我國上市公司自愿性信息披露影響因素的研究.pdf

1、在自愿性信息披露越來越受到重視的背景下，我國上市公司自愿性信息披露的現(xiàn)狀如何?是什么因素影響了上市公司的自愿信息披露行為?本文的研究目的就是通過理論分析和實證研究對這些問題進行系統(tǒng)的探討。 本文以委托代理理論、信息不對稱理論、信號理論和有效市場理論等作為理論支撐，借鑒國內外的研究方法和結論，結合我國證券市場和上市公司的特征，提出研究假設。然后，利用兩個多元回歸模型，分別從公司特質、股權結構、公司經營特殊階段等方面來研究各個因素對

2、自愿性信息披露的影響。 本文以公司年報作為上市公司自愿性信息披露的載體，參照Meek信息披露明細表，構建了我國自愿性信息披露明細表，并以此為基礎得出樣本公司自愿性信息披露指數(shù)。首先，對自愿性信息披露指數(shù)進行描述性統(tǒng)計檢驗，結果顯示，我國上市公司自愿性信息披露水平總體較低，并且各部分的披露水平差別較大。然后，采用多元回歸方法對模型一和模型二進行了實證研究。模型一多元回歸結果顯示：規(guī)模較大或成長性較高的公司，自愿性信息披露水平明顯較

3、高，說明信號作用對我國上市公司的自愿性信息披露決策有一定的影響；虧損公司與盈利公司相比而言，其自愿性信息披露水平明顯偏低，說明訴訟成本對我國虧損上市公司的逆向激勵大于正向激勵。模型二多元回歸結果顯示：具有股權融資動機的公司自愿性信息披露水平明顯高于無融資動機的配對公司，說明具有股權融資動機的公司希望通過增加自愿性信息披露來減輕信息不對稱，降低籌資成本。另外，股權集中度對自愿性信息披露水平具有正向的影響，這說明隨著近年法律法規(guī)對中、小投資