資產證券化與金融穩(wěn)定的相關性研究——以美國住房抵押貸款證券化為例.pdf

1、資產證券化是20世紀以來重要的金融創(chuàng)新，而我國房地產金融面臨著諸多問題，解決房地產金融問題最關鍵的突破口在于房地產金融創(chuàng)新，而住房抵押貸款證券化就是解決諸多問題的重要創(chuàng)新手段。房地產行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展與大量的長期資金息息相關，從目前國內許多開發(fā)商來看，他們的盈利模式還是以零售為主，通過開發(fā)后銷售獲取初始的投資以及相關的利潤，但是這種經營模式和盈利模式會嚴重制約房地產行業(yè)以及房地產金融相關行業(yè)，不利于房地產行業(yè)及相關金融行業(yè)的健康、穩(wěn)定的發(fā)

2、展。長期以來，我國房地產行業(yè)對銀行貸款高度依賴，雖然這種依賴程度逐漸下降，但是目前依賴程度仍然高達70％左右，其余的均為自籌資金，對資產證券化的應用很少，只有極少數的相關試點項目。從美國房地產的發(fā)展歷史來看，房地產資產證券化為美國的房地產長足發(fā)展提供了良好的基礎和堅實的動力。根據美國普查局數據顯示，住房抵押貸款證券化在美國房地產投資領域的應用超過了40％，通過這種方式為房地產行業(yè)提供了巨大的資金助力，也實現了其價值最大化，這對于促進行業(yè)

3、轉型升級、良好發(fā)展有著重大意義。但是，2007年美國爆發(fā)了嚴重的次貸危機，從而使許多人開始擔心我國應用住房抵押貸款證券化會影響我國的金融穩(wěn)定，甚至會爆發(fā)金融危機。因此，本文通過理論的借鑒、模型的建立、實證的分析，開展對住房抵押貸款證券化與金融穩(wěn)定性之間關系及作用機理的研究分析，研究分析的結果表明適度合理的住房抵押貸款證券化能夠良好的解決房地產的融資問題，同時也能促進宏觀經濟的發(fā)展和金融穩(wěn)定性，但是如果住房抵押貸款證券化過度或者監(jiān)管不當，

4、則會產生巨大的金融風險和災難性的后果。因此，在我國開展住房抵押貸款證券化之前，政府及相關監(jiān)管機構必須要進行全面正確的研究及認識，然后根據我國的實際情況做出相應的調整，最后采取適宜、合理的政策。
　　本文分為緒論和正文兩部分。緒論部分主要是提出問題，首先對我國房地產發(fā)展的背景進行簡要的介紹，然后針對現有的房地產業(yè)存在的相關問題，介紹了我國房地產業(yè)以及金融相關行業(yè)存在的問題，以及利用住房抵押貸款證券化解決這些問題的意義，提出住房抵押貸

5、款證券化與金融穩(wěn)定的相關性的問題。然后詳細且全面的介紹本文的行文結構以及采取的研究手段和方法。最后從研究內容、技術手段、實踐應用等三個方面介紹論文的創(chuàng)新之處;從理論研究和數據處理兩個方面介紹論文的不足之處。
　　正文主要分為四部分。第一部分為文獻綜述及理論回顧，文獻綜述主要是梳理資產證券化、金融穩(wěn)定以及資產證券化與金融穩(wěn)定相關性的文獻，通過文獻綜述梳理資產證券化的基本涵義以及總結以前學者的觀點和看法，從中汲取寶貴的觀點與意見，指導

6、最終的分析，理論回顧主要是簡要的介紹資產證券化的相關理論、金融穩(wěn)定的評估體系、資產證券化對金融穩(wěn)定影響研究，任何數據的分析都是建立在理論的基礎之上，通過理論指導分析。第三部分為實證部分，通過相關數據和變量的選取，分析住房抵押貸款證券化與金融穩(wěn)定之間的關系。第四部分是解決問題，也就是結論部分，通過理論研究與數據分析，得出住房抵押貸款證券化與金融穩(wěn)定的關系，并以此為參考提出政策和建議，最終在金融穩(wěn)定的前提下，指導我國住房抵押貸款證券化健康、