我國企業(yè)財務治理權配置問題探析.pdf

1、企業(yè)財務治理是當前財務理論界研究的一個熱點問題。財務治理權作為財務治理的核心，對其配置問題的研究具有重要的理論價值與現(xiàn)實意義。我國理論界對財務治理問題的關注始于上世紀末，當前有關企業(yè)財務治理權配置問題的專門研究尚不多，主要涉及企業(yè)財務治理權的配置對象、配置層次、配置結構與模式，以及財務治理權配置的實現(xiàn)機制等方面。
　　 財務治理權主要是指財務的決策權、執(zhí)行權、監(jiān)督權，其配置的目的是要在各相關利益主體間形成責、權、利均衡的有效制衡

2、機制。財務治理權配置的失衡或不當都將影響企業(yè)資源的有效配置和利用，增加企業(yè)的交易成本，導致企業(yè)財務運作的低效率。
　　 本文從產(chǎn)權理論、契約理論、委托代理理論以及利益相關者理論等現(xiàn)代企業(yè)理論出發(fā)，采用規(guī)范研究的方法，借鑒國內(nèi)外學者研究成果，指出了企業(yè)財務治理權配置的內(nèi)涵與功能，并以上市公司為例，對比發(fā)達國家企業(yè)財務治理權配置的結構與特征，分析了我國企業(yè)財務治理權配置模式的特征與不足以及實踐中存在的問題，探討了優(yōu)化財務治理權配置的

3、幾項建議，對我國企業(yè)財務治理權配置問題進行了詳細論述。本文主要內(nèi)容和框架如下：
　　 首先是從界定企業(yè)財務治理權、企業(yè)財務治理權配置的基本概念入手，區(qū)分財權、財務治理權和財務控制權這三個既相互聯(lián)系又處于三個層次的概念，分析企業(yè)財務治理權配置能夠起到降低企業(yè)交易成本、提高資源配置效率、保障財務活動有效運作及增強企業(yè)競爭力四個方面的作用。
　　 其次，對我國企業(yè)財務治理權配置的現(xiàn)狀及問題進行分析后，發(fā)現(xiàn)其存在問題的原因有以下

4、幾個方面。第一，財務治理權配置失衡嚴重，比如，國有股權主體缺位，中小股東難以實施有效治理，經(jīng)營者的財務治理權利約束不夠等。第二，財務治理權配置對象不合理，包括債權人未得到充分關注，企業(yè)員工的治理需求被忽略，其他利益相關者不被關注等。第三，財務治理權配置內(nèi)部途徑不完善，主要是指股東大會、董事會、監(jiān)事會沒有充分發(fā)揮應盡的職能。第四，財務治理權配置外部機制缺失，其中指資本市場和經(jīng)理人市場不完善。
　　 再次，本文對國外企業(yè)兩種截然不同

5、的財務治理權配置狀況進行了分析，一是以美、英和加拿大等國為代表的配置模式，稱之為市場導向型模式;另一種是以德、法等國為代表的配置模式，稱之為網(wǎng)絡導向型模式。對其各自結構和特點進行分析的基礎上，本文得出對我國的啟示，提出應以企業(yè)的產(chǎn)權安排為基礎，以利益相關者的價值最大化為導向，以企業(yè)財務信息的對稱性安排為前提，以實現(xiàn)不同配置對象間權利的互動性為手段的優(yōu)化企業(yè)財務治理權配置的思路。在遵循此思路的基礎上，兼顧合法性、公平性、權責利均衡、成本效

6、益、開放性等原則，重視企業(yè)的規(guī)模與組織結構特征，企業(yè)所處的生命周期階段，企業(yè)所處的經(jīng)營狀態(tài)，股權結構與董事會的定位，激勵機制的有效性等因素的影響。
　　 最后，針對當前我國企業(yè)財務治理權配置中存在的問題，在上述思路的基礎上，本文探討優(yōu)化我國企業(yè)財務治理權配置的幾項建議：一是促進財務治理權在企業(yè)內(nèi)部有效配置，包括股東層次、董事層次、監(jiān)事層次、經(jīng)營管理者層次、企業(yè)員工各個層次及層次之間的配置。二是提高財務治理權在企業(yè)外部配置的有效性