我國上市公司自愿性信息披露程度的影響因素研究.pdf

1、隨著我國市場經(jīng)濟(jì)與資本市場的不斷發(fā)展，社會各界對上市公司的信息披露提出了更高的要求，上市公司僅僅進(jìn)行強(qiáng)制性信息披露已不能滿足投資者多樣化的信息需求，不斷有新的需求來促進(jìn)上市公司披露更多的自愿性信息。通過自愿性信息的披露，上市公司不但能夠提高企業(yè)信息披露的質(zhì)量，減少信息不對稱;并且還能改善與投資者之間的關(guān)系，提高公司的形象與聲譽(yù)，進(jìn)而增加公司的價值，降低公司的訴訟成本以及提高公司的核心競爭力。目前，我國對上市公司自愿性信息披露程度的相關(guān)研

2、究還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，基于此，本文從理論和實(shí)證兩方面對我國上市公司自愿性信息披露程度狀況，以及影響自愿性信息披露程度的因素進(jìn)行了系統(tǒng)的分析，旨在為完善我國上市公司自愿性信息披露機(jī)制提供一點(diǎn)借鑒。
　　本文首先參考Meek(1995)提出的自愿性信息披露指數(shù)的框架[1]，結(jié)合我國上市公司年報的基本情況和有關(guān)學(xué)者的研究自行構(gòu)建了我國上市公司自愿性信息披露指數(shù)并對我國自愿性信息披露程度的現(xiàn)狀進(jìn)行了描述性統(tǒng)計分析，然后以自行構(gòu)建的自愿性信息披

3、露程度指數(shù)作為被解釋變量，分別從公司特征、公司治理、外部監(jiān)管與管理者特征四個方面選取10個解釋變量，并以公司規(guī)模、財務(wù)杠桿與企業(yè)是否是國有企業(yè)為控制變量，建立多元線性回歸模型對影響我國上市公司自愿性信息披露程度的因素進(jìn)行了實(shí)證研究。
　　本文通過選取2012年度208家深圳交易所主板A股制造業(yè)上市公司為研究樣本，基于自行構(gòu)建的自愿性信息披露指數(shù)對我國自愿性信息披露程度的現(xiàn)狀進(jìn)行了描述性統(tǒng)計分析后發(fā)現(xiàn)，我國上市企業(yè)的自愿性信息披露還

4、是表現(xiàn)出披露水平不佳，披露意愿不強(qiáng)的特點(diǎn)。在具體披露內(nèi)容上，管理層有很明顯的選擇性偏好，側(cè)重于戰(zhàn)略性信息和反映歷史信息的財務(wù)分析信息的披露，而對于與投資者決策更相關(guān)的預(yù)測性信息及證監(jiān)會更加鼓勵披露的社會責(zé)任信息的披露較為保守。基于信號傳遞理論、代理成本理論和高層梯隊理論研究了我國上市公司自愿性信息披露程度的影響因素，基于上述研究樣本，經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，公司的自愿性信息披露程度與管理者與所有者之間的代理成本、股權(quán)集中度顯著負(fù)相關(guān)，與董事長年齡顯