市場(chǎng)政府債券指數(shù)。A 股被納入富時(shí)羅素全球股票指數(shù)體系、標(biāo)普道瓊斯新興市場(chǎng)全球基準(zhǔn)指數(shù)、MSCI 全球指數(shù)。這反映出國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期健康發(fā)展的信心，以及對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)開放程度的認(rèn)可。 上述措施有力地促進(jìn)了我國(guó)金融市場(chǎng)的對(duì)外開放。2020 年 1?6 月，證券投資跨境人民幣占比 56.2%，較 2020 年年初提升 7

9、.8 個(gè)百分點(diǎn)。而金融市場(chǎng)對(duì)外開放程度的進(jìn)一步提高，極大推動(dòng)了跨境人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展。自2009 年跨境人民幣業(yè)務(wù)試點(diǎn)以來(lái)，整體呈較快發(fā)展勢(shì)頭，銀行代客人民幣跨境收付金額從 2009 年的 600 多億元，到 2011 年躍升至 2 萬(wàn)億元，2019 年已至 19.67萬(wàn)億元，較 2011 年增長(zhǎng)了約 8 倍，年均增長(zhǎng) 452%。2016?2019 年跨境人民幣收付總量年均增長(zhǎng)率 26%，證券投資帶動(dòng)的跨境收付金額年均增長(zhǎng)率 152%,遠(yuǎn)

10、超總體年均增幅。增幅加大的一個(gè)重要原因，是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)較初期發(fā)生了很大變化，經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目跨境人民幣業(yè)務(wù)比重已經(jīng)此消彼長(zhǎng)。2020 年 1?6 月，資本項(xiàng)目跨境人民幣占比超過(guò) 75%，規(guī)模已大幅超過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目，這與金融市場(chǎng)對(duì)外開放的擴(kuò)大直接相關(guān)?，F(xiàn)在，通過(guò)銀行辦理跨境人民幣業(yè)務(wù)的客戶類型，已由最初貿(mào)易型企業(yè)為主，發(fā)展涵蓋境內(nèi)外銀行、證券、保險(xiǎn)、基金、資管類金融機(jī)構(gòu)以及國(guó)際開發(fā)性機(jī)構(gòu)、外國(guó)政府類機(jī)構(gòu)等。全球 70 多個(gè)中央銀行或貨幣當(dāng)局通過(guò)

11、金融市場(chǎng)取得人民幣資產(chǎn)用作國(guó)家外匯儲(chǔ)備，也增加了跨境人民幣業(yè)務(wù)的數(shù)量。新形勢(shì)下跨境人民幣業(yè)務(wù)的挑戰(zhàn)與對(duì)策 新形勢(shì)下跨境人民幣業(yè)務(wù)的挑戰(zhàn)與對(duì)策當(dāng)前，我們正在經(jīng)歷世界百年一遇的大變局。中美關(guān)系正面臨建交以來(lái)最嚴(yán)重的挑戰(zhàn)，脫歐后英國(guó)與歐盟相互關(guān)系很不明朗，新冠肺炎疫情給全球經(jīng)濟(jì)政治帶來(lái)巨大沖擊。我們要在危機(jī)到來(lái)時(shí)化危為機(jī)，進(jìn)一步擴(kuò)大我國(guó)金融市場(chǎng)的對(duì)外開放，以充分利用國(guó)內(nèi)國(guó)外兩個(gè)市場(chǎng)的資源；把跨境人民幣業(yè)務(wù)做大做強(qiáng)，使人民幣成為國(guó)際貨幣體系中重