私募股權(quán)基金法律監(jiān)管研究.pdf

1、自20世紀(jì)70年代以來(lái)，私募股權(quán)基金在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家得到了較快的發(fā)展，成為僅次于銀行貸款和IPO的重要融資工具。近些年來(lái)，我國(guó)私募股權(quán)基金發(fā)展迅速，已成為亞洲最活躍的私募股權(quán)市場(chǎng)。由于缺乏有效的法律監(jiān)管，我國(guó)私募股權(quán)基金在發(fā)展過(guò)程中存在很多問(wèn)題。借鑒境外私募股權(quán)基金法律監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，完善我國(guó)私募股權(quán)基金法律監(jiān)管制度，已經(jīng)成為一個(gè)迫切而又現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。
　　本文共分前言、正文和結(jié)論三個(gè)部分，其中正文分為五章:
　　第一章分析私募股權(quán)基

2、金監(jiān)管的基本理論，主要包涵三個(gè)方面的內(nèi)容:私募股權(quán)基金的基本概念，包括私募股權(quán)基金的含義、特征和類(lèi)型以及私募股權(quán)基金的運(yùn)作模式;私募股權(quán)基金監(jiān)管的一般理論，主要探討私募股權(quán)基金監(jiān)管的含義、目標(biāo)和原則;私募股權(quán)基金監(jiān)管的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論基礎(chǔ)，從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度探討私募股權(quán)基金監(jiān)管的理論依據(jù)，并分析其監(jiān)管的限度。本章的內(nèi)容為下文的深入分析做好理論鋪墊。
　　第二章研究私募股權(quán)基金的監(jiān)管體制。本章考察了典型國(guó)家私募股權(quán)基金的監(jiān)管體制，并指出其借鑒

3、意義;探討了私募股權(quán)基金監(jiān)管體制的主要模式;結(jié)合我國(guó)私募股權(quán)基金監(jiān)管體制的現(xiàn)狀，分析我國(guó)私募股權(quán)基金監(jiān)管體制的應(yīng)然選擇。本文認(rèn)為我國(guó)私募股權(quán)基金應(yīng)從以政府監(jiān)管為主逐步過(guò)渡到以自律監(jiān)管為主，從機(jī)構(gòu)監(jiān)管走向功能監(jiān)管，實(shí)行一家牽頭監(jiān)管下的多頭監(jiān)管。在政府監(jiān)管權(quán)的配置上，我國(guó)應(yīng)以證監(jiān)會(huì)為牽頭監(jiān)管機(jī)構(gòu)，并按照功能監(jiān)管原則分配各監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管權(quán)限。
　　第三章研究私募股權(quán)基金的市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管。本章重點(diǎn)選取了私募股權(quán)基金投資者的準(zhǔn)入監(jiān)管、私募股權(quán)

4、基金管理人的準(zhǔn)入監(jiān)管和私募股權(quán)基金的設(shè)立監(jiān)管三個(gè)問(wèn)題展開(kāi)論述。我國(guó)應(yīng)借鑒境外成熟私募股權(quán)市場(chǎng)投資者的準(zhǔn)入監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，從投資者的人數(shù)和資格限制上構(gòu)建我國(guó)私募股權(quán)基金投資者準(zhǔn)入監(jiān)管制度。我國(guó)應(yīng)借鑒境外成熟私募股權(quán)市場(chǎng)基金管理人的準(zhǔn)入監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，對(duì)私募股權(quán)基金管理人的準(zhǔn)入資格進(jìn)行限制，要求進(jìn)入私募股權(quán)市場(chǎng)的基金管理人必須符合一定的條件和資格。我國(guó)應(yīng)采取注冊(cè)（豁免）制和備案制雙重監(jiān)管模式:要求管理資產(chǎn)達(dá)到一定規(guī)模的私募股權(quán)基金管理人必須向證券監(jiān)管部

5、門(mén)注冊(cè)并接受監(jiān)管，管理資產(chǎn)沒(méi)有達(dá)到一定規(guī)模的私募股權(quán)基金管理人可以享受注冊(cè)豁免;符合一定條件的私募股權(quán)基金及其管理人可以自愿決定是否向產(chǎn)業(yè)主管部門(mén)備案，備案的私募股權(quán)基金及其管理人可以享受政策優(yōu)惠，但同時(shí)必須遵守相應(yīng)的監(jiān)管規(guī)定。
　　第四章研究私募股權(quán)基金的市場(chǎng)運(yùn)作監(jiān)管。本章重點(diǎn)選取了市場(chǎng)運(yùn)作中的利益沖突監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管兩個(gè)問(wèn)題展開(kāi)論述。私募股權(quán)基金運(yùn)作中存在著諸多利益沖突，違背了基金管理人對(duì)基金投資者所負(fù)的信賴(lài)義務(wù)。我國(guó)應(yīng)從政府監(jiān)

6、管與自律監(jiān)管兩個(gè)方面來(lái)加強(qiáng)私募股權(quán)基金利益沖突的監(jiān)管。在私募股權(quán)基金的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管方面，應(yīng)重點(diǎn)加強(qiáng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管。我國(guó)應(yīng)通過(guò)限制私募股權(quán)基金的杠桿比率、限制商業(yè)銀行從事私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)、規(guī)范私募股權(quán)基金的募集行為、完善私募股權(quán)基金信息披露制度、完善私募股權(quán)基金治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控制度來(lái)防范私募股權(quán)基金的風(fēng)險(xiǎn)。
　　第五章研究私募股權(quán)基金的退出監(jiān)管。本章重點(diǎn)關(guān)注上市退出監(jiān)管和并購(gòu)?fù)顺霰O(jiān)管。上市退出監(jiān)管應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注私募股權(quán)基金突擊入股的監(jiān)管、