中國上市公司股票流動性與公司價值相關(guān)性實證檢驗.pdf

1、流動性能夠有助于信息迅速反映到價格當中，從而直接影響證券市場資源配置的作用，這對于引導(dǎo)資源準確、迅速地配置到最優(yōu)的用途中去有十分重要的作用。公司價值的大小不僅能夠衡量企業(yè)經(jīng)營績效，而且也反映出對企業(yè)未來發(fā)展前景的預(yù)期，因此公司價值最大化而不是利潤最大化已經(jīng)成為企業(yè)追求的目標?；谶@一點，對于流動性與公司價值相關(guān)性的研究是十分有價值的。
　　 股票流動性與公司價值從理論上看似乎有很強的關(guān)聯(lián)性，股票作為引導(dǎo)現(xiàn)金流和控制權(quán)力的通貨，已

2、經(jīng)在公司治理、估值中都擁有重要的中心地位。盡管流動性與公司價值之問的關(guān)系在現(xiàn)實中具有如此重要的意義，但它在近年來才逐漸受到理論界的關(guān)注。在國外近年對流動性與公司價值之間關(guān)系的研究主要集中為理論上的研究，很少對這個關(guān)系做實證研究。在國內(nèi)，流動性與公司價值之間的相關(guān)性實證分析更是很少有人涉及。
　　 本文首先通過對國內(nèi)外相關(guān)研究以及理論進行總結(jié)歸納，提出股票流動性與公司價值之間是否存在相關(guān)性的命題，并分析了對該命題進行探討的現(xiàn)實意義

3、。同時在第二部分介紹本文的研究思路以及研究內(nèi)容，從整體的角度把握本文的研究方向和內(nèi)容。
　　 接著，對流動性的定義以及測度指標和公司價值相關(guān)理論以及測度指標進行總結(jié)分析，提出研究假設(shè)。通過構(gòu)建變量，確定控制變量以及研究樣本，建立股票流動性與公司價值關(guān)系的方程模型。
　　 在實證研究中，本文以2005-2010年中國滬深兩市中A股上市公司作為樣本，使用由日間交易數(shù)據(jù)構(gòu)造的Amihud非流動性測度指標來表示股票流動性，以改進