不允許賣空條件下證券投資組合研究.pdf

1、隨著經濟的飛速發(fā)展，中國資本市場的規(guī)模越來越大，而市場上的投資者數量也達到了歷史高峰。與此同時，量化投資開始為越來越多的投資者認識并使用。而量化投資是否能取得優(yōu)異的投資成果、成果有多大，和證券投資組合模型的建立和求解密切相關。
　　本文以中國基礎產品市場不允許賣空為研究背景，主要研究了證券投資組合問題中的一個基本而重要的難題—不允許賣空問題。通過研究有效前沿上點的性質，提出了求解不允許賣空時證券投資組合有效前沿的鄰集搜索算法。接著

2、比較了該算法與Markowitz提出的臨界線算法的性能以及在處理大規(guī)模數據時的有效性。最后，將算法應用于中國股票市場，研究不允許賣空時投資市場上不同選股指標的應用價值，并與允許賣空時的結果進行了對比。本文主要的研究工作包括:
　　第一，在已有相關研究的基礎上，進一步研究不允許賣空條件下有效前沿上點的性質，結合已存在的區(qū)間搜索算法的優(yōu)點，提出求解不允許賣空證券投資組合有效前沿的鄰集搜索算法。第二，在驗證算法有效性的基礎上，使用通過數

3、值模擬生成的證券期望收益率和協方差數據作為算法的輸入，對比分析本文的鄰集搜索算法和臨界線算法在處理不同證券規(guī)模時的算法性能。同時，本文研究了大規(guī)模下有效前沿構成特征以及組合風險與證券規(guī)模之間的關系。第三，將鄰集搜索算法應用到中國A股市場中，通過對比以歷史收益情況、資產值以及股票近期表現作為選擇指標選取出的股票樣本的投資組合有效前沿，研究這三種指標的價值，并給出了相應的投資建議。最后通過將不允許賣空有效前沿與同樣本產生的允許賣空有效前沿進