我國證券市場殼資源炒作的制度性缺陷分析.pdf

1、我國證券市場始于上世紀90年代，經(jīng)過20多年的快速發(fā)展，市場各項基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，各項制度走向成熟，但與此同時，市場中仍不可避免地存在各種異象和問題。近幾年來，借殼上市和殼資源炒作風靡整個市場，眾多投資者不顧一切去尋找、捕捉、炒作殼股，而作為殼資源的上市公司本已因業(yè)績較差瀕臨退市，但由于其本身擁有殼資源溢價，有被借殼的機會，于是就想方設(shè)法通過各種手段規(guī)避退市。這種投機炒作行為嚴重阻礙了市場的健康發(fā)展。
　　所謂借殼上市，本質(zhì)上就是

2、一種特殊的上市公司并購重組行為，是IPO上市的一種替代方式。這是一種正常的市場行為，在全球各國資本市場上都屢見不鮮，但對于殼資源的炒作投機卻是中國A股市場上獨有的“特色”，給市場帶來了諸多不利影響。究其根源，該現(xiàn)象背后隱藏的是市場內(nèi)的一些制度性缺陷，包括上市和退市制度。
　　本文通過對借殼上市和殼資源炒作的現(xiàn)狀進行分析，進而結(jié)合相關(guān)市場制度的特點和存在的問題來剖析殼資源炒作背后隱藏的制度性缺陷，揭示出我國證券市場內(nèi)上市和退市制度中

3、存在的一些問題，提出相應(yīng)的改革完善對策。對借殼上市和殼資源炒作的分析主要從殼資源炒作的客觀條件、殼資源炒作的現(xiàn)狀和殼資源炒作對市場的影響三個角度來進行的，而對殼資源炒作的現(xiàn)狀分析包括借殼上市發(fā)生的數(shù)量變動趨勢、殼資源價值變動趨勢以及借殼上市對殼公司股價的巨大推動作用。在揭示制度性缺陷方面，主要從上市和退市制度兩方面來進行分析，本文認為當前核準制是殼資源炒作的充分條件，當前退市制度現(xiàn)狀是殼資源炒作的必要條件，市場的“進出渠道”存在問題，讓