所得稅對(duì)上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響分析.pdf

1、Modigliani和Miller（1958）的經(jīng)典文獻(xiàn)指出公司的資本結(jié)構(gòu)政策和股利政策均與公司價(jià)值無(wú)關(guān)。Modigliani和Miller的結(jié)論是建立在一系列嚴(yán)格的前提假設(shè)基礎(chǔ)之上的，包括共同預(yù)期、完美市場(chǎng)假設(shè)等。舍棄、放松或修改這些前提假設(shè)一直是公司財(cái)務(wù)理論研究的前沿，而其中最先考慮到的因素就是稅收。西方有關(guān)公司資本結(jié)構(gòu)稅收效應(yīng)的理論和實(shí)證研究文獻(xiàn)十分豐富，而我國(guó)在這方面的研究仍接近于空白。西方學(xué)者的研究都是基于他們本國(guó)的稅收環(huán)境，

2、經(jīng)過(guò)抽象假設(shè)得出結(jié)論。我國(guó)的稅收制度與西方各國(guó)之間存在巨大差異，因此，根據(jù)我國(guó)稅收制度的現(xiàn)狀，探討所得稅對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)的影響是非常有必要的。本文以資本結(jié)構(gòu)的稅收效應(yīng)為研究主線，從MM定理出發(fā)，對(duì)其無(wú)稅的假設(shè)條件不斷進(jìn)行擴(kuò)展，在前人研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)的稅收制度與上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從理論和實(shí)證的角度分別分析了所得稅對(duì)我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響。
　　 文章首先對(duì)融資結(jié)構(gòu)的相關(guān)理論和國(guó)內(nèi)外對(duì)企業(yè)融資行為的實(shí)證分析成果進(jìn)行介紹，然