企業(yè)變更募集資金用途問題探討——以國恒鐵路為例.pdf

1、上市公司在募集資金前需要推出詳細的募集資金項目計劃書，投資者的投資行為在很大程度上要受到上市公司擬投項目的影響，上市公司的《招股說明書》、《增發(fā)說明書》、《配股說明書》，實際上都是對投資者的一種承諾:投資者據(jù)此做出投資決定，就等于與上市公司簽訂了以招股說明書或配股說明書為內(nèi)容的投資合同。投資者會理所當(dāng)然的選擇一些描寫的高收益、低風(fēng)險、前景不錯的項目進行投資，這樣，上市公司大多如愿以償?shù)耐瓿少Y金的募集，接下來就是如何高效的使用募集資金。<

2、br>　　很大一部分的上市公司在募集資金到位后做出了變更募集資金投向的決策，無論其善意變更或是惡意變更，其變更速度之快、金額之大均讓廣大投資者始料未及。那么究竟是何原因引得眾多公司做出如此決策，決策后募資的新去向在哪里，它所帶來的一系列影響與后果都值得我們?nèi)ヌ骄俊?br>　　本文首先闡述了選擇這一選題的原因，對國內(nèi)外學(xué)者對此選題的研究情況進行回顧與綜述，提出了本文的基本框架、研究方式與思路。其次介紹了上市公司變更募集資金用途這一行為中的

3、原因、幅度與方向、后果及其相關(guān)理論概述。再者就是本文的案例分析，以天津國恒鐵路控股股份有限公司為案例進行具體的募集資金用途變更的研究。在案例分析中介紹了國恒鐵路的內(nèi)部環(huán)境以及整個鐵路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)的相關(guān)狀況;國恒鐵路變更募集資金的過程以及伴隨這一過程的企業(yè)財務(wù)狀況變化;具體分析國恒鐵路變更募集資金用途的動因、新投向及帶來的影響與啟示。
　　國恒鐵路變更募集資金用途的主要原因有三個:企業(yè)出現(xiàn)的資金鏈危機、管理層利益驅(qū)動以及國家政策

4、的影響。國恒鐵路變更募集資金用途后的新投向主要有三個:補充流動資金、委托理財、被管理層攫取。在這三個新投向中，國恒鐵路最大的特點就是變更比例高達85％且被高管攫取即下落不明的募集資金所占比例最高。本文研究表明，上市公司這種大面積、大規(guī)模的變更募集資金投向現(xiàn)象與中國特殊的制度背景、公司治理結(jié)構(gòu)等有著密切的聯(lián)系。影響上市公司變更募集資金投向的因素也正是我國公司治理問題的關(guān)鍵所在。目前政府決策、監(jiān)管部門正在為國有股的減持、流通做努力的探索和改