2023年全國碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
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文檔簡介

1、“流動性”已經(jīng)成為熱度越來越高的一個名詞,理論界對流動性與資本結(jié)構的關系也已經(jīng)有了不少的研究,但是目前的研究大多局限于股票流動性層面,鮮有文獻涉及宏觀層面的流動性因素對公司資本結(jié)構的影響。本文在已有研究的基礎之上,將流動性的概念劃分為貨幣流動性、銀行流動性和股票流動性三個層面,將貨幣流動性、銀行流動性納入到資本結(jié)構的影響因素中來,實證研究了不同層面的流動性對于中國上市公司資本結(jié)構的影響。
  本文首先從中國當前的股票市場的現(xiàn)狀分析

2、出發(fā),結(jié)合傳統(tǒng)的資本結(jié)構理論以及流動性溢價理論,提出了流動性與資本結(jié)構之間關系的理論基礎。然后,本文對于理論界對流動性和資本結(jié)構進行的研究進行了梳理并歸納,并且還對資本結(jié)構的影響因素進行了理論上的歸納,以此為基礎構建了本文的實證回歸模型。本文選取2001-2010在滬深股市A股交易的上市公司作為研究對象,以資產(chǎn)負債率以及長、短期負債率作為資本結(jié)構替代變量,以換手率和弱流動性作為股票流動性替代變量,以超額貨幣增長率作為貨幣流動性替代變量,

3、以金融機構貸款增速作為銀行流動性變量,對我國上市公司資本結(jié)構與流動性間的關系進行了實證檢驗。最后本文通過對過去十年發(fā)生股權融資和債務融資公司樣本數(shù)據(jù)的比較分析,實證研究了流動性對于上市公司融資選擇的影響。
  研究結(jié)果顯示:股票流動性與上市公司的資本結(jié)構有顯著的正相關關系,股票流動性越高的企業(yè)傾向于股權融資,從而擁有較低的資產(chǎn)負債率。貨幣流動性、銀行流動性與公司總資產(chǎn)負債率、短期負債率均顯著負相關,但是與公司的長期負債率顯著正相關

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