南方航空公司企業(yè)價值評估研究.pdf

1、從我國證券市場近30年發(fā)展來看，雖然取得了巨大的成就，但是隨著市場的變換，一些問題不斷暴露出來。從2014年7月開始，A股打破了多年的沉寂和平靜，形勢喜人開始上漲，吸引了大批新股民進(jìn)入市場，A股市場一時已經(jīng)成為造富之地。面對熱鬧異常的中國股市，有人唱空亦有人唱多，有人看好也又有人看衰，A股跌宕起伏搖擺不定。期間A股到達(dá)過七年來的最高點，但隨后一個月內(nèi)暴跌三次，引起監(jiān)管部門連發(fā)幾道托市政策。最終，在實體經(jīng)濟(jì)下行壓力之下，A股劇烈變動的幅度

2、逐漸減小，呈現(xiàn)出回歸本真的趨勢。航空業(yè)是關(guān)系我國國計民生的重要基礎(chǔ)行業(yè)，與我國的宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系密切。在此輪A股瘋狂中，南方航空公司作為行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入第一、總資產(chǎn)第二，其市場價值也隨之暴漲暴跌，最高達(dá)到15.98元/股，約為前兩年均價的5倍之多，之后又隨著股市的調(diào)整呈現(xiàn)回歸的趨勢。眾多投資者在2015年被瘋狂上漲的股市和南航股票價格誤導(dǎo)進(jìn)入證券市場，沒有對企業(yè)價值進(jìn)行合理評估，當(dāng)然不可能在這樣的證券市場中保持清醒。我國證券市場還不夠完善，

3、我國投資者從現(xiàn)有的會計信息中往往無法得到對上市公司的正確評價，而股票價值又無法為投資者提供可靠的參考意見，因此無法對企業(yè)價值得到合理的評估，也就失去了投資方向。
　　本文通過對三類企業(yè)價值評估方法的綜合對比分析，選擇適合于南方航空公司的自由現(xiàn)金流量法對其進(jìn)行估值。首先根據(jù)對其歷史績效進(jìn)行分析，評價其創(chuàng)造未來現(xiàn)金流量的能力，為估值奠定基礎(chǔ)。然后構(gòu)建自由現(xiàn)金流量模型，預(yù)測其未來績效與自由現(xiàn)金流量，完成估值。最后將企業(yè)評估價值與市場價值

4、進(jìn)行對比分析，而不僅僅用市場價值來檢驗評估結(jié)果正確與否，以期能夠得出企業(yè)真正的價值，并期望能夠給投資者提供一些建議。
　　在不完善的證券市場，特別是在像2015年股災(zāi)這樣的環(huán)境中，企業(yè)的市場價值極容易受到宏觀因素市場環(huán)境等影響，不能夠客觀地代表企業(yè)的價值。這個時候投資者應(yīng)當(dāng)保持理性，通過企業(yè)的評估價值來支持投資決策。南方航空公司具有充足的資產(chǎn)，資產(chǎn)盈利能力強(qiáng)、質(zhì)量高，資本充足度高，企業(yè)核心競爭力強(qiáng)?，F(xiàn)金資金充沛，收益質(zhì)量高。南航未