上市公司自愿性信息披露決策機理研究.pdf

1、隨著科學技術(shù)的進步和資本市場的不斷完善，我們已從傳統(tǒng)經(jīng)濟時代邁入了信息經(jīng)濟時代，信息在市場中的地位日益突出，同時利益相關(guān)者對信息的深度和廣度也不斷在提高，因而，強制性信息披露很難完全滿足利益相關(guān)者的需求，許多企業(yè)開始向市場自愿披露更多地信息。充分信息披露對于市場透明度的提高、緩解市場參與者間的信息不對稱都具有積極的意義，但并非披露得越多越好，必須同時考慮信息披露的成本和效益。因此本文將引入成本效益分析法，基于產(chǎn)品市場競爭的角度，對上市公

2、司自愿性信息披露臨界值進行系統(tǒng)地分析。
　　首先，為構(gòu)建成本和收益函數(shù)，將投入的生產(chǎn)要素分為有形生產(chǎn)要素和無形生產(chǎn)要素，將自愿性信息披露成本分為必然成本和或然成本，將披露收益分為必然收益和或然收益，引入由信息披露而產(chǎn)生成本和收益的概率及影響系數(shù)兩個變量；其次，通過分析上市公司自愿性信息披露的成本函數(shù)和收益函數(shù)，以及邊際成本函數(shù)和邊際收益函數(shù)，根據(jù)上市公司利潤函數(shù)最值的情況，分析得出自愿性信息披露的臨界值，發(fā)現(xiàn)：傳統(tǒng)經(jīng)濟時代自愿性信

3、息披露存在最大值，信息經(jīng)濟時代存在最小值；最后，本文基于產(chǎn)品市場競爭的角度，分別分析了四種不同的市場結(jié)構(gòu)，上市公司自愿性信息披露臨界值的具體情況，研究得出：完全競爭市場結(jié)構(gòu)上市公司自愿性信息披露是充分的；壟斷競爭市場，上市公司自愿性信息披露大于市場充分披露量；寡頭壟斷市場，處于劣勢地位的跟隨者企業(yè)傾向于披露更多的信息，處于優(yōu)勢地位的領(lǐng)導者企業(yè)將會減少信息的披露；完全壟斷市場，信息的披露量小于市場充分披露量。隨著信息經(jīng)濟時代的到來，完全競