論企業(yè)財務(wù)治理權(quán)配置中的債權(quán)人地位

1、1論企業(yè)財務(wù)治理權(quán)配置中的債權(quán)人地位［摘要］無論理論上還是實(shí)踐中，債權(quán)人作為企業(yè)的投資者，其利益都應(yīng)受到保護(hù)。然而，債權(quán)人的利益卻常常被侵害。其中一個主要原因，就是在企業(yè)財務(wù)治理權(quán)配置中沒有債權(quán)人的一席之地。因此，應(yīng)借鑒國外銀企關(guān)系制度實(shí)踐中的經(jīng)驗(yàn)，重塑我國銀企關(guān)系機(jī)制，從而提高債權(quán)人在企業(yè)財務(wù)治理權(quán)配置中的地位。［關(guān)鍵詞］債權(quán)人；財務(wù)治理權(quán)；地位企業(yè)財務(wù)治理權(quán)包括財務(wù)決策權(quán)、財務(wù)執(zhí)行權(quán)和財務(wù)監(jiān)督權(quán)，其配置是財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的核心內(nèi)容。財務(wù)

2、治理結(jié)構(gòu)又是企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)的重要組成部分。制度經(jīng)濟(jì)學(xué)將經(jīng)濟(jì)分析的視野和領(lǐng)域引入到一個“制度層面”來透視制度因素對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和經(jīng)濟(jì)效率的作用和影響。企業(yè)制度包括法人治理結(jié)構(gòu)，其中的財務(wù)治理結(jié)構(gòu)對公司財務(wù)運(yùn)作效率的影響程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了財務(wù)技術(shù)方法。在企業(yè)財務(wù)治理權(quán)的配置過程中，應(yīng)充分考慮相關(guān)主體的利益，這在理論上已基本達(dá)成共識，但在實(shí)踐中，債權(quán)人這一重要的利益主體在財務(wù)治理權(quán)配置中的地位卻常常被忽視。一、忽視債權(quán)人在企業(yè)財務(wù)治理權(quán)配置中地位的

3、表現(xiàn)及后果（一）表現(xiàn)3忽視債權(quán)人在企業(yè)財務(wù)治理權(quán)配置中的地位，會使債權(quán)人的利益受損。在我國，企業(yè)的債務(wù)主要來源于銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款，不重視債權(quán)人的利益就會導(dǎo)致企業(yè)高額貸款無法償還，使國有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)增多，而債權(quán)人利益受損后，反過來又會影響企業(yè)籌資，影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，最終影響其他相關(guān)者的利益。二、重視債權(quán)人在企業(yè)財務(wù)治理權(quán)配置中地位的理論和現(xiàn)實(shí)分析（一）理論分析債權(quán)人應(yīng)在企業(yè)財務(wù)治理權(quán)配置中占有一席之地，是有其理論依據(jù)的。其一，從

4、現(xiàn)代企業(yè)理論來看，其中的一個核心觀點(diǎn)是：企業(yè)是一系列（不完全）契約（合同）的有機(jī)組合，是人們之間交易產(chǎn)權(quán)的一種方式（張維迎，1999）?，F(xiàn)代企業(yè)理論有兩個主要分支：交易成本理論和代理理論。其中，代理理論側(cè)重于分析企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)及企業(yè)成員之間的代理關(guān)系。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，常常強(qiáng)調(diào)委托代理關(guān)系的這樣一個特征，即委托人與代理人之間存在著信息不對稱。掌握信息多（或具有相對信息優(yōu)勢）的一方稱之為代理人，掌握信息少（或處于信息劣勢）的一方稱之為委托人。