資產(chǎn)證券化與金融穩(wěn)定的相關(guān)性研究——以美國(guó)住房抵押貸款證券化為例.pdf

1、資產(chǎn)證券化是20世紀(jì)以來重要的金融創(chuàng)新，而我國(guó)房地產(chǎn)金融面臨著諸多問題，解決房地產(chǎn)金融問題最關(guān)鍵的突破口在于房地產(chǎn)金融創(chuàng)新，而住房抵押貸款證券化就是解決諸多問題的重要?jiǎng)?chuàng)新手段。房地產(chǎn)行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展與大量的長(zhǎng)期資金息息相關(guān)，從目前國(guó)內(nèi)許多開發(fā)商來看，他們的盈利模式還是以零售為主，通過開發(fā)后銷售獲取初始的投資以及相關(guān)的利潤(rùn)，但是這種經(jīng)營(yíng)模式和盈利模式會(huì)嚴(yán)重制約房地產(chǎn)行業(yè)以及房地產(chǎn)金融相關(guān)行業(yè)，不利于房地產(chǎn)行業(yè)及相關(guān)金融行業(yè)的健康、穩(wěn)定的發(fā)

2、展。長(zhǎng)期以來，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)銀行貸款高度依賴，雖然這種依賴程度逐漸下降，但是目前依賴程度仍然高達(dá)70％左右，其余的均為自籌資金，對(duì)資產(chǎn)證券化的應(yīng)用很少，只有極少數(shù)的相關(guān)試點(diǎn)項(xiàng)目。從美國(guó)房地產(chǎn)的發(fā)展歷史來看，房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化為美國(guó)的房地產(chǎn)長(zhǎng)足發(fā)展提供了良好的基礎(chǔ)和堅(jiān)實(shí)的動(dòng)力。根據(jù)美國(guó)普查局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，住房抵押貸款證券化在美國(guó)房地產(chǎn)投資領(lǐng)域的應(yīng)用超過了40％，通過這種方式為房地產(chǎn)行業(yè)提供了巨大的資金助力，也實(shí)現(xiàn)了其價(jià)值最大化，這對(duì)于促進(jìn)行業(yè)

3、轉(zhuǎn)型升級(jí)、良好發(fā)展有著重大意義。但是，2007年美國(guó)爆發(fā)了嚴(yán)重的次貸危機(jī)，從而使許多人開始擔(dān)心我國(guó)應(yīng)用住房抵押貸款證券化會(huì)影響我國(guó)的金融穩(wěn)定，甚至?xí)l(fā)金融危機(jī)。因此，本文通過理論的借鑒、模型的建立、實(shí)證的分析，開展對(duì)住房抵押貸款證券化與金融穩(wěn)定性之間關(guān)系及作用機(jī)理的研究分析，研究分析的結(jié)果表明適度合理的住房抵押貸款證券化能夠良好的解決房地產(chǎn)的融資問題，同時(shí)也能促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和金融穩(wěn)定性，但是如果住房抵押貸款證券化過度或者監(jiān)管不當(dāng)，

4、則會(huì)產(chǎn)生巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)和災(zāi)難性的后果。因此，在我國(guó)開展住房抵押貸款證券化之前，政府及相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須要進(jìn)行全面正確的研究及認(rèn)識(shí)，然后根據(jù)我國(guó)的實(shí)際情況做出相應(yīng)的調(diào)整，最后采取適宜、合理的政策。
　　本文分為緒論和正文兩部分。緒論部分主要是提出問題，首先對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)發(fā)展的背景進(jìn)行簡(jiǎn)要的介紹，然后針對(duì)現(xiàn)有的房地產(chǎn)業(yè)存在的相關(guān)問題，介紹了我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)以及金融相關(guān)行業(yè)存在的問題，以及利用住房抵押貸款證券化解決這些問題的意義，提出住房抵押貸

5、款證券化與金融穩(wěn)定的相關(guān)性的問題。然后詳細(xì)且全面的介紹本文的行文結(jié)構(gòu)以及采取的研究手段和方法。最后從研究?jī)?nèi)容、技術(shù)手段、實(shí)踐應(yīng)用等三個(gè)方面介紹論文的創(chuàng)新之處;從理論研究和數(shù)據(jù)處理兩個(gè)方面介紹論文的不足之處。
　　正文主要分為四部分。第一部分為文獻(xiàn)綜述及理論回顧，文獻(xiàn)綜述主要是梳理資產(chǎn)證券化、金融穩(wěn)定以及資產(chǎn)證券化與金融穩(wěn)定相關(guān)性的文獻(xiàn)，通過文獻(xiàn)綜述梳理資產(chǎn)證券化的基本涵義以及總結(jié)以前學(xué)者的觀點(diǎn)和看法，從中汲取寶貴的觀點(diǎn)與意見，指導(dǎo)

6、最終的分析，理論回顧主要是簡(jiǎn)要的介紹資產(chǎn)證券化的相關(guān)理論、金融穩(wěn)定的評(píng)估體系、資產(chǎn)證券化對(duì)金融穩(wěn)定影響研究，任何數(shù)據(jù)的分析都是建立在理論的基礎(chǔ)之上，通過理論指導(dǎo)分析。第三部分為實(shí)證部分，通過相關(guān)數(shù)據(jù)和變量的選取，分析住房抵押貸款證券化與金融穩(wěn)定之間的關(guān)系。第四部分是解決問題，也就是結(jié)論部分，通過理論研究與數(shù)據(jù)分析，得出住房抵押貸款證券化與金融穩(wěn)定的關(guān)系，并以此為參考提出政策和建議，最終在金融穩(wěn)定的前提下，指導(dǎo)我國(guó)住房抵押貸款證券化健康、