我國體育用品業(yè)并購效應(yīng)的財務(wù)分析——以李寧體育用品有限公司為例.pdf

1、我國是世界體育用品生產(chǎn)與出口的第一大國，目前國內(nèi)有體育用品企業(yè)300多萬家，但我國大部分企業(yè)產(chǎn)品同質(zhì)化競爭的問題較為突出，陷入競相壓價的惡性循環(huán)。與此同時，耐克和阿迪達斯等國際體育用品巨頭加速擴張中國市場，使得國內(nèi)體育用品企業(yè)的發(fā)展步履維艱，在這種情況下，采取并購是實現(xiàn)國內(nèi)體育用品企業(yè)跳躍式發(fā)展的有效途徑之一。近幾年，我國本土體育用品業(yè)并購逐漸增多，產(chǎn)生了一些成功的案例。但是相關(guān)的研究較少，滯后于實踐的發(fā)展，即使現(xiàn)有的研究也缺少研究成果

2、向?qū)嵺`應(yīng)用領(lǐng)域轉(zhuǎn)化的機制。本研究從理論和實踐的角度形成了提高體育用品業(yè)并購效應(yīng)的發(fā)展思路，具有現(xiàn)實的指導(dǎo)意義。
　　 研究采用文獻資料法、財務(wù)分析法，采用定性分析和定量分析相結(jié)合的方法，肯定體育用品業(yè)并購帶來的效應(yīng)，指出并購中可能面臨的風險，界定了并購效應(yīng)的內(nèi)涵，構(gòu)建體育用品業(yè)并購的財務(wù)分析模型，運用模型到李寧公司的并購實例中，分析李寧公司在并購的不足和改進建議，最后理論與實踐相結(jié)合，提出了我國體育用品業(yè)并購效應(yīng)的提升策略。研究

3、結(jié)論如下:
　　 第一，并購是指并購是兼并和收購兩詞的合稱，泛指兼并和收購活動，其基本含義是公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移為標志的產(chǎn)權(quán)交易活動。
　　 第二，并購能夠帶來協(xié)同效應(yīng)，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟;雖然并購有巨大的收益，但是我們也應(yīng)該看到并購有很多潛在的風險，高昂的稅收費用、稅負加重、融資風險等，本文對并購效應(yīng)的分析同時考慮了這兩個方面。
　　 第三，以財務(wù)分析方面為突破口對體育用品企業(yè)并購效應(yīng)進行研究。財務(wù)分析用一系列的財務(wù)指標為

4、手段，反映企業(yè)自身的償債能力、盈利能力、營運能力以及發(fā)展能力。根據(jù)我國體育用品上市公司的特點，綜合國內(nèi)外學者的研究和并購效應(yīng)影響因素，本文主要研究的是以下8個定量財務(wù)指標，涉及14個財務(wù)數(shù)據(jù)。償債能力:速動比率、流動比率、資產(chǎn)負債率;盈利能力:總資產(chǎn)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益;營運能力:存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù);成長能力:經(jīng)營利潤增長率。
　　 第四，將構(gòu)建的模型應(yīng)用到李寧公司中進行并購前后的對比分析時，發(fā)現(xiàn)并購能給公

5、司帶來短期的財務(wù)效應(yīng)，拉動股票上漲，但是公司長期的發(fā)展主要還是看李寧主品牌，因此，并購后的李寧應(yīng)采取如下措施:一是做好李寧主品牌，二是實施品牌差異化策略，三是品牌協(xié)同發(fā)展，四是打造綜合專業(yè)的形象。
　　 第五，從國家和企業(yè)兩個角度提出了體育用品企業(yè)并購效應(yīng)的提升策略，從國家角度來講主要是制定相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策、明確政府在并購中的行為規(guī)范、健全企業(yè)并購法律體系、規(guī)范產(chǎn)權(quán)交易市場;從企業(yè)的角度來講主要是并購的目標、時機、模式的戰(zhàn)略選擇以及