海外金融市場對國內金融市場影響的研究——基于離岸人民幣市場的金融產品交易策略.pdf

1、國際很多著名的學者都曾經對金融自由化問題進行研究，即逐步放開利率和匯率的管制，用市場的方法來決定這些重要的金融變量。隨著中國的綜合國力不斷增強，關于人民幣的討論和研究也日漸增多，其中離岸人民幣市場的發(fā)展對于中國的金融自由化具有重要意義。過去的幾年時間里在中央政府的支持下，涌現出了以香港為代表的離岸金融中心。不僅市場容量急劇擴大，金融產品不斷豐富，而且市場參與主體也更加多樣，流動性相比成立初期大大增強。離岸人民幣市場已經成為人民幣國際化進

2、程中十分重要的一環(huán)。
　　本文希望構建一個以離岸人民幣市場和在岸人民幣市場之間相互關系為主要邏輯的交易策略。由于離岸金融市場的迅速發(fā)展是最近三年出現的新情況，很多投資者對此還缺乏足夠的了解，因此可能存在套利機制。本文首先整體介紹了離岸人民幣市場的發(fā)展過程以及現狀，通過最新的數據探討了現有離岸市場的發(fā)展程度和影響力，并簡要介紹了市場上主要的交易產品。之后挑選出交易活躍的金融產品和市場進行分析，主要包括利率市場和匯率市場中的基礎產品和

3、衍生產品，通過實證檢驗和理論分析尋找構造策略的信號和標的。重點分析了例如政府債券、金融債券、利率互換、匯率即期、匯率遠期等產品之間的相互關系。最后選取在岸人民幣即期作為交易信號，離岸人民幣即期作為投資標的，通過技術指標構造日內擇時程序進行套利交易。并對交易結果和可行性進行評價，對與市場上現有的其他套利策略進行比較。
　　本文可以為離岸市場的研究提供參考，由于相關文獻十分有限，且很少通過量化的手段對數據進行分析。雖然現在的市場還有很