我國上市公司自愿性信息披露對股票流動性影響的實證研究.pdf

1、目前我國證券市場上存在著某種程度的誠信危機，投資者對上市公司信息披露的質量不滿，證券監(jiān)管部門對此出臺了一系列懲戒虛假披露、提高信息披露質量的法規(guī)條例，但外部的強制性措施需要上市公司的主動配合才能真正發(fā)揮作用。在這樣的市場背景下，許多業(yè)績優(yōu)良的大公司理性的選擇了自愿披露，希望使自身與其他劣績的上市公司區(qū)分開來，通過自愿披露來描繪公司未來的前景，展示公司核心競爭力，與利害相關者進行溝通，緩解誠信危機，增強投資者的信心來增加公司的價值提高公司

2、的股票流動性。因此，本文將自愿性信息披露與股票流動性相聯(lián)系起來，分別采用實證檢驗法和事件分析法對我國上市公司自愿性信息披露與股票流動性的關系，以及我國上市公司自愿性信息披露具有信息含量進行研究。 本文首先從自愿性信息披露的相關范疇、理論基礎、披露法規(guī)這些理論研究入手，特別是在比較了國內(nèi)外有關自愿性信息披露的法規(guī)后，指出了我國關于自愿性信息披露法規(guī)的不足之處。這一部分構成了本文進行后續(xù)研究的理論基礎。文章在第三部份從經(jīng)濟學角度對自

3、愿性信息披露與股票流動性的關系進行了理論研究。本文從證券市場的信息不對稱前提出發(fā)，借鑒聲譽投資理論模型，論證“好”公司為避免“壞”公司搭便車，有動力進行多披露信息。本文發(fā)現(xiàn)，在自愿性信息披露、公司價值、股票流動性之間存在著內(nèi)在的聯(lián)系。并從理論上論證了自愿性信息披露的增加可以提高股票流動性。為第四部分的實證打下了理論基礎。因此本文在第四部分對我國上市公司自愿性信息披露與股票流動性的相關關系進行了實證檢驗，論文選取上市公司2006年年度報告