上市公司資產(chǎn)流動(dòng)性對股票流動(dòng)性影響的實(shí)證研究.pdf

1、從公司的財(cái)務(wù)視角看，上市公司資產(chǎn)流動(dòng)性對股票流動(dòng)性資產(chǎn)存在兩方面影響:一方面資產(chǎn)流動(dòng)性越高，現(xiàn)有資產(chǎn)的不確定性就越低，因而股票流動(dòng)性越好;另一方面，高的資產(chǎn)流動(dòng)性也會(huì)帶來投資機(jī)會(huì)的增加，導(dǎo)致未來現(xiàn)金流的不確定性增大，從而降低流動(dòng)性。因此，理論上，資產(chǎn)流動(dòng)性與股票流動(dòng)性之間存在不確定性。
　　本文從我國上市公司的資產(chǎn)流動(dòng)性、股票流動(dòng)性特征分析出發(fā)，結(jié)合理論模型推導(dǎo)資產(chǎn)流動(dòng)性與股票流動(dòng)性的相關(guān)關(guān)系，發(fā)現(xiàn)二者的相關(guān)性的確存在不確定性，且

2、企業(yè)的成長性對二者的關(guān)系會(huì)產(chǎn)生較大影響。為進(jìn)一步證實(shí)資產(chǎn)流動(dòng)性對股票流動(dòng)性的影響，本文以A股上市公司財(cái)務(wù)和股票交易數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，運(yùn)用一元線性回歸模型和面板回歸模型進(jìn)行實(shí)證分析。結(jié)果表明，資產(chǎn)流動(dòng)性對股票流動(dòng)性有顯著正向影響，且對現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)不同的醫(yī)藥、機(jī)械、房地產(chǎn)三個(gè)行業(yè)來說，醫(yī)藥、機(jī)械行業(yè)相對房地產(chǎn)行業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性對股票流動(dòng)性的影響系數(shù)小。為進(jìn)一步檢驗(yàn)公司成長性機(jī)會(huì)對資產(chǎn)流動(dòng)性和股票流動(dòng)性相關(guān)性的影響，以賬面市值比衡量成長性機(jī)會(huì)的實(shí)證結(jié)果表